阳光私募富则思变 欲避税远走他乡

　　去年末阳光私募资产余额957亿，总规模环比接近翻番

　　证券时报记者 张伟霖

　　2010年阳光私募基金规模几乎翻番，逼近1000亿元大关。在整体规模上新台阶的同时，阳光私募也在寻求运作模式上的突破。

　　据中国信托业协会披露的数据显示，截至去年末，投向二级市场的证券投资信托资产（俗称阳光私募）余额为957亿元，总规模较上一年接近翻番。而与私募基金合作，投向一、二级市场的资金总计则达到了1139亿元。

　　同时，根据海通证券提供的数据，去年新设阳光私募产品达到637只，较前年增长41%。新设私募基金管理公司达到425家，较前年增长39%。

　　在信托之外，相当多的阳光私募公司在已具备历史业绩的基础上，欲尝试新的业务模式。

　　深圳某私募人士日前对记者透露，节前特地去了新疆哈密考察，行程的目的则是冲着去年哈密当地政府出台的更为优惠的企业税率。该人士表示，目前公司已经发行了两只阳光私募产品，业绩也获得了外界的认可。从成本及公司运作考虑，引入合伙制成为公司下一步的战略规划。尤其是与一般阳光私募不同，合伙制私募可以直接参与股指期货投资，公司可借此采用部分对冲策略，真正实现客户财富的保值增值。

　　不过，让该私募头痛的仍是合伙制企业面临的税收问题。据他介绍，以有限合伙制形式存在的阳光私募与一般信托化阳光私募不同，企业首先需要缴纳基金营业税，并且按照现行规定，合伙企业应当“先分后税”，投资者作为合伙人在投资盈利的情况下还需要缴纳5%—35%的合伙人所得税。正是为了替投资人减轻税负，该私募才专程赴哈密考察税收优惠政策。据了解，国内目前实施相关税收优惠的还有天津滨海新区、佛山南海、上海金山区等。以上海金山区为例，在返税后作为合伙人要缴纳的税率折算约为9%。

　　另据上海某私募透露，他们在尝试另外一种合作制方式，即以信托公司或信托产品为投资人，私募为管理人。在此过程中，信托公司或产品按政策并不需要缴纳相关所得税，而私募则继续作为普通事务合伙人收取固定管理费和业绩提成。当然，这种合作方式的前提是私募需要有相当部分的跟投。但该方式却能帮助投资者合理规避合伙制私募面临的税收问题，从而有利于管理资产规模的扩大。