2月行情“兔头”还是“鸡肋”

    2月行情“兔头”还是“鸡肋”？

    计渝（主持人）：2月份是兔年的开头，昨天市场放量上涨，这让许多投资者有所期待了，2月份的行情是不是应该像麻辣兔头那样有滋有味呢？但是也有一部分人士对于市场的前景是非常担心的，他担心2月份的行情仍然缺乏持续性，就像鸡肋一样，食之无味，弃之可惜，在2月份的时候，投资者到底应当先尝一尝兔头？还是应该啃到鸡肋呢？讨论这个话题之前，我们还是通过一个短片，来总结一下2月份前三个交易日市场的变化情况。

    2月前三日震荡上行 “兔头”行情隐现

    由于春节长假的因素，到目前为止，2月份刚刚过去3个交易日，从指数表现来看，在这3个交易日当中，上证指数，深证成指和沪深300指数的累计涨幅分别为0.98%，1.47%和0.9%。而中小板指数涨幅达到1.85%，创业板指数涨幅更是高达3.38%，均明显强于大盘指数，而从技术形态来看，上证指数昨天收盘站上半年线和年线，未来能否有效站稳，并突破下降通道的压制，对于市场信心能否恢复将起到至关重要的作用，从行业和板块来看，近三个交易日，农林牧渔，通信，基础化工，家电和计算机位居累计涨幅前五位，涨幅分别为2.55%，1.97%，1.34%，0.72%和0.31%。

    计渝：春节过后，连续三个交易日，这三个交易日中间，会给我们未来的市场发展趋向带来怎样的启示呢？如何看待2月份的行情？是鸡肋还是兔头？

    秦晓斌（银河证券策略研究总监）：我们还是比较看好，我们觉得2月份应该是一个兔头行情。

    徐广福（湘财证券策略研究员）：我觉得可能相对没有那么乐观，更多还是所谓指数可能还是震荡区间，但是一些个股可能有一些机会，整体机会可能是比较匮乏，更多是个股的机会。

    计渝：你的意见是不是这是一个鸡肋行情？

    徐广福：对指数来讲肯定是鸡肋，对个股还是有一点兔头可以啃的。

    唐建华（国信证券资深投资顾问）：我觉得在1月底，2月初已经有一部分反弹，2月后面我们还是继续看反弹，在这次加息调整的时候没有创新低，我们觉得后面这一段还是可操作的反弹。

    计渝：从你的观点来看，可以把2月份分成两部分，前半部分是鸡肋，后半部分是兔头？

    唐建华：对，可以这么说。

    计渝：晓斌，你认为这是一个兔头的行情，你为什么会给出这样的结论？

    秦晓斌：我们觉得有几个方面，第一个方面，前一段时间整个市场，尤其是整个市场的调整，对于风险应该有了很大的释放，无论是很多的中小盘股，还是有一些大盘股，总体市场风险得到比较大的释放，这是第一方面。第二方面，从整个市场的估值，或者整个市场的价值来看，应该说现在的A股市场，从比较长期的观点来看，是具有投资价值的。第三方面，我们觉得随着两会逐渐的，包括对“十二五”规划，或者一些政策方面的推动，整个市场热点会比较多，再加上从流动性的情况来看，因为节前应该是达到了一个最紧张的时候，在节后这个市场的流动性会有所改观，所以从这几个来看，我们认为2月份应该总体来说，看好。

    计渝：偏乐观的，晓斌给出四段论，四个结论，第一个是风险已经释放了，第二个是由于风险释放，机会跌出来了，估值水平洼地已经显现出来了，第三，基本面有了变化，因为马上两会，两会之前各种政策会不断的出台，另外一方面，晓斌提到很重要的一点，流动性有可能节前非常的紧张，现在有可能放缓一些。对于这几点，大家看法怎么样？我们请教一下徐广福。

    徐广福：我觉得市场目前来讲，可能相对谨慎一点更加适合一点，如果大家认为，风险释放从去年11月份的下跌有一定的释放，但是我们看到，随着近期的反弹，尤其我们看到，像中小板，尤其创业板指数强势反弹，其实基本接近了前期双头，所谓的下轨附近，更多个股通过差不多，如果从交易日来算，六七个交易日的反弹，基本上反弹幅度比较乐观，在这样的情况下，我们看到谈估值有一定的释放，我觉得可能还是为时过早，整个2011年来讲，就是说中小市值板块，但是我并不是说所有的个股，大多数个股还有回落的可能性。

    计渝：广福你认为，大多数的个股，在未来一段时间可能还会出现继续下滑的走势，还有这样的风险，我们请教一下唐建华，建华，你的观点怎么样？

    唐建华：我短期看反弹，中线还是看淡的，原因还是，我们的股市跟流动性，跟紧缩关联度比较大，因为现在紧缩还是在过程当中，但是个股的机会还是会比较多，总体上的牛市应该没有到来。

    计渝：总体上牛市没有到来，个股机会还是比较多，你认为个股的机会是哪些行业，哪些板块会出现个股机会呢？比如刚才广福提到了创业板，中小板机会，最近有所反弹，是不是在这些板块中间，个股机会更多一些？

    唐建华：长期看淡

    唐建华：从长期来看，我依然是看好消费服务加新兴，这里面的这些股票在前两年当中，已经估值比较高，出现终极的修正很正常，前一段时间已经修正一段，但是我们认为还没有到位，中线还有一个修正过程，短期出现反弹，仍然大的资金还会往这里面流入，从传统周期性的股票，我们从长期来看并不是很看好，这里面有一些非周期和弱周期的，比如说跟投资相关联的机械，建筑工程，这些低估值，去年没怎么炒过的，这类的公司还是有机会，包括高铁去年没怎么炒，到了去年第四季度才开始，现在应该来讲，这个产业链比较长，可能龙头股有一定的风险，但是从整体来讲，我们觉得还是有机会，再一个就是物流，物流在前两年有一个框架的振兴规划，但都是一些原则性的，这类可能在两会之后，可能会面临着一些新兴产业，包括物流行业的细则出来，对这个行业，我觉得生产性的服务业这一块，是没有被完全挖掘的，仍然有机会。

    计渝：建华从未来趋势发展研究中间已经提到一些具体的板块了，就这些我们再来请教一下秦晓斌，晓斌，刚才另外两位提到一个很有意思的问题，他们认为短期可能会出现技术性的反弹，对于中长期来说还是比较看淡，与你的观点好象不太一样，你怎么来理解他们的观点？

    秦晓斌：我觉得这样，其实我们说把它定义为兔头行情，在开始阶段，或者是说在2月份相对比较看好，但是，这个兔头行情的一个意思，首先认为是有肉的，这个兔头首先是有肉的，所以比较看好，但是，每一块肉都不大，都不是特别肥，不像猪头，或者其他的大块大块吃肉，所以应该说这个机会，每一块机会不是特别的大，但是，这个兔头还有一个特点，它的肉比较多，就是说小块肉，小块肉的地方比较多，所以，反应在这个市场上，机会种类比较多，好象各个方面都有投资的机会。

    计渝：也就是说我们看到，虽然到今天三个交易日，我们看到板块轮动比较频繁，投资者要关注各个板块之间，它的机会，是怎么体现的。刚才建华提到像消费他比较看好，建材他也认为是表现不错的，像一些传统的机械的升级改造，另外高铁和物流，他认为今年还会持续，对这些板块的热点，你的观察是怎么样的？它是可以持续下去，在今年中，不断的会成为投资的一个热点吗？

    秦晓斌：我觉得比如这种装备，高铁，也包括水泥，这样一些股票，我觉得可能是在一个比较长期的，比如说今年全年来看，跑赢整个市场，超额收益的概率我觉得是非常大的，对于消费，经过前期大幅的下跌，应该对一些品牌的公司，它的估值应该已经达到一个合理的水平，所以，尤其是前期被低估，比如汽车，家电一些公司，都已经具有一个中长期的投资价值，从长期来看，新兴产业和消费，长期跑赢市场，我们觉得是没有问题的，而且也是符合产业发展方向，符合国家政策，符合未来中国经济转型和结构调整的方向，这个没有问题，我们说，一个中期角度来看，就是包括短期来看，市场会上涨，但是我们对幅度，上涨幅度不敢给予特别乐观的一个预期，因为从经济基本面来看，一个方面，通胀的压力，应该说在上半年或者一季度还是比较高的，政策的紧缩这个靴子还没有完全落地，因此我们说会反弹，有肉，但是，不要期望太高，而且可能到了3月份，有可能比如说经过一轮反弹之后，可能市场还会，比如说当时经济的增速下来之后，大家是不是担心滞胀，等等这些问题，可能市场再回来再寻找，看看前期2600多点的底支撑是不是结实，我们觉得是这样的情况，但是从今年全年来看，我们还是维持年初的观点，我们对今年全年，是相对比较乐观的。

    计渝：下面我们了解一些市场一些主流研究机构，对于2月份行情他们是怎么研判的，一起来看看。

    在主流机构中，中信证券无疑是乐观派，他们认为，相对于节前，业绩，资金，两会，产业政策，项目开工等正面因素，将成为寻找市场热点的新动力。而且央行加息，短期释放了对紧缩政策的模糊担忧，中信证券的投资建议是开春买股，业绩与政策推升低估值蓝筹，主要有两条主线，一是业绩高增长，超预期，高分红，如农业，保险，水泥，机械，建筑等板块，二是产业政策推动，如节能环保，高铁基建，相对于中信证券，申银万国对于目前的市场则是明显谨慎，他们认为在房价不跌，通胀趋势不明朗的情况下，很难说央行加息已经是最后一只靴子，通胀趋势进一步明朗，要等到3月份，在此之前，大举加仓比较违宪，申银万国依然维持对市场的谨慎态度，推荐全年配置的装备制造业和前期下跌较大的消费品行业。国金证券的观点，似乎与申银万国类似，他们认为，央行加息的背后是通胀，难言靴子已经全落地，而通胀压力短期内是很难消退的，投资策略方面，国金证券的建议是不妨守株待兔，方向上，首先是控制仓位以便等待时机，具体选择的品种，主要是关注一线品牌的消费股，包括食品饮料，医药，零售，服装等，以及一些确定性较高的新兴产业个股。

    计渝：我们注意到，节后两个交易日行情来看，目前涨幅居前的板块，农林牧渔，水利，家电等等，昨天午的盘中突然像异军突起的一只板块，汽车板块，从这个判断来看，这个板块涨势还能不能够持续下去？为什么在这个时间点上，汽车板块突然会出现上涨的走势？广福，你的观察是怎样的？

    徐广福：汽车板块这个上涨，正好今天我们研究员作了一个点评，因为根据大家可能还是一些上市公司，一些汽车类上市公司还是发布了所谓的1月份的销售快报，从快报来看，相对销售量非常乐观，但是这个数字看的非常好，但是深层次分析，更多还是由于，在去年，汽车卖出来以后消费者没有提货，一些经销商和厂商把它平抑1月份来，我们看到1月份数据相对非常漂亮，而且从目前来看，整个汽车板块估值相对都整体是比较低的，但是汽车板块这样一个长期是不是能持续，我觉得还是值得投资者观察和谨慎一点的，因为汽车的销售数据在2月份我们看到，销售收入可能相对不会太乐观，因为有春节长假，再加上3月份真正的汽车销售数据可能表现3月份，现在相对更加真实一点，在这个过程之中，投资者还是相对谨慎，另外一点，我们看到其实汽车在目前来讲，汽车还是受到诸多的限制，包括各地的实质限制措施的出台，尤其我们看到，在去年年底小排量的优惠取消之后，汽车的小排量销售可能出现明显的下降，所以对汽车整个行业的增长，增速还是会出现一定的下降，投资者如果关注汽车板块还是要建议关注一些龙头类的个股，因为这类公司，可能享受到行业增长溢价的效应。

    计渝：建华你的观点怎么样？你对于汽车板块的观察是怎样的？

    唐建华：总体上我们不推荐汽车股，汽车股从大的长一点时间来看，增速逐步下降是一个比较确定的，我们不需要调研太细，我们从大的感觉到，我们遇到大中小城市，现在都是车满为患了，这个增长，1月份的数据，应该是持续性是值得怀疑的，但是我们更看好的是这种汽车尾气治理，这些洗车零配件，跟这类环保相关的这一类的，包括空调的提供商。

    计渝：你们不太看好整车，而是看好汽车制造行业中间一个子分行业？

    唐建华：子分行业，而且它有一定的垄断性，或者它从一个细分行业，进入了一个更大的细分行业，这一类公司我们觉得，还有一个就是后汽车服务的这样的企业，比如说4S店这种服务业，汽车服务业，因为保有量大了之后，服务业收益慢慢体现了。

    计渝：晓斌，你现在观察到市场的热点，现在转移到什么方向？哪些板块在未来值得投资者提早介入？

    秦晓斌：我觉得从目前来看，整个市场的投资机会确实应该是比较多的，我觉得有几个方面是值得关注的。第一个方面，我觉得低估值这个板块，低估值板块实际上，除了我们最近所看到的，尤其是比如说汽车，家电，像钢铁等等这样一些估值比较低的一些板块，我觉得这个是一条主线。第二条主线，我认为是中小板的高送配，以及跟政策密切相关的一些新兴产业，这方面的机会我觉得是比较多的，尤其是经过前期快速的风险释放，很多股票，中小板，包括创业板股票应该已经到了长期买入的机会，再加上，今年的分配应该是高配比较多，而且我们刚刚也作过一个研究，就是说高送配对于估价的影响，在中国来看还是比较明显的，我觉得这是第二条主线。第三条主线，我觉得应该围绕着抗通胀这条主线，因为从短期和中期来看，应该说通胀都是影响中国，乃至全球的一个重要的事情，因此我们觉得在抗通胀这条主线里面，首选跟农业投资，水利投资，包括农资，化肥，农业机械，这样一些，包括水泥，这样一些板块可以持续的看好，再加上在抗通胀里面，我们觉得像大宗商品里面的有色，或者是煤炭，像这样一些是典型抗通胀的板块，我们觉得都可以关注，然后是前期涨幅比较多的，作为龙头板块的，比如说像高铁，或者有一些装备，经过前期涨幅比较大，现在也可能会进行阶段性的调整，当它调整到位的时候，我们觉得可以再继续跟进，这个可能是作为长线的品种，总体来看，包括前面很多的板块，应该现在整个市场总体来看不缺乏投资机会，对于投资者来讲，重要一点有一定的耐心，比如你拿到一个板块，如果它没涨，你需要耐心，等它一定的获利，你需要及时了结，寻找新的机会，应该说灵活性和耐心是当前投资者最重要的两个方面。