东方铁塔新联电子首日难有表现

　　分析师认为，新联电子今日上市走势或优于东方铁塔

　　商报记者 林蓓

　　东方铁塔(002545)、新联电子(002546)两只中小板新股今日上市。对于网上中签率高达10.11%的东方铁塔，分析师并不太看好。分析师认为，新联电子的首日表现会优于东方铁塔，但也难有大行情。不过，东方铁塔的成长性好于新联电子。

　　东方铁塔(002545)

　　市场占有率会进一步提高

　　东方铁塔的首发价格为39.49元，山西证券给出了最低预测价格35.4－41.3元，国泰君安则给出了最高预测价格55－61.9元。

　　山西证券分析师赵红看好东方铁塔未来的发展前景和行业的增长空间。她表示，东方铁塔产品主要应用于涉及国计民生的国家或地方大型重点工程，承接了众多大型经典示范工程，公司的主要产品钢结构和铁塔类产品，将充分受益下游行业景气上升。募投项目投产后东方铁塔的市场占有率会跟随产能扩张进一步提高。

　　赵红预计：“2010－2012年东方铁塔实现净利润2.04亿元、2.89 亿元和3.78亿元，摊薄后的每股收益1.18元、1.67元和2.18元。选取A股上市公司中从事钢结构和铁塔生产的同类企业作为可比公司，2010年市盈率均值在35倍左右，给予该公司估值30－35倍，公司股价合理价值区间在35.4－41.3元，对应2011年市盈率在21－24.7倍。”

　　国泰君安研究员韩其成认为，东方铁塔未来增长主要来自于火电厂、核电站、石化、民用钢结构等多个领域，是少有的多领域发展企业。预计该新股上市首日的价格区间为55－61.9元。

　　海通证券和中原证券分别给予36.44－42.77元和40.75－52.16元的预测区间。

　　新联电子(002546)

　　总体收入增速维持40%

　　新联电子的发行价格为33.8元。银河证券给出了29.37－31.46元的最低预测价格区间，国泰君安则给出了52.44－55.2元的最高预测价格区间。

　　银河证券分析师邹序元表示，新联电子将通过募集资金巩固近三年230M专网终端超过20%市场占有率的优势地位，并把公网终端市场占有率从2009年的3%提高到2010年的10%，到2015年扩大到30%。同时抢占采集器市场，力争把市场占有率从2010年的3%提高到2015年的10%。

　　“预测新联电子2010－2012年营业收入分别为2.97亿元、3.89亿元和4.93亿元，归属母公司净利润分别为0.75亿元、0.88亿元和1.16亿元，对应的每股收益分别为0.9元、1.05元和1.38元。”邹序元预测：“结合A股市场上可比公司科陆电子(002121)和浩宁达(002356)的估值，新联电子合理的2011年市盈率估值为28－30倍，对应的合理估值区间为29.37－31.46元。”

　　国泰君安研究员康凯认为新联电子优势突出，看好该公司的专网和公网终端。“新联电子的公网终端占比从2007年的13%提高到2010年前三季度的29%，230M专网和公网合计占比高达86%。”

　　康凯分析表示：“考虑行业在未来两至三年内维持30%的增长，新联电子在230M专网终端保持30%份额，在公网终端份额从10%提升至20%，则总体收入能维持40%左右的增速。预测新联电子2010和2011年的净利润分别为0.82亿元、1.17亿元，摊薄后的每股收益分别为0.98元和1.39元。上市后合理价格区间为52.44－55.2元。”

　　东莞证券、民族证券和海通证券分别给予32－34元、38－44元以及34.2－39.9元的预测价格。