不宜追高宜持有

　　庞宝林

　　香港人口老化，使香港企业管理层日渐步入晚年，大大小小企业家现时均面对交棒的挑战，澳博/澳娱集团成为近日香港热话，如同早前的南丰集团、为人熟悉的镛记、福临门等。

　　纵观古今中外的朝代更迭，挑选接班人乃非常困难的事情。笔者相信大家都明白，大家族的成员若要真的融洽相处，必须建立良好的管理制度，如管理权及拥有权分离等，以保障家族的利益。

　　家族成员均希望把祖业继续发扬光大，好让他们的财富继续升值，故管理层必须具备能力及对家族企业的忠诚度，尽量降低利益冲突，绝非用人唯亲。

　　若交棒给一位精明能干的接班人，以其个人的能力驾驭其它家族成员，但却必须付出时间和代价，否则企业便永无宁日、斗争不绝。若由无能者接任，其它家族成员便有机会篡权及陷入互相争权夺利中，以致民不聊生，为家族覆亡留下伏笔。

　　香港不少上市企业或尚未上市的家族企业未来同样面对传承的风险，当出现争端或短期负面因素时，股价可能大跌，可能是长线购入优质企业的好时机，香港不少家族企业未来可能出现良好的入市机遇，各位投资者宜把握机会。

　　虎去兔来，成熟市场股市仍然跑赢新兴市场股市，MSCI世界指数年初至今上升4.5%(截至2月10日)，但MSCI新兴市场指数则下跌4%，两者相差近 10%。笔者于去年12月曾建议投资者把资金转投不会加息的成熟市场，美股道指上年至今已上升5.6%、金融股上升6.3%、法国上升7.6%、德国上升 6.2%、日本小型企业上升11.9%等。

　　另外，美国金融股指数的表现非常出色，截至2月10日，金融股指数已上升7.3%，例如，汇丰的股价已从79港元一度上升至90港元，升幅达13.9%，表现优于指数，持有汇控认股证的投资者获利丰厚。笔者预期，科技、石油、资源、农产品、房地产、消费等行业表现将较为突出，但投资者在进军成熟市场时，必须留意现在股价与高位距离已不远，获利空间不多，只宜持有，否则非常容易被套牢。（作者为华富财经“庞知灼见”宏微观基金分析专家、东骥基金管理有限公司董事总经理）