资金交投意愿仍处低位

　　本报记者 魏静

　　尽管有突袭的加息举措，以及萦绕不散的紧缩预期，但本周大盘并未“弯腰”，反倒走出了一路上扬的行情。盘面上，热点呈现出全面开花的景象，不过总体而言持续性普遍不高。

　　紧缩预期不减反增给市场带来的影响，反映在成交方面，便是成交量持续维持低位，且场内资金的交投意愿普遍较低。本周全部A股换手率为0.85%，虽较节前最后一周的0.55%出现回升，但依然处于近十年的底部区域。分析人士指出，一方面，换手率持续低位运行，显示市场人气低落；另一方面，较低的换手率以及成交量也意味着，短期下跌的动能已十分衰竭。

　　估值方面，截至本周五，全部A股市盈率（TTM）为19.05倍，沪深300以及中证100成分股的市盈率也仅为15.40倍及13.84倍。静态来看，整体市场的估值水平已经进入了比较合理的区域，而大盘蓝筹股的估值更具备了较为显著的投资吸引力。

　　值得注意的是，经过两个多月的持续大幅调整，春节前后，小盘股的杀跌步伐有所放缓，本周创业板指数更出现报复性反弹，持续跑赢主板市场。我们跟踪的申万小盘指数相对大盘指数的估值溢价小幅回升至188.85%，依然维持于一年多以来的相对高位。

　　对于市场后期走势，有分析人士指出，虽然节后央行再度祭出加息利器，但央票发行持续地量，令存款准备金率上调预期再度升温，随着1月CPI数据出炉，短期市场很难摆脱紧缩阴云，震荡调整或将成为常态。