兔年“投基”如何才能“游刃有余”

　　谢潞锦

　　尽管新年市场不温不火地稳步向上推进，但来自周围的诸多信息却让人不踏实。市场心理的不安全感因通货膨胀因素而有所加深，加息后的货币紧缩、积极财政政策的有序退出、房地产行业受压，种种迹象在投资者心头留下阴影。

　　不过，应对不同市场环境，“投基者”可以通过调整选择基金的方向以及侧重点来获取收益。而各种带有创新意义的产品，给投资者创造出在不同市场阶段中漂亮腾挪的空间。

　　三类市场中的选择

　　正所谓“小心驶得万年船”，在进行资产配置方向上，应该对行情演绎的格局有所把握。一般情况下，市场运行基本可以分为大牛市、大熊市和平衡市这三大类。在这三种市场环境下，投资者选择基金的方向以及侧重点有所不同。

　　比如，在大牛市之中，投资者应该将兵力主要集中在那些高仓位的被动型基金方向上，如指数基金以及各类ETF产品。出于产品设计原因，这些基金往往被动跟踪指数运行方向，并令持有人尽可能分享指数行情的收益。从现在的ETF类指数基金看，处于运作状态的已经达到18只，这些ETF代表了不同的资产类别，因此，跟踪这些指数基金，不仅可以分享单边市上涨所带来的盈利，也可以从一定意义上把握热点轮动的节奏。

　　如果市场出现大熊市，毫无疑问，基金投资者最先需要回避的是那些偏股方向的基金。由于目前基金追求的往往是相对收益，而非绝对收益，因此，基金经理即使跑赢大盘、跑赢同行，仍然无法为投资者创造正收益。这时候，投资者在基金选择上不可盲动。同时，选择固定收益方向的产品，如债券基金、货币基金等显得相对合适。在以往的A股行情中，尽管固定收益类产品的平时收益微不足道，但比起动辄出现两位数亏损的偏股方向基金来说，固定收益仍然是能够提供正收益的不错途径。

　　值得注意的是，当市场处于下跌时，做好现金管理，既能“留得青山在，不怕没柴烧”，也能够获得不错的正收益。从近来货币基金收益看，部分产品的收益不仅超越了1年期银行利率，更有高过5年期银行利率的。显然，这些收益也足以让精于计算的投资者满足。

　　在平衡市中，选择个股和把握热点变化，显得非常关键。一般情况下，由于指数波动空间有限，因此，基金经理的选股能力显得异常重要。以往经验告诉大家，“压住指数，轮炒个股板块”的例子在A股市场上是屡见不鲜的。投资者在选择基金时，尤其要注意基金经理过去的业绩和选股能力。那些身经百战的老牌基金经理更容易在复杂的市场环境下生存，并发掘“黑马”。同时，由于行情走势飘忽，那些灵活配置型基金可能更有优势。

　　结合创新产品“游击”

　　经过去年的大发展，各种带有创新意义的产品不断涌现在投资者面前。如果投资者加以辨别，就可以找到符合自己擅长领域的产品，并在不同市场阶段中漂亮腾挪。

　　比如，商品期货市场往往对现货市场有着一定的指导意义。在钢铁、有色金属、橡胶、农产品等领域的商品期货市场活跃的背景下，市场热点也扩散到A股市场上。在这种情况下，对基金重仓股加以研究，并结合商品期货的变化选择具体基金产品，这可以达到事半功倍的好效果。

　　同样，去年推出的股指期货也提醒基金投资者注意，在新的市场工具产生之后，期指和现货（基金）之间的关系显得较为明确：投资者可以结合股指期货的运动方向来制订进退方案。当然，目前的IF类股指期货的标的物是沪深300指数，其他类别的资产尚未进入该产品体系。在这种情况下，投资者结合ETF产品之间的差异，就可以把握基本的市场热点运行规律。

　　在去年各类创新基金中，杠杆类基金大放异彩。由于这些产品在运作机制上具有放大功能，且与相关成份股指数直接相关，因此，在单边上涨的市场阶段中，这些杠杆类基金的表现完全可以压倒已经非常强势的指数基金，并直接成为短线资金的“乐园”。从这个意义上说，无论今年行情将如何变化、宏观基本面如何变幻莫测，投资者只要选择出符合自身风险要求的基金产品，并详细研究各类基金产品的特点，应该能在复杂的市场中“游刃有余”。

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