银行主动牵手私募开启合作新模式

　　证券时报记者 杜晓光

　　随着阳光私募的发展壮大，部分银行瞄准了其中商机，积极联手私募打造包括TOT产品、有限合伙企业等合作新模式。

　　青睐发行TOT产品

　　据深圳一位商业银行内部人士透露，在信托开户受限、TOT业绩相对平稳等多重因素影响下，部分银行拟于2011年重点发展TOT产品。证券时报记者还获悉，目前一家国内大型券商已构建起了私募产品研究团队，目的就是为自己刚发行一期的TOT系列产品做好研究工作。据该券商一位销售经理介绍，公司目前正与一家银行洽谈合作事宜，此次发行的TOT系列产品可能达到30亿左右。

　　数据显示，除光大银行、邮储行之外，包括中国银行、中信银行、农业银行、工商银行在内的多家银行都在积极加入TOT发行大军，还有部分银行也在酝酿发行TOT产品的计划。

　　据一家商业银行广州分行人士透露，2010年证券投资类产品中，不少阳光私募产品业绩波动较大，为银行售后工作带来了一定麻烦，2011年计划重点发展业绩更平滑的TOT产品。还有一家银行个金部人士告诉记者：“银行非常看重控制风险的能力，所以TOT产品在选择私募时，会关注私募管理人否公募基金出身，因为公募基金出身的私募管理人更稳健。”另外一家银行金融部人士也表示，私募行业本身也存在着奥斯卡魔咒现象，相比较而言，公募基金出身的人业绩更平稳。

　　一位银行研究员表示，除去业绩更平稳外，信托开户受限、满足高端客户需求、获得中间收入都是银行发力TOT产品的重要原因。

　　瞄上有限合伙企业新模式

　　除发行TOT产品外，近期日益活跃的有限合伙企业也受到银行的关注。据北京一家银行金融市场部人士介绍，目前光大银行等多家银行已在尝试参与有限合伙企业。上述商业银行广州分行人士也明确表示，有限合伙企业是一种新的合作模式，是否具有可行性，如何进行合作还在探讨和研究之中。

　　事实上，部分银行已展开了有限合伙企业合作试点。去年11月成立的由西安信托发行的“定增宝”是一个采取封闭式运作的定向增发产品，该产品由浦发银行作为合作资金保管行。该有限合伙企业的普通合伙人是浙江商裕投资管理有限公司，定增宝基金以受托人西安国际信托名义作为合伙企业的有限合伙人。

　　国金证券认为，从2010年阳光私募的发展历程来看，商业银行的积极介入大大推动了行业的快速发展。在阳光私募业务开展上，商业银行经历从被动托管到渠道销售再到主动管理、从分行合作到总行层面合作、从选择投顾到产品设计和定制，呈现出全面介入特征，未来商业银行和阳光私募的合作模式将更多元化。