贾肖明：从压岁钱看长线投资

　　过年至今，估计不少朋友家的小朋友收到了不菲的压岁钱，作为压岁钱的实际管理者，该如何帮孩子用好这份压岁钱呢？有家网站做了一次调查，结果显示，定期存款和基金定投或保险的各占二成；买入一只股票，等孩子上大学时候用的占到了三成。

　　的确，从海内外的股票市场来看，还是有不少公司值得长期投资的，如果将压岁钱投资于这类公司上，若干年后孩子的各项费用也不用自己发愁了。但无疑很多朋友会有这样的疑问，目前的中国股市，值得长期投资的公司有吗？有，肯定有，只是既然是长期投资，就要多点耐心，实际上相对于预测货币政策、资金动向、机构行为而言，选择一家公司去投资也许是更容易的事。

　　这样的企业往往有如下特点：第一，企业所在行业处在一个快速成长期(例如10年前的地产业，5年前的家电连锁和如今的医药行业)；第二，销售收入稳步扩大，拥有竞争优势，企业在行业中拥有定价权，所占的份额是连续扩大而非缩小(例如万科、苏宁等)；第三，随着销售额的增加，公司毛利率可以保持并得以提升，净资产收益率稳步增长，我们允许企业圈钱，但是圈钱后的资产收益率不能下滑，否则对老股东就是一种伤害；第四，企业管理者有企业家精神；第五，公司的盈利模式稳定，易于自我复制而非被同行所复制；第六，公司的估值和市值具有一定的安全边际，不难发现，这一类公司更多是在大消费行业中涌现，而最近一段时间，消费类公司股价雪崩式下跌，无疑为长期买入其中的好股票带来了不错的机会。

　　投资者经常碰到的还有这样的问题：买入之后如果股价下跌，是否要止损？长期以来，止损似乎被当成了股市的铁律。但是长期投资一家企业，必然是看好它未来几年的发展，倘若因为市场的不理性出现5%或10%以上的浮动亏损就按照所谓的纪律止损，那么很可能就错过了一个好的投资标的。止损的原理，是避免未来更大的下跌，但在买入的时候当然是预测到股票大致是要上涨的，既然没有因预测而上涨，也未必会因你的止损而继续下跌，所以止损本质上是个伪命题。 同样，买入之后的大幅上涨同样不是卖出的理由，既然以长期持有的目的买入，就不该为蝇头小利而津津自得。除非市场陷入极度狂热或者当初买入公司的理由(技术的垄断性、管理层的魄力和诚信等因素)发生变化，那继续持有是更好的选择。

　　贾肖明