开市即加息私募现分歧

　　蔡晓铭

　　2月9日，兔年开市第一天，央行宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。央行选择兔年首个交易日加息意味着什么？对A股市场又有何影响？

　　记者在对国内部分私募的采访中了解到，站在私募基金经理的角度，这一次加息既是在意料之中，却也有些意料之外。意料之中的是，在进入加息周期后，2011年加息的频率和幅度已在此前的预期当中；意料之外的是，央行加息的步伐比预想的快，并且加息的时间选择在兔年第一个交易日，似有诸多深意。

　　结合私募排排网日前对国内40家私募基金的调查问卷统计数据，记者发现，与春节之前绝大部分私募基金“不惧加息”，认为后市相当乐观的情况不同的是，在央行此次宣布加息后，私募基金开始出现分化，看多后市的私募较此前有所减少，而看平和看空的私募开始增加。

　　资金压力：从心理到现实

　　事实上，在今年1月20日，人民银行刚刚宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。当时我们在对国内主流私募基金的调查中，大部分私募都表示紧缩货币政策对A股市场的影响更多的集中在心理层面，行情并不因此显得悲观。相反，如果经济保持强劲增长，后市机会仍相当多。

　　而在此次央行宣布加息后，私募排排网对国内40家私募基金最新的调查显示，42.11%的私募认为加息利空出尽，后市看平；39.47%的私募认为加息影响不大，看多后市，市场延续震荡上行；同时，18.42%的私募看空后市，认为加息对市场整体影响偏利空。

　　从1月20日到2月9日，时间还不到一个月，私募基金从整体看好后市到开始出现分歧，个中原因何在？深圳某私募基金投资总监李先生向记者表示，此前私募业内对紧缩货币政策确实已经形成预期，并且此前调整准备金率，投资人的担忧更多的集中在心理层面，并且认为加息时间会略为后延。而随着央行加息步伐的加快，流动性紧缩成为现实需要担心的因素，特别是持仓的调整必须迅速对现实可能的变化作出反应。从这个角度来说，兔年首次加息既是在预料之中，也是在预料之外。

　　审视加息 观点各异

　　“央行选择这一时点进行加息，是为了抑制有可能进一步走高的通胀。预计年内不会出现连续加息的情况，一季度或会再次面临存款准备金率的上调，如果二季度通胀形势得到好转，CPI指数有效回落，管理层或不会继续动用加息、调准备金率等货币政策手段。”格雷投资总经理张可兴表示，加息难以改变A股运行趋势，未来市场面临的仍然是结构性投资机会，今年看好优质权重股的表现，尤其银行股。而对于创业板和中小板，张可兴认为目前普遍高估值，未来价格或将继续回落。

　　与张可兴不同的是，京富融源的总经理林海则认为加息是利好。

　　“我们觉得加息的时间比较晚，应该早点加息，去年年底加的效果会比较好。这次加息后，应该还会有一次加息。加息对目前的市场影响不大，市场的资金并不缺，加息对收紧流动性的意义并不大，但对资产配置的影响比较大，会促使资金从地产流向证券市场，总体而言，算是一种利好。后续加息的演变要看CPI的变化，主要看1月、2月CPI的高点过后，对套利空间有多大的影响，如果空间还是很小的话，还会再加息。加息对金融有利有弊；对消费品有促进作用，因为它是抗通胀的品种；资源品在经历过调整后，可能会有机会；加息对地产而言是正面打压，毫无疑问是利空，我觉得地产股的机会很少。”林海如是阐述了自己的观点。

　　更多的私募认为加息影响偏负面，明华信德总经理陈明贤表示，尽管此次加息在预期之中，但对市场整体影响仍偏负面，主要是流动性紧缩导致资金面偏紧，市场做多热情难以激发。

　　“此次是加息周期启动来的第3次加息，目前看，加息应该还不是尾声，对市场的压力会比较明显，主要是收缩流动性影响市场信心。”陈明贤表示。■