金利丰：永晖焦煤走势改善

金利丰证券 黄德几

　　为防煤炭产能过剩，内地日前宣布2013年底前继续暂停受理新煤炭采矿申请，令行业门槛持续高企；加上最大煤炭出口国澳洲受水灾影响，其供应进一步收紧，令煤炭价格高企，有利煤炭股造好。

　　永晖焦煤(1733)主要从事采购焦煤再进口至内地，同时提供物流及煤加工服务。集团去年上半年营业额及纯利分别按年急升4.3倍及7.1倍，至42.99亿元(人民币，下同)及5.29亿元，整体毛利率由去年同期的18.5%增加至22%；而首三季焦煤销量则按年升1.76倍至620万吨。

　　集团盈利高速增长，主要是因为蒙古提供的低价焦煤，加上集团于内地拥有超过60家钢企及焦化厂客户，并在去年尾与南戈壁(1878)签订为期5年的战略合作协议，每年向集团供应至少200万吨煤炭，进一步确保其未来拥有稳定而低价的煤炭供应。

　　集团在今年初斥资6,678万元，与呼和浩特铁路局等股东，共同成立合资公司，注册资本为7.42亿元，主要经营煤炭及矿产品运输物流业务，并将购买3,300台C70型货车作进出内蒙古的煤炭及矿产品运输之用。日后，集团可从中获得额外铁路运力，预期所占铁路运力配额每年可增加约120万吨。

　　由于焦煤主要用于钢铁制造，故其需求受基建因素所影响，而随着内地各大基建项目实施，有望推动焦煤需求，集团盈利有助持续提高。集团去年10月11日以每股3.7元上市，期后形成一浪高于一浪形态，今年1月4日呈“射击之星”回落，上周四裂口下跌，与周五组成“身怀六甲”的待变形态，快步随机指数(STC)%K线料升穿%D线，目前股价明显跌低于保历加通道，走势逐渐好转，可候低在4元水平吸纳，反弹阻力为4.91元，不跌穿3.78元可续持有。