终端需求偏弱 PTA继续回调

　　郑州PTA期货2月14日早盘继续回调。主力1105合约开盘12,150元/吨，收盘11,922元/吨，下跌220元/吨，成交量261,100手，持仓量225,160手。由于春节之后下游的复苏尚处于启动的阶段，下游的实质性需求仍未有效释放，终端需求仍相对偏弱。2011年1月经济数据将于本周公布，市场预计准备金率将再升，短期PTA仍有调整压力。

　　纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货14日亚洲电子盘微幅上扬，但11日曾跌至10周低位，在埃及总统穆巴拉克(Hosni Mubarak)辞职后，中东紧张情势降温。截止北京时间11:30，NYMEX 3月原油期货上涨0.19%，报85.74美元/桶。NYMEX 3月原油期货合约结算价11日跌1.15美元，至2010年11月份以来的最低结算水平每桶85.58美元，跌幅1.3%。穆巴拉克下台缓解了有关石油供应中断的担忧。埃及反政府的示威活动于1月底开始，引发了对当地动乱情况恐蔓延至中东其他产油国的担忧。

　　PX价格的持续坚挺为PTA提供了很强的成本支撑。就目前的PX价格测算，PTA生产成本大概在9700元左右，按照2010年PTA厂商利润平均分布状况，PTA现货价格正常水平应该在10700—11000元。可见，目前11000—11500元的PTA期货价格仍能维持，10000元整数关口应该是目前PTA期货的强支撑位。

　　从现货市场来看，上下游价格上涨跟不上PTA现货上涨幅度，聚酯涤纶利润出现大幅缩减，而市场期盼的终端备货行情是否会启动还需观察本周开始的行情。

　　目前来看，下游聚酯企业价格承受能力较强。PTA的下游用户是国内一些大型聚酯工厂，由于2010年生产利润较佳，聚酯工厂目前产品库存处在低位，生产经营状况正常。虽然因为PTA和MEG等生产原料成本近期连续上涨，各大聚酯产品的利润空间被侵蚀，但聚酯工厂目前仍可向终端纺织市场转嫁其原料成本，因此最终考验市场承受能力的仍是终端纺织及服装市场的需求情况。作者：科创信息 张锐