动态差别杀伤力不大 银行间市场波澜不惊

　　作者：朱 凯

　　1月下旬开始的那场资金“地震”，令人记忆犹新，目前，资金面的扰动因素已告一段落，在短期宽裕的基调下，银行即使再度面临逆回购“走款”的压力，也将是“止水微澜”。

　　但市场机构对这一状态的可持续性，依旧表示了担忧。多数受访人士认为，近两周，央行或再度上调金融机构的存款准备金率。

　　证券时报记者 朱凯

　　中小银行准备金率遭遇央行“动态差别”的消息，并未在银行间市场掀起波澜。

　　昨日恰逢此前央行实施21天期限逆回购的到期回款日，市场资金面的短期宽裕，使得这一“扰动”因素午后便无疾而终，全日加权回购利率依旧全线回落。

　　“被差别”杀伤力不大

　　记者向多家城商行追问“被差别”一事，暂未得到肯定回答。中部某城商行总行资金运营部负责人称，因1月下旬整体资金面紧张，多数小规模银行迄今仍未完全恢复“元气”，信贷投放也偏于谨慎。

　　她表示，中小银行被实施差别准备金率应是事实，但从历史经验来看，总规模不会过大。

　　实际上，市场传出有银行遭遇“差别”的当日，银行间资金价格也未受到任何影响。

　　业界对此分析称，一是农历新年后央行意外加息，已对整个市场形成震慑。若干城商行区域内的信贷超标，只宜蜻蜓点水略以警示；二是相比国有大行而言，城商行当前也面临储蓄存款减少等困境，法定准备金上缴得过多，或不利其正常经营。

　　实际上，1月下旬开始的那场资金“地震”，更令人记忆犹新。华南一农信社部门副总对记者表示，此前各期限回购利率均在8.0%之上，各类银行普遍面临“拆借难”，从中获利的多数是货币型基金等机构，而银行均是高价拆入方。

　　上周公布的相关数据显示，前期资金价格中枢被抬高后，市场全部货币型基金均实现了正收益，平均年化回报率在2.41%左右，其中7日年化收益率已超过4%。

　　存款准备金率或再上调

　　据悉，央行在今年1月24日向部分大行实施3000亿元逆回购，其中21天期限的应在昨日回款。在短期宽裕的基调下，银行即使再度面临逆回购“走款”的压力，也将是“止水微澜”。

　　对此，货币中介交易员透露，昨日，除7天价格微涨4.52个基点外，其余从隔夜至6个月，8个不同期限的回购利率均出现下跌，如21天价格于近期内首次跌破4.0%关口回落至3.9141%，6个月价格则首次跌破5.0%至4.98%。

　　“所有期限的开盘价几乎都是最高价，随后就一路下跌。”交易员表示。

　　资金面的扰动因素已告一段落，但市场机构对这一状态的可持续性，依旧表示了担忧。

　　多数受访人士认为，由于利差倒挂悬殊，短期内央票的对冲作用或难以全面发挥。近两周，央行或再度上调金融机构的存款准备金率。