[投资晨会]光大证券：资产配置转移充实A股资金池

    光大证券：资产配置转移充实A股资金池

    曾宪钊（光大证券理财产品分析师）：好的，那么我们看到，今天仍然将公布一系列宏观数据，这也是市场关注的焦点，我们认为1月份CPI可能会进一步上升，考虑到食品类权重类调低，将使得数据是低于市场预期的，同时呢，一季度存款准备金率上调和加息的压力，仍然会存在，但是我们认为市场对宏观数据的担忧，更多的是考虑到政策相对数据公布后的趋向，我们认为的话政策取向最终也会转换到未来的经济数据上来看，短期来看的话，2月份信贷数据的井喷，实际上已经冲抵了存款准备金率上调的担忧，对于最近一段时间市场资金面我们认为房产税对房地产市场打压，导致资金对大类资产配置偏好转移，A股低估值效应将得到环节，其二今后同业拆借回购利率明显降低，在存款准备金率连续上调之后，信贷高估趋势有所加剧，目前银行多种贷款利率都有10%至15%的上浮，有些类别贷款利率较基准利率上浮程度达到70%到80%左右，我们认为高利率产品的和信贷寻租的现象会不断增多，房地产投资资金回流之后，因信贷资本控制而导致民间拆借利率未来也会进一步上升，因此A股市场资金面正面临短多长的空格局。

    光大证券：焦煤基本面持续好转

    曾宪钊（光大证券理财产品分析师）：对于目前市场行业的变化焦点，我们认为也在关注一些焦煤相关板块机会，我们认为几方面因素值得大家关注第一方面近期钢价仍然保持持续上涨，第二目前A股和H股煤炭板块PE程度仍然只有16倍和12倍左右，仍然偏低，第三09年我国焦煤进口量增长达到402%，达到3440万吨，成为一个进口国，而2010年焦煤进口增长量仍然达到37%，第三方面我们也看到，目前国际矿业龙头企业，以及国内由国资委主山西煤业均在加紧煤炭资源整合，即将改变焦煤行业长期低毛利的状况，我们认为从去年12月份开始，已经持续一个月之久恶劣天气，将导致澳大利亚巴西等国焦煤受到严重影响，那么从国际焦煤价格一个井喷增长，我们关注到近期现货价格已经突破历史高点，300美金美元每吨，同时协议价格也会上涨到270美金到280美金，每吨左右，因此我们认为未来一段时间，焦煤低估值效应也将受到市场的关注。