白银走势决定黄金方向 金银比价或将回归15

　　高赛尔研究中心 龚山强

　　隔夜纽约时段，现货市场再现分化，其中黄金明显受阻于1365附近的压力，但白银却突破平台整理，重回30美元/盎司的平台，而金银之间的比价也于昨日跌破45，达到12年来的低点。

　　事实上，由于美国经济的积极表现以及地缘政治方面的缓解，近期黄金失去了大部分支撑因素，而且通胀预期也已提前消化，但白银方面却由于经济的走高迎来了工业需求的支撑，这无疑将在未来继续缩小两者之间的比价。我们预计金银比价很可能在今年接近1:40，也就是40盎司白银可购买1盎司黄金，而在长远的未来可能回归到1:15的关系，这也是两者开采成本的比价。

　　但是在短期行情内，两者还是将维持着正相关的关系，不过需要注意的是，自去年3季度以来，白银决定着黄金的走势，我们经常可以看到一旦出现回调行情，总是白银的率先企稳令黄金止跌反弹，或者白银的突破带领黄金突破。

　　而目前金银走势也遇到相同的问题，白银即将重回前期高点，但黄金一直在区间盘整内徘徊不前，因此可以肯定的是，白银能否突破前期高点将可能影响到黄金的方向选择。

　　从技术上来看，黄金日K线各条均线基本上已处于粘合状态，近期金价的低点在不断的缓慢抬高，高点也在缓慢降低，这本身就预示着未来一周内金价将有所抉择。而同一时间，白银离前期高点31.2也仅剩0.6美玉/盎司左右的微弱距离。因此对于黄金来说，目前的形势可能比较简单，若白银突破前期高点继续走高，那么很可能带动黄金向上突破，倘若白银难以突破该位置，并随后展开新一轮的回调走势，那么黄金便可能顺势选择再次测试1300一线的整数支撑。

　　此外，和白银具有高度相关性的铜价于昨日盘中再创新高，而从近期的经济运行情况和通胀预期来看，白银也存在着巨大的上涨动能，因此白银再次测试高点压力几乎已不存在悬念，只是突破之后能否企稳还需观察，而黄金可能受制于本身价格过高的缺点也涨幅有限，换句话说，若白银继续走高，可能只能带动黄金进入稍高一级的价格平台进行整理，并不能带领金价展开快速上涨的趋势。

　　对于贵金属投资者来说，近期可多关注白银走势，而且由于白银显然存在较大的盈利空间，因此建议投资者近期尽量参与白银交易，规避黄金的盘整行情。

　　2011-2-15