成本提升 宝钢上调3月钢价

　　板块估值触底

　　李晓辉

　　2月15日，宝钢股份（600019）正式发布3月份钢价政策，主要品种总体上调200至300元/吨。其中，热轧上调300元/吨，普冷家电板上调260元/吨，汽车板上调300元/吨，厚板上调300元/吨。

　　业内分析人士普遍认为，年后宝钢上调钢价并无意外，自去年三季度以来，国内钢价主要由成本推动。目前国内主要钢材品种已经全线涨至5000元/吨关口，按照当前铁矿石、焦煤的价格趋势，成本压力中短期仍然无法得到缓解。不过，当前钢铁行业面临着基本面与股价“双底”的格局，随着大盘的反弹，钢铁板块或存在一定的反弹估值修复机会。

　　成本推动钢价

　　2月14日年后正式开盘第一天，武钢股份（600005）上调主要品种200-400元/吨。其中，线材200-330元/吨，热轧200-400元/吨，冷轧100-300元/吨，镀锌200-350元/吨。

　　自去年12月份以来，国内钢价持续上涨，前期涨幅落后于建筑钢材品种的板材表现抢眼，价格涨幅明显。据我的钢铁网统计，截至2月14日，全国25个主要城市Φ20mmHRB335螺纹钢平均价格为4972元/吨，全国23个主要市场20mm中板平均价格为5065元/吨。

　　业内分析人士认为，目前钢价上涨主要是由于成本提升对钢价底部的抬升。另外，3月旺季到来的预期，以及海外钢价春节期间的上涨等因素，都使得钢厂与市场顺势涨价。

　　春节期间，铁矿石等原料价格继续上扬，在春季保障性住房等一系列工程进入开工高峰、用钢需求将大幅提升的预期下，钢材补库需求也大幅增加，这些进一步推动钢价持续上涨，并不断创出去年以来的新高。此外，截至2月8日，美国市场和北欧市场各钢材品种价格在上月全面回升之后，本月继续全线上涨。美国热轧、镀锌板及中厚板月度价格涨幅都超过了10%，北欧各种钢材价格涨幅也普遍都在8%左右。

　　板块估值触底

　　据国信证券数据显示，从估值来看，钢铁板块处于超跌区域。目前钢铁板块的PB为1.55倍左右，与全部A股2.95倍PB的比值在0.53左右，相对估值处在所有行业中的较低水平，较全部A股的历史估值也处于较低水平。

　　此外，大冶特钢（000708）、新兴铸管（000778）、八一钢铁（600581）、宝钢股份等动态P/E都在10-12倍左右，其中宝钢股份静态P/E为10倍。

　　2010年，整个钢铁板块由于受到产能过剩以及高成本的负面因素影响，表现几乎为所有行业最差，在两市10大最熊股中占据4个席位。

　　长江证券钢铁行业分析师刘元瑞表示，虽然依然维持对行业全年“中性”的评级，但目前钢铁行业面临着基本面与股价“双底”的格局，基本面的触底回升基本明确，短期行业取得小幅超额收益值得期待。

　　不过，光大证券钢铁行业分析师胡皓特别提示，根据已经公布业绩的上市公司四季度业绩来看，行业利润环比增加但是增长趋势放缓。从业绩预期来看，整个钢铁行业的机会是阶段性的反弹而非反转。