新闻分析：CPI未破五更需警惕

　　今天(15日)公布的CPI数据，果然与此前两天市场预测的完全一致——1月CPI不会超过5%。因为这 一数字，2月14日情人节，中国股市已先行一步，A股从开盘就一路上扬，到收盘上证指数报2899.13点，上涨71.80点，涨幅2.54%，离突破 2900点只有一步之遥。

　　CPI数字公布之后，今天股市一度继续走高，比情人节的鲜花还灿烂。由于自今年1月起，统计系统启用 了新的居民CPI基期和权重，在食品价格大涨的情况下，这将导致新系统统计出来的CPI会低于按原权重统计出的数据。而市场普遍认为，如果1月CPI增幅 不超过5%，央行加息的压力就不会那么大，这对股市属于绝对利好。

　　国家统计局城市社会调查司官员曾对外表示，2009年食品类在CPI中的比重约为32.8%，居住类 的比重约为14.7%。而此次数据发布时，国家统计局有关人士透露，居住提高4.22个百分点，食品降低2.21个百分点。而今天公布的CPI各项数据 中，食品类价格同比上涨10.3%，居住类价格上涨则相对温和许多，同比上涨仅为6.8%。

　　按现行制度规定，CPI中的权数每5年调整一次。同时，考虑到城乡居民生活水平及消费结构的变化，每 年会有一些权数的微调。2011年，正是CPI大调整之期。近几年，与房地产价格上涨同步，消费者在住房方面的支出不断增大，从此意义上讲，加大居住类数 据在CPI中的比重，有着现实的意义。

　　但在问题的另一面，却是现有的CPI居住类价格中，并不包括房价上涨的因素。只有租金支出，才纳入统 计体系，购房则属于固定资产投资，而非消费。客观上，这在一定程度上冲淡了房价上涨对CPI的影响。在今天公布的居住上涨情况中，水、电、燃料价格上涨 3.9%，建房及装修材料价格上涨4.3%，住房租金价格上涨7.1%。

　　CPI数据对我国经济的意义，在于理性看待通货膨胀，防范未来风险。从此角度上讲，数字是不是过“五”，并无现实的意义，关键是数字里隐含的东西。因此，对于因统计体系权重变化引发的数据变化，公众应有正确的看法。

　　到2011年1月，我国CPI涨幅已连续9个月处于3%的通胀警戒线以上，表明我国依旧面临严重的通 货膨胀压力。2月初，有机构对20余家证券公司、商业银行研究部门发出问卷，调查其对1月中国宏观经济数据的预测。回复问卷的17位经济学家对1月CPI 同比增幅的预测值平均为5.4%，其中有16位经济学家预计1月CPI将超过5.1%。

　　正因如此，瑞银中国首席分析师汪涛在今天CPI数据正式发布后表示，数据符合预期，预计上半年CPI增速将达到5%。汪涛称，此次数据虽没有破“五”，但按照原来的权重看肯定在5%以上，这是市场之前所预计到的。

　　汪涛甚至预计，为抑制通胀，上半年仍将加息两次，每次25个基点。准备金率全年看至少调整20%。这也就意味着，此次CPI未能破“五”，只是阶段性的，对于货币紧缩的大趋势，并不会有根本的影响。 本报记者 董沛