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十大机构预测大势:技术面有修正要求

发布时间:2011年02月16日 08:40 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券网

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  页面导读:  民生证券:最坏的时刻已经过去

  申银万国:技术面有休整要求

  金百灵投资 秦洪:“倒春寒”难挡春天脚步

  郑眼看盘:仍有上冲机会 宜逢高减持

  东吴证券:两条主线把握震荡期主流热点

  金证顾问:前期强势股仍为投资主线

  银泰证券:阶段性底部或已确立

  西部证券:上行压力显现 春季攻势暂歇

  券商:市场短期有望维持反弹行情

  CPI低于预期难挡短线抛压 后市还看资金面

  民生证券:最坏的时刻已经过去

  当前无论是流动性、通胀还是经济增长,最坏的时候已经过去;未来几个月流动性将从紧张局面向常态回归,通胀将从短期的高点逐步回落,经济增速回稳。我们看好2、3月份市场的表现,指数有望继续上行,投资机会将着力于具有高安全边际的蓝筹板块,特别是业绩符合预期乃至超越预期的上市公司应重点关注。

  资金面有望回归常态

  新年以来,在担忧通胀之外,流动性的趋紧成为制约市场运行尤其是1月下旬指数调整的重要原因。我们认为,未来几个月资金价格继续下降回到2%-3%的均值水平、流动性回归常态是大概率事件。

  首先,2011年初存量流动性基数大,即便是继续上调存款准备金率,对固有流动性的影响仍然较小。在2009年和2010年天量信贷的投放下,目前国内货币环境较为轻松,存量流动性十分充裕。

  其次,2011年新增流动性好于历史同期水平。由于年初和去年年底储备的项目贷款较多,2011年1月份单月新增信贷约为1.2万亿,分别占2004、2007年全年的70%、30%以上,再加上头三个月信贷冲量效应,2011年新增信贷要远远好于2004、2007年的水平。

  再次,今年上半年经济仍然处于低位复苏态势。2010年二季度起,在严厉的地产调控政策下,国内工业增加值出现较快下滑,接近了14.84%的均值附近。随着四万亿投资进入尾声、国内刺激政策的退出、地产调控常态化,今年上半年我国经济增长仍将处于低位复苏的局面,因此实体经济对流动性的需求也有差异。

  另外,节前新股发行节奏较快,从历史情况来看一季度A股融资规模较小,也有利于缓解流动性趋紧的格局。2011年1月份新股发行了35只,募集资金418亿元,这种IPO批量上市的现象与春节因素有关,包括年报编制在内的很多文书和行政工作一般在春节前完成,因此1月份IPO发行并不是常态,节后A股融资规模下降也将减缓短期资金面的紧张局面。

  1月为通胀阶段性高点

  去年下半年以来我国物价上涨成因复杂,但总的来看是通胀预期主导的食品价格上涨。春节后食品价格将同比回落,核心CPI将随着供给好转和需求压力缓解而回落。因此,1月份有望成为通胀的阶段性高点,3月份物价的回落有望缓解投资者对政策的过度情绪。

  具体来看,2010年下半年以来我国CPI上涨可以分为三个阶段,物价上涨主要来源于通胀预期不断强化。第一阶段是2010年7月到9月,国内夏粮减产,俄罗斯小麦大面积减产,国际市场粮食期货价格暴涨,推动国内市场食品价格上涨;第二阶段是2010年10月和11月,受美联储即将推出第二轮量化宽松政策,全球通胀预期高涨,国内物价快速上涨;第三阶段是2010年12月到今年1月,受春节消费旺盛和南冻北旱影响,CPI同比涨幅再创新高。

  劳动力成本上升是通胀预期产生的另一个重要原因。不过据测算,劳动力成本上升15%,对物价影响为2.0%;如果从收入法GDP核算角度考察,2010年我国劳动者报酬增加对GDP增长贡献率只有20.7%。可见,劳动力成本上升对物价的影响有限。

  同时,货币大量发行无疑是通胀预期高涨的重要原因,但CPI上涨并非纯粹的货币现象。2000年到2010年,我国货币供应量M2累计增长505.3%,但CPI累计涨幅只有26.0%。由此可见,我国物价上涨幅度远远低于货币供应增长速度,物价上涨并非单纯的货币现象。

  另外,中国作为世界第二大资源进口国,对输入原材料的高依存度及进口原材料的低需求价格弹性为国际大宗原材料价格上涨向国内传导提供了可能。但进口原材料价格上升可以通过原材料成本价格传导系数、产业链劳动生产率提升、生产环节利润弹性及流通环节利润弹性消化吸收,其对物价的影响不应被过度夸大。

  综上,在影响通胀的四大因素中,食品价格上涨带来的通胀预期强化才是物价上涨真正原因,劳动力成本、货币超发及输入原材料价格上涨的影响有限。随着春节因素的消除、地产汽车销售旺季的结束、供给端压力的解除,3月份通胀的回落有望缓解投资者对市场的担忧情绪。

  高配低估值蓝筹股

  春节前后流动性趋紧和通胀的阶段性高点成为1月下旬指数调整的重要原因。无论是流动性、通胀还是经济增长,最坏的时候已经过去;未来几个月流动性将从紧张局面向常态回归,通胀将从短期的高点逐步回落,经济增速回稳。我们看好2、3月份市场的表现,指数有望继续上行,投资机会将着力于具有高安全边际的蓝筹板块,特别是业绩符合预期乃至超越预期的上市公司应重点关注。

  从流动性角度看,当前存量流动性过剩、新增贷款保持平稳,宏观经济处于低位复苏阶段,流动性并没有想像的那么紧张,未来几个月资金价格将继续下降、流动性有望回归常态。

  从国内外宏观经济层面看,国内经济增长回稳低位复苏,通胀将从1月份的高点逐步回落,国外美欧消费水平、就业情况明显改善,全球经济进入加速复苏阶段,宏观基本面向好正在向微观企业盈利传导。

  从国内上市公司的微观基本面看,截至2月13日,1267家上市公司公布业绩预报,其中1011家业绩向好(包括预增、略增、续增及扭亏),占比为79%,而124家公布业绩预报的蓝筹股中,108家业绩向好,占比达87%以上,蓝筹年报行情初现。

  经过近期的调整后,目前很多蓝筹股已经明显被低估,市场上具有投资价值的便宜的大白马公司越来越多,我们看好同时具备高安全边际、低估值、兼顾良好行业成长性的板块,建议投资者可以积极操作,高配通信、航空、航运、保险、银行和地产板块。

  申银万国:技术面有休整要求

  周二沪深股指平开高走,午市冲高回落,最终以微幅涨跌报收。我们认为,短线大盘在持续上涨后,将转入强势震荡整理阶段。

  首先,周二国家统计局公布1月份消费物价指数CPI为4.9%,低于此前普遍预计的5.3%,市场预期后续政策调控的节奏有望放缓,对股票市场形成利好。从盘面看,近两天指数表现已经较为充分,再加上股指已经突破年线半年线的阻力,因此强势格局基本确立。

  其次,从盘面看,家电、化工、机械、农业等热点轮动,个股机会较多,可操作性增强,吸引场外资金介入。投资者情绪和市场人气明显转暖,呈现价升量增的良性局面,对后市保持强势震荡较为有利。

  不过从技术上看,随着股指的连续上升,短线技术指标到达高位,有震荡回调、修复指标的要求。同时,由于指数涨幅达到10%,短线获利盘较多,目前股指又临近3000点整数关,因此市场有震荡洗盘的要求。此外,从3478点和2010年初的3306点作一个向下阻力线,目前该阻力线正好位于2900点一线,对短线走势形成较强阻力。因此,后市大盘在2800点~2900点强势震荡的可能性最大。

  操作策略上,建议不追涨,保持耐心,在震荡回调中逐渐低吸,加重仓位。 (作者系申银万国证券研究所分析师)

  金百灵投资 秦洪:“倒春寒”难挡春天脚步

  昨日A股市场出现了冲高受阻的格局。在早盘一度因为高铁股、水利股的东山再起而出现了大幅飙升的行情,但午市后却因为银行股等指标股的回落而出现了数波跳水的走势,从而使得2900点得而复失,上证指数[2899.24 0.00%]也在日K线图上收出一根上影线。那么,如何看待这一走势呢?

  背离中渐现资金布局新动向

  从昨日盘面来看,主要有两个显著的特征,一是前期市场一度休整的品种在昨日出现了涨升的趋势,尤其是高铁股、水利股,其中南方汇通[14.32 9.98%]、三峡水利[24.07 10.01%]等各自的龙头股纷纷冲击涨停板。这就折射出市场的做多激情是充沛的,因为只要给以合适的土壤,前期调整充分的个股也会卷土重来,说明市场的做多动能的确是相对强劲的。

  二是午市后跳水过程中,市场渐现一个明显的背离特征,那就是指数的下滑,但个股行情的活跃度并未随之回落。这一方面体现在沪深两市涨停板家数上,昨日仍有21家个股达到10%涨幅限制。另一方面则体现在新股行情中,虽然新股在昨日当日走势表现一般,但新股迅速摆脱了前期大面积破发的格局,这本身就说明了市场已处于回稳的态势。

  既如此,就说明昨日指数的下滑所带来的指数倒春寒特征,主要是因为指标股的回落,尤其是银行股在盘中的打压。而银行股的如此走势,既可能是由于市场预期的利率市场化将影响着银行股的盈利能力,也可能多头在利用银行利率市场化的消息而调控盘面的涨升节奏。毕竟指标股的迅速上涨使得上证指数已切入到了去年国庆后的成交密集区域,意味着市场的上档压力渐增,故需要调控盘面的涨升节奏,以让市场以较低的代价“盘”出成交密集区域。由此可见,昨日的背离其实从一个侧面说明了多头资金的布局渐有新的动向。

  热点或将转换

  这也投资者研判后续热点提供了一个新的视角,即多头控制指标股的活跃,会否意味着大盘的热点也会随之出现一定的变化?即从传统产业股的估值重估或者说修复向小盘成长股、年报含权等题材股的炒作转向呢?

  对这一观点,市场的认同度似乎在提升。一是因为当前无论是银行股还是高铁等为代表的二、三线蓝筹股,均面临着一定的产业政策不确定性信息的影响,难以得到后续跟风买盘的认同。故短线休整的概率大增。二是诚如前述,目前指数已切入到前期成交密集区域,只有通过热点的切换方使得大盘成功突破前期压力区域。而小盘成长股、年报题材股等品种,由于对指数的影响力不大,故在阶段,有望得到新增资金的关注。

  更为重要的是,小盘成长股、年报题材股的应景题材较多。其中小盘成长股主要在于产业政策的题材催化剂渐趋增多,因为历年的2、3月份,一向是关于产业结构调整以及新兴产业的扶持政策频出的季节,所以,目前小盘成长股成面临的产业政策题材催化剂较多,有利于小盘成长股的活跃。而且,年报的含权以及年报所体现出的业绩超预期的信息也有望成为多头拉升股价的契机,故此类个股有望成为近期市场新的热点。

  这其实在昨日盘面中已初露端倪,一方面体现在盛运股份、交技发展、莱美药业等上市时间已达一、两年,但未有明显送转增股本方案的个股,他们在昨日的表现相对突出,其中盛运股份已形成了冲击前期高点的K线组合,意味着拥有强劲的做多能量。另一方面则是体现在行业包钢稀土[70.07 6.46%]、广晟有色[62.91 10.00%]等品种的活跃中,此类个股的优势在于稀土永磁等新产产业的广阔发展空间,故此类个股的活跃或昭示着新能源、节能环保等新兴产业股有望走向前台。

  倒春寒难抑春天脚步

  综上所述,大盘短线虽然有所调整,但是一方面由于成交量的活跃,另一方面由于背离背后所折射出的资金流向新变化等因素,大盘短线的倒春寒难挡大盘震荡企稳回升的趋势。故在操作中,建议投资者积极关注年报题材股以及新兴产业股,尤其是高含权预期的次新股、节能环保产业股等品种。

  郑眼看盘:仍有上冲机会 宜逢高减持

  周二A股冲高回落,收盘几持平,不过多数个股下跌,量能也几乎持平于周一。昨上午公布的“经权重调整”的1月份CPI同比涨4.9%,远弱于市场普遍预期的涨5.3%,这一般会使多头信心上升。

  由于去年12月数据压得过低(涨4.6%),这使得1月CPI虽然同比涨幅不大,但环比大涨1%,这可能是下午股指冲高回落诱因之一,部分机构或许预期后续紧缩政策仍将出台。应该说,环比数据可能更反映问题,所以CPI统计时的国际惯例是将环比年率化,当然还得经季节性调整。

  关于CPI权重的调整,市场观点莫衷一是,但多数专家较为赞扬,他们的理由一般是:“随我国人民生活水平的提高,食品消费比重已有所下降。”笔者认为这样的理由能够成立,不过,笔者认为这表面上似乎是降低了通胀预期,但其实会有些副作用。

  当公布的CPI较以往未调整权重时更低,意味着通过加息(或物价下降)来消灭负利率会较以往更容易,换言之本轮加息周期的加息次数或许会因此减少一、两次。当人们有此预期时,在投资上就必会有所体现,如:炒楼者更惜售,又如周一A股买盘增加等。另外,当食品权重更低时,农产品[17.64 -1.29%]炒作的个人或机构的恐惧感多半就会少一些,因其对政策打压的顾虑多多少少会有所下降。

  除CPI环比较高这一因素外,股指午后回落和银行股潜在利空相关,因市场盛传“利率市场化”相关事宜。“利率市场化”是好事,因这一方面能在一定程度上体现公平,另一方面有利于抑制通胀,但该市场化进程必然是渐进的,所以银行股会长期消化该预期,一时难以出尽,最终导致股指承压。

  这两天股指的大涨并不仅仅因CPI数据较低,还有许多因素,主要包括:楼市炒作资金流入股市预期、新股扩容放缓、货币市场利率下降预示资金面宽松等因素。在这些因素中,除楼市资金流入股市的预期外,其余因素随时可能发生变化,比如投资者得随时准备应付存款准备金率上调,或应付新股扩容重新加速。

  昨午后股指回落过于急速,这种形态一般仍有反复,故今明两天股指仍有较多的冲高机会,虽然上冲的空间有限。操作上,目前短线客仍可操作,因量能决定了股指一时难以深幅调整;中线投资者可逢高减持,因通胀并未见顶,且继续紧缩为大概率事件。

  东吴证券:两条主线把握震荡期主流热点

  本轮反弹以来,大盘一改前期低迷态势,走出持续上行行情。以水利、铁路为代表的个股出现较大幅度上涨,有效激发了市场人气,两市成交量也逐步放大,市场的交易热情显著提升。不过,随着指数不断上行,面临的压力也越来越大,周二在上证综合指数2930点一线就出现了较大的抛压。

  我们认为,大盘这个位置出现一定的震荡具有合理性,并有利于市场的运行。一方面,截至目前,大盘已经有10%左右的上涨,获利盘抛压需要市场消化;另一方面,股指已经运行到前期成交密集区,解套盘的压力也使得市场上行的力量减弱。因此,大盘在沪市3000点区域出现震荡在情理之中,并不能改变大盘震荡上行的趋势。

  在指数由快速上行转为震荡上行的背景下,对于投资热点的选择和把握成为实现投资盈利的关键。我们认为,投资者在下一步的投资中,要从政策和个股基本面两条主线来把握市场机会。

  本轮反弹初期,市场热点运行的主线一直来自于政策层面的刺激,无论是春节前的高铁、水利等品种,还是春节后的农业、软件等板块,其上涨背后都有政策刺激或者支持的影子。而估值、业绩、成长性等基本面指标,则不成为挖掘市场热点的核心参考。但是本周以来,市场热点挖掘的逻辑开始出现一些新的变化,以估值和业绩为代表的品种成为市场资金关注的对象,从高速公路的上涨到远洋运输的走强,从券商的突然拉升到煤炭、有色的活跃,都突显出基本面因素的影响。这显示出随着反弹的进行,市场热点挖掘已经从政策引导的“单线作战”,发展到政策引导和个股价值两条主线上来。

  因此,投资者在把握下一阶段市场投资机会的时候,也应从这两个角度进行。从目前开始到“两会”这段时间,是政策发布的一个密集时间,投资者应前瞻性把握一些政策上还没有启动的热点机会,比如新疆、海南为代表的区域开发机会,上海、重庆板块为代表的资产整合机会,以低碳、节能为代表的节能环保机会等都值得跟踪。不过值得注意的是,政策引导的主题投资热点在2010年已经被市场相对充分地挖掘,因此估值都不便宜,投资者参与的时候要注意波段操作,政策效应减弱的时候注意落袋为安。

  从投资的基本原则上来说,来自于个股基本面挖掘带来的机会更值得关注,建议投资者根据估值、业绩和年报分配方案等方面来把握投资热点。随着行情演绎以及年报批露密集期来临,那些业绩超预期、年报分配理想的个股受到资金关注的力度将越来越大,很有可能成为下一阶段的核心盈利机会所在,特别是一些积累比较雄厚的低估蓝筹股值得重点关注。

  金证顾问:前期强势股仍为投资主线

  股指近来一路上扬,昨日在前期高点2939.05点附近止步上攻,午后在金融板块、钢铁板块以及公路桥梁等一二线大蓝筹股的拖累下形成急速回调,促使股指以一根带有长长上影线的阴K线收盘于2899.24点,成交量与前日基本相当。从技术上来看,放量调整的形态给后市的发展蒙上了些许阴影。

  面对市场的冲高回落,笔者认为,短期的强势上涨过于陡峭,在邻近前期高点附近出现获利盘回吐抛压现象实属正常。

  从盘面的表现看,早间的市场可以说前期的超强题材概念股如水利股、高铁股继续上演着强者恒强的王者风范。这样的情况可以说是今后市场会持续反复的一种场面。

  笔者认为,在今后的市场当中,应该有一条实实在在的投资主线与主流品种,受益于国家政策持续扶持的高铁概念股、水利基础建设股、抗通胀题材股等理应首当其冲。那么,当这条主线处于调整阶段时,将会向其中下游不断进行扩散,主力将轮番挖掘这些板块中其他存在补涨空间的个股,甚至向这条主线的上下游等行业衍生,如高端装备制造、节水节能概念、水泥、钢铁等板块。如果在主线投资进入小幅调整的状态之下,这些具有补涨空间的品种能够轮番持续活跃的话,那么市场对于该投资主线并没有放弃,市场仍有较强的赚钱效应,后市股指上扬还会保持一段时间。

  说到盘面中的技术分析,那就不得不看看当前市场的整体趋势。股指从2009年8月份的高点3478.01点调整以来,市场一直处以整体下行通道趋势当中,目前股指运行到2950点附近正好处于上行通道的上轨压力区域,所以股指昨日的小幅休整也是一种健康走势形态。接下来,在没有重大利空来袭的情况下,市场稍作休整之后仍然具有继续向上攻击的可能性。当然,这种强势格局笔者认为是要具备上文所说的投资主线与其扩散效应的相关投资品种共同发力轮涨的情况下才能形成的。

  银泰证券:阶段性底部或已确立

  我们估计,在1月经济数据公布、基本面没有太大变化的背景下,短期大盘在触及去年12月份反弹高点到3000点附近时或会有所调整。但由于两会召开在即,各方面会从正面加分,使此期间继续演绎“给力”行情,行业个股机会活跃,建议投资者轻大盘重个股,进行波段操作。

  加息影响将逐步减弱

  周二公布的1月份CPI数据同比上涨4.9%,低于市场预期。国家统计局对CPI权数调整作出解释,同比涨幅为4.918%,比用新权数计算的同比涨幅4.942%降低了0.024个百分点;环比涨幅为1.070%,比用新权数计算的环比涨幅1.021%提高了0.049个百分点。这等于消除了市场此前的猜测,减轻了市场对调控继续加码的担忧。

  但同时,2011年1月份CPI同比上涨4.9%,相对于去年12月CPI同比上涨4.6%以及去年全年CPI上涨3.3%,仍呈现一个惯性的上涨趋势,这也意味着2011年的通胀形势不容乐观。目前最新的一年期存款利息是3.0%,负利率有继续加大的趋势,而且预期未来通胀仍是大趋势。这说明在进入加息周期之后,今年将继续加息,加息将成为央行使用的常态调整工具。

  然而,加息的空间有多大,是市场十分关注的焦点。通过相关的历史数据可以发现,我国近几年通胀最严重的2007-2008年,2008年2月时CPI数据最高为8.7%,而当年一年期存款利息4.14%,随后一路下调。CPI在2009年2季度跌到-1.8%,而存款利率仍维持在2.25%,这说明我国的利率和CPI一直以来就存在较大的缺口差异。据有关部门透露,今年初定CPI目标是4%,尽管有可能会超出,但不可能超过8.7%,而由于目前利率已经达到3.0%,按2-3次的调整频率与每次上调25个基点的幅度计算,未来利率上调不会超过4.0%以上,至多到3.75%,因此利率上调的空间是可以预期的。由于利率调整幅度的确定性,未来因加息对市场形成的利空影响将逐步减弱。

  阶段性底部确立

  在管理层数次提高准备金率与加息、发出明确收缩流动性信号的前提下,1月下旬以来大盘持续反弹,说明在2700点以下的阶段性底部区域已达到确认。由于加息周期与市场下跌周期并不一定成正比(比如2007年数次加息,却走出了一波持续一年的大牛市),市场很可能不惧加息,并在“两会”之前掀起一波行情。

  首先,短期资金面有可能进入宽松小阳春。从利率走势来看,2月1日7天期拆借利率大跌500BP至3.34%,在上周五又大跌至2.61%,而且预计未来7周内,市场将注入1.2万亿左右,银行间市场继续呈现明显的资金充裕状况。

  其次,从历史数据分析,每当交易账户降到5%以下时,市场都会发生较为强劲的反弹甚至反转。而今年1月末一周持仓账户较前一周减少1.65万户,节前两个交易日持仓账户数较前一周减少了4.98万户,持仓账户持续减少,导致目前A股交易账户占比仅为4.16%,有可能成为新一轮反弹行情启动的契机。

  再次,上市公司业绩喜报不断,业绩可持续增长较为确定。63家已发布年报的上市公司业绩增幅翻番,同时,上市公司分红格外慷慨,成为“给力”亮点。

  重在选股布局

  我们认为,近期市场板块轮番表现,个股大面积涨停,新股发行明显减速,表明反弹行情在“两会”可以持续,但在上涨到去年12月份2940点或冲击3000点整数关口时将出现剧烈震荡。

  从市场成交量方面分析,沪市从去年10月14日至12月22日,在2900点上方堆积了近10万亿的成交量,平均每天成交超过1800亿元。而今年以来平均日成交仅1000亿元,显然还不能很快消化前期堆积的巨大筹码,对推动股指快速上涨的动力明显不足。周二大盘在冲到2934点时明显乏力,最终收出带较长上影线的阴十字星,也许就预示着行情演变的复杂性。

  因此,在“两会”召开之前的行情中,重点要做好选股布局功课,选择与会议议题有关的板块或个股进行波段操作。第一,银行、券商、钢铁、运输等蓝筹股的估值和股价基本上都处于历史低位水平,最有可能引发市场共鸣成为短期市场热点;第二,符合国家产业政策支持的高端装备制造、高铁、节能减排等公司,在创出新高后还有持续上涨的动力;第三,因事件性影响,资源品、高送转、云计算等个股会有更多机会;第四,关系国计民生的消费、粮食、生物育种、医药等二线蓝筹低估值品种也会引起市场的注意。

  西部证券:上行压力显现 春季攻势暂歇

  昨日早盘的A股市场,股指以忐忑不安的震荡走势迎接上月宏观数据的公布,随后展开了一波较为强劲的上攻。但上证指数[2899.24 0.00%]在前期密集成交区域2939点一带明显遭遇阻力,尾盘则出现跳水走势,日K线收出一颗长上影的阴十字星。

  我们认为,周一长阳已从形态上确认了反弹的有效性,昨日的冲高回落并未破坏短期市场的活跃格局,后市股指运行仍将以波段式反弹为主。

  市场情绪渐趋乐观

  之前各机构对于1月宏观数据各持猜测,央行春节长假中的果断加息,更是加重了投资者对于通胀高企的担忧。但据昨日国家统计局数据,1月份居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.9%,居住类价格上涨6.8%,食品类价格上涨10.3%,其中粮食价格上涨15.1%,明显低于此前市场预期。尽管此次下调了食品类价格占比,但非食品价格连续推涨的趋势依然明显,因此,预计年内货币政策仍将使得市场中期走势出现反复。

  不过从另一方面看,春节前后的房产新政,及加息举措密集而至,令短期内政策再度调控的可能性有所弱化。同时,因节假效应、贷款额度控制、加息预期下银行惜贷等多方面原因,所导致的流动性回归趋向常态发展。加之政策综合效应观察时期到来,都会在一定程度上舒缓之前投资者过度紧张的情绪——从前期宏观政策转向的过度悲观,转向关注行业政策密集出台的谨慎乐观。此外,年报业绩的稳定增长以及阶段底部估值修复等积极因素,也使得当前市场活跃态势有望延续到三月“两会”前夕。

  热点多元化推波助澜

  从市场走势观察,活跃品种的表现已经从前期你涨我跌的局面,转变成“强势+补涨”的轮动态势,这对于短期市场的活跃度保持较为有利。

  在市场风格方面,前期二八分化的单一市场特征有所修正,热点的扩散助推了市场活跃度提升。一方面,据Wind行业板块资金流向数据观察,近五个交易日内,基本金属、银行、房地产板块资金净流入金额均超过了10亿元。尽管流入金额有限,但显示出这些行业的低估值优势已被市场初步认同,这对于权重股的底部回稳或是一个积极信号。

  而就中小市值个股看,来自Wind概念板块资金流向观察,近五个交易日中,生物育种、网络游戏、智能交通、稀土永磁、移动支付板块资金连续流入天数均在三天以上,同期板块指数涨幅也均超过了6.5%,强势较为明显。而从中小板指[6497.98 -0.16%]数表现看,尽管昨天初步呈现回调迹象,只要不进一步扩大,就不会损伤到短线资金在中小市值品种中的参与热情。毕竟,中小板及创业板的率先企稳,既蕴含了新兴产业政策的推动作用,又有成长股深幅调整后的股价修复要求。

  综合看,昨日临近尾盘指数快速回落,更多是短线技术性要求,毕竟本轮反弹以来深成指、上证指数涨幅分别达到7.55%、10.64%,已有一定的获利盘。但短线调整只要持守在5日均线上方,这种良性整固就有利于股指完成整体形态上的重返上攻。而在热点方面,我们认为,中小市值品种仍是短线热点的主流,建议关注市盈率偏低的铁路基建板块,以及在“十二五”规划中具备确定性受益的行业,还有具备持续性表现潜力的航天军工、3G、电子支付、低碳及核电等板块。 (作者系西部证券分析师)

  券商:市场短期有望维持反弹行情

  针对昨日发布的1月份CPI、信贷等数据,多位专家分析指出,尽管CPI涨幅低于市场预期,但不表示通胀压力已得到缓解,未来加息可能性依然存在。但另一方面,CPI涨幅低于预期也为股市反弹提供了契机,反弹行情短期有望持续。

  国家统计局昨天发布的数据显示,1月CPI同比上涨4.9%,低于此前市场普遍预期。本次数据启用了2011年新的CPI统计方案,其中居住权重提高4.22个百分点,食品权重降低2.21个百分点。

  此前市场普遍预期1月CPI将在5%-6%之间,而公布的数据明显低于预期,是否反映通胀压力回落?

  “通胀压力应该没有缓解。”国泰君安首席经济学家李迅雷认为,CPI较预期低主要是由于受到统计口径的影响。“因为历年春节前一星期的数据不计入1月CPI,但往年最后一周的数据比较平稳,而今年恰恰是最后一周食品价格上涨比较多。 1月CPI并没有反映出最后一周的情况,这部分数据将反映在2月份CPI中,这样来看2月份CPI可能与1月份差不多,预计略低于4.9%。总体来看,上半年的通胀水平都会比较高,预计峰值可能出现在6月份。”

  申银万国市场研究部总监桂浩明认为,CPI涨幅较预期低,反映出国家对于物价的调控起到一定效果,但通胀真正回落应该要到下半年。

  对于投资者关注的央行会否加息,桂浩明认为,加息仍然有可能,但不像之前那么迫切。而李迅雷则认为通胀压力严峻,二月和三月央行还有加息及提高存款准备金率的可能性。

  桂浩明还认为,CPI低于预期给了市场一个反弹契机,加上市场存在估值低、年报密集发布、炒房资金寻找出路等多种因素累积产生的反弹要求,预计反弹行情短期有望持续。

  昨日央行同时公布了1月信贷数据,人民币贷款增加1.04万亿元。上述人士均认为这一水平符合此前预期,全年来看,信贷将维持“前高后低”的格局。

  CPI低于预期难挡短线抛压 后市还看资金面

  尽管周二公布的1月CPI低于市场预期使得A股的上涨态势一度得以持续,但受到股指短期涨幅较大以及上档密集成交区的阻挡,沪深两市股指出现冲高回落走势,成交量继续小幅增加。市场人士认为,短线遇阻回落不改震荡上行趋势,重点关注后续增量资金流入情况。

  承接周一的涨势,上证指数周二开盘即直接站上2900点,以2900.43点开盘,股指在小幅回调后震荡攀升。受国家统计局上午10点公布的1月份CPI数据低于市场预期影响,股指维持震荡上行态势,午后更是一度发力摸高2934.47点。不过此时开始市场抛售压力明显增大,股指出现快速回落,回吐全天涨幅,最后仅以2899.24点报收,微涨0.11点;深成指以12711.58点报收,下跌26.22点,跌幅为0.21%,两市日K线均留下了较长的上影线。两市全天合计成交3155亿元,较周一微增61亿元。

  从盘面来看,稀土永磁、有色金属、新材料、水利建设等板块涨幅居前,而保险、钢铁、通信、银行以及部分防御类板块跌幅居前,拖累大盘走势。

  对市场而言,新公布的1月经济数据无疑是影响最大的因素,其中有以1月CPI涨幅为4.9%,低于市场普遍的“坐五望六”预期最为关键。

  一位私募基金人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示,从最新公布的数据来看,股指周一的大涨显然是有部分“先知先觉”资金提前布局的结果。而股指周二的冲高回落,一方面是因为短线涨幅过大,很多技术指标已经超买(如布林线一度突破上轨),另一方面也是开始进入上档密集成交区,使得股指被迫进行短线休整。就整体走势而言,股指在短期休整后应该仍会继续向上寻求突破,关键是后续增量资金能支撑股指涨到多高。

  华泰联合策略分析师穆启国认为,与市场一致预期相比,通胀低于预期,这将带动市场情绪恢复。在新CPI权重下,2011年CPI预测值下调至4.2%。同时中国外贸形势比市场的一致预期乐观,从而降低了经济硬着陆的风险。1月我国外贸进出口数据显示,进口及出口的增速均远超预期,反映内外需都非常旺盛,降低了由于通胀引发硬着陆的担忧。

  穆启国也认为股指总体仍将震荡向上,但机构与散户的高仓位将制约上行幅度。2月股市资金面依然紧张。经测算,在中性假设下,2月资金总需求约1199亿元,资金总供给约528亿元,资金缺口为56%,较1月份48%的缺口稍有放大。公募基金、散户的股票仓位都在高位。

  而国信证券分析师林松立等则认为,本周资金面需要重点关注的两个方面:一是7天期银行间拆借利率在上周五终于大跌120BP回到2.61%能接受的正常水平;其次是央票利率一、二级市场倒挂的局面得到很大的缓解,而且还在继续缓解,所以央行通过央票发行来回收流动性,这个时间点会提前,如果提前,那么央行再次提升准备金率的时间窗口,就会推后。

  林松立等认为市场资金面宽松将提前进入小阳春。货币市场利率的大起大落,显然违背了央行的本意。利率快速回落的走势显示资金面极其紧张的局面得到快速缓解。在没有考虑央行未来7周回笼资金量的情况下,未来7周内市场将大约注入1.2万亿元流动性。如果央票继续发行不力,那么在第5周开始,银行间市场将出现明显的资金充裕的状况。在这种情况下,央行如果延续最近的货币政策紧缩力度,将很可能会提高准备金率0.5个百分点,以回收市场过剩的资金。