大陆期货：担忧紧缩政策加码 商品弱势回调

　　文华财经(编辑 那娜）--【基本面情况】

　　美国农业部周度出口检验报告显示，截止到2010年2月14日的一周，美国大豆出口检验量为92万吨,低于上周的数量120万吨，也低于去年同期的106万吨。 报告显示过去一周，美国对我国（仅指大陆地区）装运大豆10船。迄今为止，2010/11年度的大豆出口检验量为2873万吨，相比之下，去年同期大豆出口检验量为2801万吨，同比增加2.6%。

　　据美国农业部称，未来十年内美国农户将继续提高大豆产量，而大豆出口也将会增长。去年美国农户种植了33.29亿蒲式耳的大豆，本年度可能出口近一半的大豆，数量为15.9亿蒲式耳。美国农业部发布的未来十年（截止到2020/21年度）基线报告显示，今年美国大豆产量将小幅增至33.55亿蒲式耳，大豆出口将小幅降至15.75亿蒲式耳。随后几年美国大豆和出口将会双双增加。

　　交易商预计二月份前十五天棕榈油出口量将比上月同期减少7到10%，为53万吨。船运调查机构ITS预计一月份前十五天棕榈油出口量为589,010吨，而SGS预计出口量为568,535吨。ITS将于周二发布二月份上半月棕榈油出口数据，SGS将于周三发布数据。

　　【行情回顾及价格展望】

　　周二，一月份国内经济数据公布。同市场预期相符，CPI同比上涨4.9%。因为除去春节因素，CPI涨幅未继续扩大。加上央行刚刚调整准备金率，短期紧缩预期大减，引发，商品股市随后震荡上行，但好景不长，下午2点开始市场开始跳水，带动期货个品种多单集体平仓出逃。油脂跌幅居前。

　　我们认为短期国内仍可能有紧缩政策出台，目前处于非常微妙的阶段，任何收紧的传闻都会导致市场信心下挫，造成上行受阻，而目前豆类基本面仍处于上涨中期阶段，这需要消化政策调控压力以及下游消费的转好，但在今年的背景下，虽然政府加大农产品扶持力度，但涨势已经确立。大跌将是买入良机。

　　现货方面；饲料养殖备货仍为全面展开，油厂开工率逐步提高。美盘短期消息真空，等待25日左右的新季度的美豆播种意向。目前行情波动加剧，豆粕目前走势偏软，远期较强，适当考虑买豆粕1201卖豆粕1109合约套利。

　　（大陆期货研发部 郁春雷）