广发基金：物价上涨接近末期 市场震荡加速筑底

　　来源：广发基金

　　15日，国家统计局公布1月份经济数据，1月份全国居民消费价格指数(CPI)为104.9，比去年同月上涨4.9%，涨幅低于市场预期。同期全国工业生产者出厂价格比上月上涨0.9%，比去年同月上涨6.6%；工业生产者购进价格比上月上涨1.2%，比去年同月上涨9.7%，涨幅均有所扩大。

　　广发基金研究认为，春节期间食品价格上涨是推动CPI继续高位运行的主要原因。而数值涨幅低于市场预期，主流观点归咎于食品权重的降低。广发基金则认为食品权重调整之后，仍然在3成左右。在春节过后，服务价格的上扬和消费品价格将出现回落，输入性通胀或将继续支撑CPI处于高位，但基于内需增长导致的食品、住房和医疗价格的涨幅正在趋于温和。由此可判断，当前正接近物价快速上涨的后期。预计上半年CPI盘整筑顶，今年下半年起下行。

　　另一方面，PPI仍将继续上行。一月份由于中国大宗商品进口激增，铁矿石、石油和铜价均升至新高，铁矿石现货价格触及每吨192.5美元，据Platts的数据，过去12个月间的涨幅为50%。石油期货价格也创下2008年9月以来的最高位。国际大宗商品价格高企，欧美继续量化宽松强化了其上涨预期，导致生产资料价格不断上行。中国对工业生产十分关键的三种原材料进口激增，表明其经济增长势头仍颇为强劲。

　　广发基金宏观经济分析师孙建波表示，继续维持上半年物价数据高位的判断。从近几个月CPI数值增长趋势映射的经济趋势来看，调控压力主要在上半年，特别是一季度，下半年物价增长会趋于缓和。GDP上行的幅度也会减缓。在复苏与转型的双轮驱动下，GDP会逐月增长；但整体货币环境还是趋于稳健，市场缺乏持续上涨的动力，将继续呈现震荡调整的大格局。投资者应该考虑的是何时买入，如何低成本地控制好仓位。