机构：有色板块发动春季攻势的概率较大(荐股)

　　国泰君安：有色金属关注流动性与供需面博弈出的投资机会（荐股）

　　近期观点：

　　春节以来有色投资者最大的疑惑在于，有色金属价格（从传统金属铜锡铅锌，到小金属稀土钨锑）表现优异，但有色板块并没有预想中的开门红。我们对此的看法是：短期来看，国内流动性收紧，首先直接导致A 股市场整体下挫，接下来，谨慎投资者可能会担忧加息会拖累实体经济，进而导致金属价格也回落，从而造成有色股票PE 和EPS 两个指标双落。

　　但长远看，部分子金属（如铜锡）供需非常紧张，这种紧张的供需面足以代替流动性回落，继续支撑金属价格维持高位（尽管可能震荡），甚至继续上升。根据部分国际投行统计，2013 年前铜新增供给不足，供需最紧张情况可能将于2012 年出现。而我们对印尼锡产业的分析也发现，全球锡的供需矛盾将成剪刀差型越来越大。

　　基于以上两点我们对江铜的投资建议是：短期对流动性担忧导致江铜股价出现调整，这与铜金属价格上涨形成一个矛盾，矛盾将在某个时间点得到快速扭转。我们认为这个时间点出现需要满足两点，一是A 股市场系统性风险渐弱，二是铜价上涨受到更多投资者认可。时间点不易准确判断，但我们能做的就是在江铜低位的时候勇敢的买入。那么什么是低位？我们坚持年度策略报告里的观点，35 元左右就是低位。而对锡业股份（000960）我们认为股价会受益于锡价上涨。

　　蠢蠢欲动的稀土

　　从“首批稀土矿国家规划矿区”到“稀土战略储备”两个新闻可以看出，国家针对稀土原矿开采市场的整顿力度在加大。也因此业内人士普遍认为稀土价格将继续飙升。而今年以来稀土价格也确实再次进入上升趋势，根据百川调研员的信息，稀土交易市场供需很紧是主要原因。

　　另外，我们了解到两会将对新能源产业政策进行细化并发布。这可能再次将投资者的目光吸引到稀土板块上来。（国泰君安证券）

　　国泰君安：春节后有色投资的五个猜想（荐股）

　　对于春节后有色板块的市场表现，我们既期待又忐忑。但判断各方面因素，我们还是比较乐观的，对于未来投资机会，我们做了以下五个大胆的猜测。

　　春节期间LME 金属价格大幅上涨？

　　根据对历史数据的统计，我们发现春节期间，LME 金属价格涨幅普遍要高于全年平均水平，我们看好供需最紧的铜和锡。投资标的为江西铜业（600362）和锡业股份。

　　“春节—两会”期间稀土股票再次表现？

　　“春节—两会”期间稀土能否再次出现一波投资机会，我们认为取决于三个因素：

　　（1）稀土价格能否持续上涨。（2）"两会"前后，七大战略性新兴产业发展的具体政策是否会密集公布。（3）稀土相关股票能否调整到一个比较有吸引力的价格区间。

　　稀有金属收储再次催生锗锡钨锑行情？

　　我们觉得对于锗锡钨锑等珍稀金属，仅仅依靠下游需求复苏来拉动价格上涨不够给力，我们觉得真正能起决定性作用的是中国，这个第一生产大国对资源保护力度的加大。收储就是给力的保护政策之一。

　　中东骚乱、石油涨价，推高高耗能金属价格？

　　如果中东骚乱继续发展，石油价格持续上涨，那么我们顺势推断会有两个结果：（1）煤价上涨，高耗能金属成本上升，推动价格上涨。那么有自己煤矿、电厂的上市公司将在这个过程中受益。（2）替代能源的投资热情重燃，风能、核能、太阳能的对应股票再次迎来投资机会。基于以上两点，我们判断重要的投资标的为鄂尔多斯（600295），另外关注成本推动型的电解铝价格上涨。

　　金价是否会调整到年线？黄金股是否已比较安全？

　　我们推断金价调整到位后，未来还会温和上升。那么调整到多少是到位了呢？从技术角度看，是否踩到年线金价就会企稳（大约金价在260 多）？ 如果是，那么在260 元金价假设下，中金黄金（600489）2011 年EPS 为0.94 元，现在30 元出头的价格是否应该算比较安全了？（国泰君安证券）