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航运板块:估值修复机遇下 关注外需与成长两大投资

发布时间:2011年02月17日 11:56 | 进入复兴论坛 | 来源:东海证劵

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  干散货运价暴跌后企稳,未来有望小幅反弹

  澳洲洪水冲垮了干散货运输市场。尽管钢铁业乃至全球经济增长态势未变,BDI 却再度暴跌至千点完成二次探底。我们认为BDI 在目前点位企稳后有望逐步反弹,但基于运力过剩的现实,对反弹幅度不宜过分乐观。暂维持全年BDI 均值2000-2500 点判断。

  油轮运价旺季不旺延续,期待反弹催化剂

  在运力过剩的冲击下,去年底以来油轮运价旺季不旺。随着淡季临近,2011 年市场恐难乐观。由于市场长期低迷、投资者预期悲观,建议关注可能出现的超预期带动的投资机会。运价可能的反弹催化剂包括油价上涨、船东运力控制等。

  外需强劲,集运运价仍可看高一线

  尽管班轮公司新年提价执行效果一般,但在发达经济体强劲经济数据刺激下,我们认为集运需求端支撑依然强劲。在外围经济加速增长,同时库存处于低位的背景下,我们认为货量的增长将助推集运运价稳步上扬,尤其是随着新一年年度合同谈判的临近。

  行业面临估值修复机遇,关注外需与成长两大投资主线

  今年以来估值修复成为交运乃至其他传统蓝筹的上涨逻辑。航运板块作为典型的三低板块,同样存在估值修复的空间。基于对行业基本面的分析,我们建议投资者重点关注外需与成长两大投资主线,对应于集装箱以及特种船运输市场。个股方面,维持对中海集运与中远航运的相对推荐。(张辉)