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国泰君安:买入海东青新材料 上望8.24港元

发布时间:2011年02月17日 17:08 | 进入复兴论坛 | 来源:国泰君安

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国泰君安

  国泰君安国际发表报告表示,重申对海东青新材料“买入”的投资评级,目标价上望8.24元,集团指至2013年年底涤纶短纤能将扩展至286%。

  国泰君安表示,海东青新材料跟当地政府订立投资协议,政府将订立投资协议,土地于福建省永安,该行与管理层沟通后,得知该土地计划用于扩展涤纶短纤产能,年产能为12万吨,令涤纶短纤年产能从2011年1季度的4.2万吨,增加到16.2万顿;该协议为50年,土地出让金(扣除税项前)为人民币6,720万元;管理层预期,扩展产能资本开支为人6.6亿元左右;而投产日期没有确定,集团预期将在2013投产,或最早在2012年底投产。

  该行称,海东青新的非织造材料产能延期,其2011年非织造材料新生产设备,原来计划分别在2011年2季度底(过滤材料)和3季度底(复合材料与汽车材料)投产;与管理层沟通之后我们得知过滤材料产能仍按计划进行,预期在今年6月份投产,但是集团改变计划,复合材料与汽车材料产能投产延期。

  海东青新材料仍计划增加复合材料产能,但投产会延期,可能在2012年6月。汽车材料产能无限期延迟,按照该行原来的预测,复合材料与汽车材料总共分别构成公司2011年与2012年毛利的5%与16%,而公司预期在2011年,其他非织造材料产品的销售会弥补复合材料,与汽车材料产品销售的缺口。