永安期货：分歧加大，旺季预期难敌持续回调

　　文华财经（编辑 李志伟）--行情描述与技术分析

　　今日上海期铜价格下跌。全日成交203908手（单边101954手），持仓量减少6470手（单边3235手）至338796手。主力5月合约，以75300元/吨低开，盘中震荡回升，以75660元/吨收盘，下跌940元（跌幅为1.23%）。此合约全日成交165958手，持仓量增加308手至198216手。

　　长江现货早盘均价74025元/吨，平水铜贴420元/吨，升水铜贴300元/吨。佛山1#电解铜73700元/吨，1#光亮铜线63700元/吨。

　　截止今日国内收盘时，LmeS铜3收盘价为9845美元；跨市套利进口现货盈亏-3275元/吨，次月进口套利盈亏-2295元/吨或-3.00%，三月进口套利盈亏-1171元/吨，三月期价价差9900元/吨(沪铜三月-伦铜三月×当日人民币兑美元汇率)，现货价差8314元/吨（长江现货-伦敦现货×当日人民币兑美元汇率）。

　　外强内弱格局，近期持续收窄，反套持有；可能在春季会出现进口盈利的机会，请密切关注！

　　消息要闻及评述

　　2月17日消息：世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2010年全球铜市供应过剩2万吨，较2009年41万吨的剩余量大大缩减。

　　中国电信在今天召开的“宽带中国 光网城市”工程发布会上表示，“十一五”期间，中国电信加大网络建设力度，实现了宽带网络的快速发展。“十一五”期间中国电信积极推进 “光进铜退”，即接入网络由使用铜缆变为光纤的“技术革命”，共退出铜缆6500万线对公里，光纤网络实现规模部署。

　　2011年2月17日LME铜库存增1400吨至407200吨，注销仓单为17575吨。铜注销仓单开始回升，库存增加。上海铜期货库存减175吨至81112吨。

　　综述与后市展望

　　宏观消息不给力，基本面早就需要对价格修正，因此近期笔者频频发出回调呼声。旺季消费可能画了个饼，美国房地产郁郁寡欢，欧洲情况差强人意，出人意料的是外盘股市还在涨。WBMS的最新报告指出，2010年铜市竟然是过剩2万吨，虽较09年大幅削减，但不符合市场前期的预期。考虑到库存持续增加而注销仓单回升幅度尚有限，近期仍可能保持回调行情。从盘面来看，沪铜增仓下行，表明多空分歧较大，逢低纳入者不少，但空头占优。同样的现象出现在伦铜市场，昨夜伦铜增仓9000余手，但下跌150多美元。笔者猜测这里面可能有部分进口贸易商在开始建仓了，目前进口套利亏损空间逐渐缩减，当天在内盘放空后，当夜在下跌的伦铜市场进多单，有适合进口的套利模式，不过风险敞口依然存在。当贸易商在建仓时，伦铜建多单容易被国际炒家追堵。总的来说，笔者建议操作上保持震荡或回调思路，短期内波段操作。需要特别提醒的是，铜市回调之时可能会利好于周边品种如锌铝。

　　（永安期货研究院 朱世伟）