海南橡胶：强悍“十二连阳”背后露玄机

　　韩晗

　　■ 异动股扫描

　　春节长假前后的海南橡胶，就像春节长假里的海南旅游市场一样，火了。该股在农历兔年首个交易日即强劲上涨7.52%，随后一路阳线碎步小跑，然后在2月17日尾市封上涨停板。

　　审视海南橡胶的日K线图，可以发现在春节长假前后的12个交易日里，该股收出了强悍的“十二连阳”，期间涨停板有2次，日涨幅大于6%的有3次。在这12个交易日里，海南橡胶的累计涨幅高达64.22%。在全部A股中，同期涨幅超过海南橡胶的，仅有三峡水利和华平股份。

　　2011年1月7日登陆沪市主板的海南橡胶，上市首日开始就不断带给市场惊喜。套用时下流行的新股“三高”，我们也来丈量一下海南橡胶的“三高”。

　　第一高，当然还是高估值发行。海南橡胶5.99元的发行价，对应发行市盈率（摊薄）为87.73倍，这一水平在A股IPO历史上可以排在第四十位。

　　与新研股份150倍的发行估值相比，87倍可能不算高。但是，海南橡胶是主板公司。统计显示，A股历史上发行市盈率超过海南橡胶的主板公司，只有2007 年6月26日上市的中国远洋（98.57倍）、2007年1月9日上市的中国人寿（97.80倍）及今年1月28日上市的大智慧（88.89倍）。以上3 只发行估值超越海南橡胶的股票中，前两只都是在2007年大牛市里发行上市的，高价发行没有意外。同时，大智慧的发行规模远小于海南橡胶，发行估值高也情有可原。在对比之下，在弱市中发行的主板股票海南橡胶，其发行估值着实很高。

　　第二高，当属上市首日的高涨幅。顶着高价发行光环的帽子，海南橡胶上市首日还能收获80%以上的涨幅，的确让市场十分意外。在2011年以来上市的45只新股中，海南橡胶上市首日涨幅达到83.81%，毫无疑问是到今年以来上市新股中的首日涨幅冠军，且这一涨幅远超越同期第二名新研股份的52.36%。

　　第三高，则是上市后“火力高”。涨一天不算涨，涨一月才够壮。海南橡胶上市次日，就收出一个涨停板，此后在获利回吐压力下略微回落，但却自始至终也没跌破上市首日的开盘价。从1月26日开始，海南橡胶上演了一出“十二连阳”的好戏。值得注意的是，这“十二连阳”可不像有的股票连续小阳线那样简单，海南橡胶在12个交易日中有2天是以涨停板收盘，有 3天的涨幅超过6%，区间累计涨幅接近65%。

　　有了如此强劲的上升动力，海南橡胶的股价最终在2月17日定格在16.98元，相对其 5.99元发行价而言，涨幅已高达183.47%。这一涨幅，在2011年上市的新股中，绝无仅有。另外，其相对发行价上涨了183.47%，用时仅仅是短短25个交易日，平均每个交易日上涨约7.34%。

　　2月17日海南橡胶再度强势涨停，留给市场很多悬念。如果说前期海南橡胶的上涨是受到了橡胶期货价格上涨的支撑，那么现在橡胶期货价格回落了，海南橡胶的股价上涨源泉究竟是什么呢？到底是什么原因促使资金在爆炒这个海南板块新贵呢？这一切都给投资者带来了诸多疑惑。

　　从公开交易信息来看，2月17日买入海南橡胶前五名中，第三名是机构，累计买入了2245.88万元，其余四个均为券商一般证券营业部，分属上海、深圳和北京三地，但买入金额都在3400万元以内。在卖出前五名中，机构占据了第一名，累计卖出金额达到8072万元，此外国信证券客户资产管理部也累计卖出 7495万元。由此来看，表面火热的海南橡胶，其背后似乎泛起了一丝凉意。于是，我们不禁要问，机构在跑，抬轿子的投资者到底值不值？