货币基金火势渐小？

　　曹元 旷野

　　货币基金，这个长期来并不被散户关注的投资品种近日却受到了散户的追捧。

　　“节后，我们每天都有二三个亿的净申购。”一家排名靠前的基金公司市场渠道方面的人士表示，“其中不乏大量散户，这在过去是很少见的。”

　　货币基金之所以受到追捧是因为近期收益率突然提高。截至2月16日的净值数据，在71只货币基金中（A、B）中，七日年化收益率超过一年期存款利率3%的产品占到了45只，占比63.38%。

　　而更有不少产品七日年化收益率超过5%，高于多数银行理财产品。这吸引了投资者的入场。

　　然而，这种高收益能否持续很难得到认同。“我不认为货币基金的收益率能够一直保持这样的水平。”深圳一合资基金公司的固定收益部总经理表示，货币基金的收益率已经表现出下降的趋势。

　　货基成“火”基

　　在往年，货币市场基金最火的时候是年底基金公司为冲排名，而邀请机构通过货币基金大量注水。

　　在监管层的监督下，2010年，这种注水情况少了很多。但是，在1月末到2月中旬，货币基金再度火了，而这次，是靠自身实力。

　　截至2月16日，根据银河证券提供的数据，货币基金年内平均净值增长率高达0.4%。这一数据跑赢了多数基金。

　　而同期，225只标准股票型基金的平均收益率为-0.51%；7只普通股票型基金收益率为-1.01%；106只各类混合型基金收益率也为负值。

　　即使低风险的债基也未能幸免。67只一级债基年内平均收益率为-0.42%、二级债基为-0.48%。

　　除去分级基金。各类开放式基金中，也只有指数型基金年内平均获得了正收益。可以说货币基金在2011年的头一个半月，跑赢市场上的多数开放式基金。

　　货币基金的收益主要在2月份创造。节后三个交易日货币市场基金平均收益率达到了0.093%。

　　从七日年化收益率角度来观察，货币基金七日年化收益率的均值已经从去年11月下旬1.8%提高到今年春节前后3.6%的收益率，近30只货币基金的七日年化收益率超过4%，最高者接近6%。

　　此外，货币基金的其他特点也在吸引着投资者。比如交易成本低、变现最短只要T+1个交易日。

　　把钱放在银行不如持有货币基金。这无怪投资者会对货币基金“趋之若鹜”。

　　从年内收益来看，截至2月16日，长信利息收益B成为年内货币基金的收益冠军，收益率为0.5515%。银河货币B、大成货币B、广发货币B、中信现金优势货币、长信货币A、农银汇理货币B、易方达货币B、银河货币A、大成货币A都获取了超过0.5%的年内收益。

　　而从近期的七日年化收益率来看，东吴货币B在2月16日达到了5.734%，为全部货基当日之冠。7日年化超过5%的还有东吴货币A、易方达货币B、长信货币B、易方达货币A。

　　火势或难延续

　　然而，许多研究者都认为，货币基金的高潮不会持续。

　　众禄基金研究中心王晶认为，货币基金的短期大幅上涨一方面是年前资金面紧张的短期因素所致，另一方面是基准利率上调的长期因素所致。

　　在节前，资金面呈现出非常紧张的事态。上海同业拆借隔夜利率呈现出几次较大幅度的上涨。在1月20日，从2.675%上涨到5.7083%；1月25日从此前一天的5.0408%上涨到7.2043%；最高峰该利率上涨至1月30日的7.9833%。但截至2月17日，该利率已经回落至2.1867%的水平。这意味着市场上的资金渐渐宽裕。

　　2月9日的加息，也给了货币基金的收益率有利支撑。从中长期来看，货币市场基金收益跟一年定存利率的相关性较高，2006年四季度，我国进入加息周期，至2007年底，一年定期存款利率从2.52%上调至4.14%，这一高利率维持到2008年10月份，可以说2007年、2008年两年间，一年定存利率维持在3%以上的高位，2007、2008年两年的货币市场基金年化收益率也均在3%以上，而在2006、2009和2010年三年每年的平均年化收益率均在2%以下。

　　王晶认为，从一年定存利率来看，近期连续加息有助于货币市场基金收益提升，然而年内虽仍有加息可能，但是加至2007年、2008年高位的可能性很小，所以，货币市场基金收益率提升空间有限，位于3%左右较为正常。

　　事实上，已经有许多货币基金的收益率出现回落。高峰时，71只货币基金一度有近30只产品七日年化收益率超过4%，而2月16日的数据显示，仅仅还剩18只产品保持着如此高的收益率。

　　但是货币基金的火势渐小并不意味着投资机会失去了。深圳某合资家基金公司的固定收益部总经理认为，全年的资金面仍然偏紧，也不排除还有多次加息的可能。因此他认为，货币基金的七日年化收益率会回调，但仍然会在高位运行。

　　而具体何时回调，他认为，同机构对资金的需求有关，如新股发行、新的债券发行等都会支撑货币基金的继续坚挺。

　　有业内判断，如果货币基金平均七日年化收益率未来3个月能够维持在3.5%至4%，那么货币基金将迎来更大规模的净申购。因为这一收益率仍然高过一年期银行存款利息。