热钱尚未成规模流入 估算去年净流入355亿美元

　　我国首度披露热钱估算规模

　　热钱尚未成规模集中流入 估算去年净流入355亿美元

　　本报北京2月17日电 (记者田俊荣)国家外汇管理局国际收支分析小组今天发布《2010年中国跨境资金流动监测报告》认为，我国有“热钱”违规流入现象，但尚未成规模集中流入。

　　2010年“热钱”净流入355亿美元，但并不都是纯粹套利的资金

　　“热钱”，一般定义为国际短期投机套利资金，但实践中难以准确掌握国际资本流动的真实动机和存续期限，因此在“热钱”规模测算上没有严格的定义和标准。

　　《报告》首度估算了我国“热钱”流动规模，指出2010年“热钱”净流入355亿美元，占外汇储备增量的7.6%。但这一数据并不都是纯粹套利的、违法违规的或者不可解释的跨境资金流动。其中，包括了我国金融领域的直接投资交易、企业合法的服务贸易活动、合理的进出口赊账及其他财务运作、个人合法的外汇收支，以及银行部门外汇资产调拨等。按此估算，过去10年总体呈小幅净流入态势，年均流入近250亿美元，占同期外汇储备增量的9%。

　　《报告》认为，我国有“热钱”违规流入现象，但尚未成规模集中流入。近年来，外汇管理部门历次专项检查发现了一批“热钱”违规流入的典型案例和渠道。但尚未发现国际“金融大鳄”大规模流入。我国在金融稳步开放进程中始终注意加强对跨境资本流动的监控，国际性“大炒家”以违法违规形式进入中国存在法律风险，同时我国金融产品较少，对擅长杠杆交易、套利交易的对冲基金等国际金融机构吸引力有限。

　　大规模跨境资金净流入与实体经济活动基本相符

　　《报告》强调，我国大规模跨境资金净流入与实体经济活动基本相符。我国正处于工业化进程不断深化的阶段，劳动生产率不断提高，制造业生产能力和出口竞争力明显增强，国际产业和资本大量向我国转移。大规模跨境资金净流入也是我国国内经济不平衡的表现，储蓄大于投资导致经常项目大额顺差，国内金融服务滞后导致对外资过度依赖。

　　《报告》指出，除B股和境外合格机构投资者渠道，我国对于外资进入境内股票市场有严格的限制。外汇查处工作中，发现有企业、个人外汇资金结汇后违规投向股市的情况，但并不是普遍现象。

　　《报告》认为，影响我国股市发展的因素较多，跨境资金流动主导境内股市运行的观点缺乏数据支持。例如，2007年10月起，上证综指从6000多点的高位一路下滑到2008年9月后的2000点以下，而在此期间我国外汇净流入达到最高峰。再如，2010年国内股市下跌14%，在全球股票市场中的表现倒数第三，但当年人民币升值3%，外汇储备增量创历史次高水平。