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外管局:355亿热钱潜入中国

发布时间:2011年02月18日 06:32 | 进入复兴论坛 | 来源:人民网

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  355亿热钱潜入中国

  本报记者 郭觐 发自上海

  2月17日,国家外汇管理局发布了《2010年中国跨境资金流动监测报告》(以下简称《报告》)。《报告》指出,剔除境内人民币净支付400亿美元的因素,2010年热钱净流入355亿美元,占外汇储备增量的7.6%。按此估算,过去十年总体呈小幅净流入态势,年均流入近250亿美元,占同期外汇储备增量的9.0%。

  但《报告》同时指出,“热钱”在理论上一般定义为国际短期投机套利资金,但实践中难以准确掌握国际资本流动的真实动机和存续期限,因此在“热钱”规模测算上没有严格的定义和标准。

  关于“热钱”测算的方法,《报告》表示,目前国际上较流行的分析思路主要有二:一是直接测算法,将直接投资以外的资本和金融项目,以及误差与遗漏项目加总(也称非直接投资形式的资本流动净额)。二是间接测算法或称残差法,使用外汇储备增量减去贸易顺差和直接投资净流入。但前者涵盖口径偏窄,而后者打击面过大,可能高估“热钱”规模,并且外汇储备中还存在估值因素。因此,我们在估算我国“热钱”规模时,借鉴了间接测算法,同时结合了我国的实际,在储备增量和剔除项目上进行了调整。

  首先,确定一些较稳定、合法合规的贸易投资项目,并假定其交易都是真实、合法的,主要是进出口顺差、直接投资净流入、境外投资收益、境内企业境外上市筹资调回等。然后,在交易形成的外汇储备增量中扣除上述四项,所得差额基本上反映了波动性可能较大的跨境资金流动,我们称之为波动较大的跨境资金流动或“热钱”流动净额。但是,这个差额不都是纯粹套利的、违法违规的或者不可解释的跨境资金流动。其中,包括了我国金融领域的直接投资交易、企业合法的服务贸易活动、合理的进出口赊账及其他财务运作、个人合法的外汇收支,以及银行部门外汇资产调拨等。