存款准备金率上调预期兑现 A股反弹趋势能否延续

A股反弹趋势能否延续

　　央行18日晚间宣布，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。针对今年以来存款准备金率的第二次上调，证券界人士认为，此举短期内会对股市资金面造成一定压力，A股节后的反弹趋势能否延续值得关注。

　　由于刚刚公布的CPI数据好于预期，业内人士普遍认为，本次上调存款准备金率主要是对冲大量到期央票和外汇占款所带来的流动性。

　　汇丰晋信基金研究人士认为，在3个月期央票发行小幅放量之后，本周央行公开市场操作仍以550亿元完成连续第14周资金净投放。虽然央票发行规模有所扩大，但相对逾千亿元的到期量来说，仍显不足。鉴于央票发行量短期内难以继续大幅提升，市场对于央行再次上调存款准备金率存在较强预期。

　　事实上，18日沪指下挫0．93％，终结之前的“六连阳”势头，即被视作投资者担心周末出紧缩措施的反应。如今预期兑现，下一步A股走势如何是投资者关心的话题。

　　尽管存款准备金率再次上调可能对股市资金面造成一定压力，但纵观最近几次收紧流动性的措施，并没有导致股票市场资金严重抽离，不少业内人士对近期股市仍保持乐观。根据一家财经门户网站所做的在线调查，截至18日20时，近43％的投票者认为下周A股将低开高走，约36％的投票者认为下周A股将低开低走。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东表示，1月以来市场连续上攻不可避免地累积了一些获利抛压盘，在上调存款准备金率的影响下，短期A股可能出现小幅震荡，但并不会改变市场的长期趋势，A股的春季行情仍没有结束。

　　光大证券分析师滕印也强调说，本次上调存款准备金率短线或将引发市场的震荡，但是反弹并没有结束，回调可以为投资者逢低买入提供较好的时机。

　　但亦有市场人士认为，此次上调存款准备金率说明收紧流动性的政策不变，虽然预期兑现，但并不能起到“利空出尽”的效果。特别是全国两会即将召开，抑制通胀预计会成为热门话题，这将对A股近期的反弹形成阻力。

　　业内人士指出，就2011年上半年而言，通胀是市场的主要扰动因素，A股将在紧缩预期和实际力度的博弈中波动。“央行的货币政策工具是有差异性的，加息主要针对通胀，上调存款准备金率是为了回收流动性，但客观上也能引导市场预期，起到抑制通胀的效果。”中信证券首席宏观经济学家诸建芳说。

　　一位基金经理认为，在加息、上调存款准备金率逐步走向常态化的时候，政策的边际影响力将慢慢减弱，前期受到压制、估值偏低的周期类行业有望获得较好的表现机会。

　　事实上，在过去的一周，有色、钢铁、采掘和机械设备等周期性行业涨幅居前，而商业零售、医药和食品饮料等稳定增长类行业则表现一般，显示出资金已开始布局周期类行业。

　　在存款准备金率逐步上调的背景下，银行业无疑首当其冲。湘财证券银行业分析师杨森认为，此次上调存款准备金率，将冻结银行体系流动性3500亿元左右，对资金面已经偏紧的银行业来说，这无疑是个负面消息。但此举同样可以提升银行的议价能力和控制信贷风险，长期来看负面影响有限。他认为，总体而言，2011年银行股将呈现估值修复的走势。

　　据新华社