央视网|中国网络电视台|网站地图
客服设为首页
登录

中国网络电视台 > 经济台 > 财经资讯 >

投资理念与投资纪律

发布时间:2011年02月23日 01:32 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券网-上海证券报

评分
意见反馈 意见反馈 顶 踩 收藏 收藏

  ⊙金雪军 ○主持 于勇

  所谓投资理念,现在很难找到一个确切的,大家都认同的定义。其实,从根本上说,不管是个人投资者还是机构投资者,都希望尽可能大的收益和尽可能小的风险。所谓投资理念,也就是实现这个目标的一些原则。而且对于不同的投资者,这些原则是不一样的,也就是说,投资理念因人而异。从经济学上来说,投入要和产出成比例的,机构投资者追求的收益比一般投资者要高很多,因此也愿意付出更多的成本来实现尽量高的收益和尽量低的风险。而对于一般投资者,资金量小,他们需要知道的是怎么样买股票、买基金能赚钱,或者说什么样的股票、基金买了可以比较放心。不同性格的人投资理念也不一样,有点人喜欢冒险,喜欢高风险高收益,这样的投资者在经济学叫风险喜好者;有的人讨厌风险,觉得宁可少赚点,安全是第一位的,这样的人叫风险厌恶者。很显然风险喜好者和风险厌恶者的投资理念也不一样。所以在投资的时候,每个投资者需要确定自己的投资理念。

  投资理念是一种总体的把握,只有宏观指导意义,而投资纪律是具体操作上的,有了投资理念,没有好的投资纪律,或者不遵守投资纪律也是没有用的。要做到严格遵守投资纪律是很不容易的,因为有各种各样的利益会来诱惑你,总是觉得手痒痒。

  我这里举个例子,有个人他已经在证券市场很多年了,而且也是比较专业的。他有什么投资理念我也说不清楚,但是有一条——不做ST股。但有段时间他在股市上亏了不少钱。当时一个很好的朋友告诉他全仓买入一个ST,说是要大涨。因为这个朋友认识时间很长了,而且以前他推荐的股票多半是涨的,加上口气这么肯定,结果买了后吃了10个跌停板,根本就逃不出去。对他来说,就是违反了他自己的投资纪律。

  有人可能觉得奇怪,为什么其他人买ST股就能赚钱,他买就不赚钱?或者说就是他运气不好而已,因为他买了以后正好遇到政策调整,所有ST股都这么跌的。ST股不是不能做,做ST股和其他股的方式是不一样的,你不适合,你的投资理念不适合。根据自己的投资理念,遵守投资纪律买的股票是有持有信心的。但是光听消息做,违背自己理念的股票,心里是没底的。涨的时候都无所谓,反正多赚点少赚点的问题。但是套牢了感觉就不一样了。他自从买了这个ST就被套牢,他自己对这个股票一点信心也没有,最后咬咬牙割掉,亏了一把了事。可见有了好的投资理念,没有遵守投资纪律一样会导致损失。

  在美国特许金融分析师(CFA)考试中有类似的题目:一个共同基金的投资目标是高流动性资产,管理这个共同基金的分析师发现一个投资期限3年(也就是流动性不是那么好),但是收益率要高很多的项目,决定拿出基金的一小部分,比如说5%去投资这个项目,问你这个分析师是否违反了CFA有关规则。答案是违反了。我举这个例子说明什么问题呢?说明在投资理财过程中,“纪律”的重要性。

  基民的数量在迅速扩大。有段时间,那些业绩出色的小盘基金集体暂停申购,大约有几十家。政策调整后,很多基金又恢复申购。说明基金的规模还不是很稳定的。现在的基民绝大多数是股民转过去的,他们投资基金也像炒股票一样,高抛低吸。而且震荡的行情也的确有人在基金的炒作中赚钱了。而基民对基金的买卖又迫使基金买卖股票,毕竟人家赎回的基金要卖了股票的钱来买啊。正是在这种状况下,大部分基金公司推出了ETF、LOF,也就是交易所交易基金。

  在以后的股市中,个人投资者将越来越难,而基金做的是分散投资,这个优势是个人投资者无法比拟的,所以非专业的投资者将钱交给基金打理将是一种趋势。另外,基金分散投资最简单的方法就是按指数分散,从长远来看指数是会涨的,所以风险厌恶的投资者,购买指数基金比较保险。 (作者系财通证券首席经济学家)