今日关注6大潜力板块（附股）

　　煤炭行业：煤炭阶段性行情延续 荐8股

　　流动性紧缩正在接近历史最高峰

　　从最新公布的1月份经济数据来看，1月份的货币供应显得十分的紧张，M2同比增速从去年12月份的19.72%下降到17.2%，而M1增速更是从21.19%大幅下降到13.6%。与货币供应紧张对应的则是资金的成本在过去几个月中连续大幅攀升，Shibor1年期利率更是创下了4.45%的新高，但3个月的SHIBOR利率近期下行表示市场短期资金面的恢复。我们认为，市场目前正在经历流动性的最紧缩阶段，并且正在达到最高峰。

　　经济增长动力依然很强

　　1月份PPI同比增长6.6%，原材料PPI（PPIRM）增长9.7%，从PPI-PPIRM角度判断，我国经济增长动力依然很强，制造业价格上涨幅度相对于原材料价格环比正在逐月改善，工业企业效益在慢慢恢复。从投资角度判断，制造业的投资增速正在出现明显的回升势头。

　　上半年通胀是压力，但仍存在阶段性机会

　　虽然目前的通胀压力依然存在，但就目前的紧缩政策而言尚未对经济增长形成趋势性扭转，经济形势依然向好。政府调控经济的思路在经历次债危机后也变得较为慎重。通胀的高点目前可能仍未到来，我们认为在上半年依然会存在阶段性的估值修复机会，形成的条件将是政策连续打压后的观察期和流动性阶段性企稳向好。

　　继续看好未来1-2个月的煤炭阶段性行情

　　目前煤炭股估值水平对应11年EPS为17-18倍左右，处于历史均值区间，在流动性、基本面时点配合条件下，煤炭股将有冲高的可能性，我们认为在连续的政策紧缩之后将进入一段平静期，而流动性紧缩目前正在频临历史最高峰，一线城市房地产政策也已出台完毕，负面消息的预期已经即将释放完毕，我们认为未来一段时间超预期的负面因素已难以出现，在这种情况下我们认为行业将面临20%估值修复空间。

　　全年风险不大，下半年将迎来趋势性机会

　　从较长角度来看，通胀压力的存在决定了政策导向不会出现趋势性扭转，而经济增长向好决定了企业盈利的逐渐改善，这将表现为股票估值中枢的下移和企业盈利的恢复，从这点来说股票大幅下行的风险不大；我们认为通胀压力的消退要在下半年逐渐消退，意味着政策导向也可能在下半年出现趋势反转，从这点而言，我们认为下半年煤炭行业将存在趋势性机会我们建议继续增持煤炭股，建议优选估值较低和具备资产注入的个股，继续推荐山煤国际（600546）、永泰能源（600157）、兰花科创（600123）、冀中能源（000937）、上海能源（600508）、潞安环能（601699）、中国神华（601088）、国阳新能（600348）。

　　（中信建投）

　　旅游行业：三大主线挖掘旅游股投资机会 荐5股

　　昨日餐饮旅游板块表现出色，预计今年国内旅游增速将进一步加快，该板块仍有较好的投资机会。预计今年旅游收入年增速预计达到20%以上；出境游仍有望延续爆发式增长势头；入境游增速有望回升，增幅在5%~10%。当前我国的旅游消费与世界平均水平相比仍有较大差距，未来发展潜力仍很大；相关政策支持加快发展旅游业，把其培育成国民经济的战略性支柱产业；交通环境在十二五期间面临大发展；高品质休闲度假类景区稀缺，旅游供需紧张势头进一步加剧，我们认为，旅游业在“十二五”期间将会得到持续快速发展，平均增速有望达到15%~20%。

　　看好经济型酒店

　　细分子行业中我们最看好经济型酒店行业。主要理由如下：行业供求失衡，经济型酒店占比过低；主要品牌加速规模扩张；面临发展瓶颈的中小经济型酒店未来将被大型经济型酒店收购或者加盟大型经济型酒店。

　　我们预计2011年经济型酒店行业将继续快速增长，特别是行业内的龙头公司，2011年入境游增速有望保持5%~10%（入住率保持高位，房价有一定幅度的提高），同时受益于规模快速扩张，平均收入和净利润增长有望在20%~30%。

　　紧抓三大投资主线

　　投资主线一：寻找领先于行业的公司。随着消费升级和新兴消费的出现，部分子行业的龙头企业，其核心竞争力正在迅速增强，形成了可以快速复制的商业模式，将使其未来获得远快于行业平均的速度增长，预计在形成一定的规模和品牌后，将享受品牌溢价。我们看好这些子行业和细分龙头公司的长期发展前景。这些子行业分别是：A.经济型酒店，上市公司有锦江股份（600754） 等；B.景区连锁，上市公司有中青旅（600138） ；C.文化演艺。

　　投资主线二：通胀背景下拥有自主定价权的公司。经济型酒店、餐饮和景区行业或能够通过规模效应减缓成本的上升或受益于行业本身的特殊性具有一定程度的价格转嫁能力，因此可以规避通胀对行业经营带来的风险，使行业内的上市公司可以充分分享行业增长带来的公司业绩的快速增长。此类子行业和上市公司有：A.受益于CPI 上涨行业，典型的是餐饮行业；B.对CPI 上涨总体中性或者偏利好的子行业有景区和经济型酒店子行业，上市公司有中青旅、首旅股份（600258） 、峨眉山A（000888） 、锦江股份等。

　　投资主线三：区域主题性投资机会。西安世界园艺博览会投资主题和海南国际旅游岛投资主题将贯穿整个2011 年。我们预计2011 年西安国内游人数增速将达25%，西安当地的旅游、餐饮、及零售业的收入同比增速有望提高5 个百分点以上。海南国际旅游岛受益公司有：首旅股份等。

　　（东方证券）

　　传媒行业：看好有线网络和数字出版 荐3股

　　.互联网和单机小游戏受消费者追捧

　　小游戏具有无须下载、随时可玩，简单上手，并且不失趣味的特点，互联网和单机小游戏受消费者追捧。

　　.影视院线建设受外资青睐

　　外资纷纷抢滩在华影院建设项目，通过获得中国电影版权的同时在国外经营并进行深度开发，外资影院建设盈利模式更加清晰。

　　.数字出版迎来高速增长时期

　　随着互联网和移动终端设备的应用，用户对数字出版的需求未来几年内迎来高速增长时期。

　　.公司推荐

　　看好有线网络和数字出版行业，上市公司推荐电广传媒（000917）、歌华有线（600037）和中南传媒（601098）。

　　（渤海证券）

　　房地产板块把握主线 静待转机

　　我们认为，短期房地产调控松动的可能性不大，地产股的趋势性机会仍难出现，但若大盘持续向上或销量在3月份回归正常，地产股则有反弹可能。由于地产板块目前的标配权重已降至3.5%以下，若待反弹催化剂显著出现后再加仓将带来较高的冲击成本，因此建议现阶段趁低买入，把握三条主线静待转机：一是估值低、财务稳、业绩锁定性好的全国及区域龙头，如金地、万科、保利、首开等；二是地产+X，如福星、中天城投（000540）等；三是商业地产股，金融街（000402）、世茂股份（600823）等。另外，可适当关注存在高送转可能的品种。

　　销售经历了一个暖冬。

　　2010年楼市销量增长，12月份暖度不减。2010年全年全国商品房销售面积10.43亿平方米，同比增长10.1%，大幅超越去年中期市场认为全年销量同比10%-20%负增长的预期。其中12月单月销售面积2.18亿平方米，同比增幅达17.88%，增幅较11月份扩大3.11个百分点。全年全国商品房销售额达5.25万亿元，累计同比增速达18.3%，其中12月单月销售额1.02万亿，单月同比增速达27.4%，增幅较上月扩大8.83个百分点。

　　1月城市楼市表现更为强劲。1月份楼市整体表现延续了去年12月的强劲势头，从我们跟踪的重点城市销售数据上看，18个重点城市月销量平均同比增长60.6%，平均环比增长6.8%。个别城市如济南、昆明等，成交创下历史天量，当中既有预期限购政策出台而抢购的因素，更重要的是市政配套改善（城市轨道交通线兴建等）、城市价值提升催生了购房需求。

　　靓丽的销售业绩已为2010-2011年业绩提供坚实保障。2010年行业受到政策重压，龙头公司表现出较强的适应性以及应变能力，及时调整推盘节奏和营销策略，多数公司年末交出满意答卷，其中，绿地集团、雅居乐、龙湖地产、恒大地产和万科等公司全年合同销售金额同比增幅分别达到82.56%、79.88%、79.68%、71.66%和70.66%。

　　2010年全国新建商品房销售额创历史新高，同比增长18%。在预售制度下，大部分合同销售额将在2011年才能结转为营业收入，根据机构对主流地产股业绩预测，2011年收入同比增长31%。即使按最悲观的假设--2010年四季度无销售回款入账，2010年三季末的预售账款在冲抵2010年收入预测值与前三季收入之间的缺口后，仍能锁定2011年收入预测值的32%。事实上对主流地产股而言，2010年四季度没有销售是不可能的，比如万科四季度至少还能再增加350亿的销售回款，因此主流地产股的实际业绩锁定性应该要比预期的高。

　　（国信证券）

　　石化行业：高通胀预期下的成品油调价意义 荐3股

　　近期背景信息：

　　发改委通知，从2月20日零时起，将国内汽柴油价格每吨上调350元，调整后国内汽柴油供应价格分别为8920元/吨和8180元/吨。据我们测算，目前三地移动平均油价为95.83美元/桶，相比上次调价的均价87.63美元/桶，上涨了9.36%，而本次汽柴油的调价幅度分别为4%和4.5%，幅度小于油价上涨幅度。

　　我们按照汽柴油比例为1:2，采用90号汽油和0号柴油不含税价格编制了我国的炼油价差指数。依照我们的统计，上次调价至本次调价期间的的炼油价差指数均值为27.73美元/桶；本次调价前最低至22.4美元/桶，而调价后炼油价差指数又回升至27.8美元/桶，比上一个调价周期的31.9美元/桶和2010年全年均值的33.1美元/桶略低。

　　我们测算从上次调价至今，炼油成本上升了406.9元/吨，而依照我们对石化企业汽柴煤油及石脑油的综合收率衡量，本次调价基本可以覆盖掉355.3元/吨的油价上涨成本，成本覆盖率为87.3%。应该说本次调价后，炼油企业的盈利能力虽有下降，但幅度有限。

　　我们的观点：

　　我们判断本次在高通胀预期下的成品油价格上调意义深远。目前美国以外的国际原油价格已突破100美元/桶，国内CPI指数高企，通胀预期居高不下，在此背景下，发改委依然坚定的上调成品油价格，表明了政府坚持现行成品油定价机制的决心。我们判断，未来出于利用价格杠杆作用，引导资源节约和抑制石油消费过快增长的考虑，发改委对于有助于理顺成品油价格的的新机制仍然会继续严格执行，及时调整成品油价格。

　　我们依照国内炼油企业主要炼油产品的收率和价格及成本假设，拟合了调价后的炼油加销售的单桶毛利为6美元/桶，如果考虑到2个月库存油的影响，则单桶毛利为10.77美元/桶，尚处于较高水平。

　　如上文分析，我们认为在全球经济缓慢复苏、国内新的成品油定价机制发挥积极作用的背景下，2011年我国的石油炼化企业有望维持一个合理的利润水平。展望未来，石化企业还有望延续2010年均值8美元/桶的综合毛利水平。因此我们继续推荐我们前期看好的石化品种：中国石化（600028）、辽通化工（000059）和沈阳化工（000698），维持其"买入"评级。

　　（东方证券）

　　生物行业：边境地区重大疫情防控加大 荐2股

　　2月14日，农业部召开部分省份防堵境外口蹄疫、禽流感等重大动物疫情座谈会，会议分析认为我国韩国、日本、朝鲜等周边国家先后发生口蹄疫、禽流感疫情，对我边境地区构成严重威胁。农业部将通过建立边境免疫保护带等六项有效措施，努力把境外疫情传入风险降到了最低。

　　主要观点：

　　一、周边国家口蹄疫、禽流感疫情严重。

　　口蹄疫是口蹄疫病毒所致急性、热性、高度接触性传染病，在牛、羊、猪等偶蹄动物间传播，易通过空气传播，春季最为流行，具有流行快、传播广、发病急、危害大等流行病学特点，偶尔感染人。高致病性禽流感在禽类中传播快、病死率高，危害大，多在冬季暴发疫情。

　　目前我国周边国家韩国口蹄疫疫情已经传染至全国各地；朝鲜的口蹄疫疫情蔓延，疫情严重，由于口蹄疫病毒是通过空气传播，今年我国普遍气候干燥，疫情极易通过空气或者候鸟迁徙等传播，威胁我国与朝鲜临近的东三省吉林、黑龙江、辽宁，甚至山东区域。由于朝鲜疫情失控，我们认为短期消除疫情的可能不大，边境区域的威胁有可能短期难以消除。

　　二、受威胁区域加大防疫力度，口蹄疫疫苗全年增量有望超过15%。

　　据了解，我国大部分省份在发现疫情后，除扑杀外会对受威胁的区域加大剂量甚至加倍剂量注射以加强免疫，导致疫苗的采购量加大。此次农业部发布六项重要措施控制朝鲜疫情的传入，将沿边境线建立纵深30公里以上的免疫保护带，涉及的省份的较多，而且春季是疫情爆发的季节，我们认为这几个省份为避免疫情的传入，极有可能采取加大剂量加强免疫，疫苗需求量加倍。据统计山东、黑龙江、吉林、辽宁2009年生猪存栏量占到全国的14.3%，牛羊养殖量占全国15.9%，如果他们疫苗需求量加倍，口蹄疫疫苗全年增量有望达到15%。此外具有潜在威胁的省份，如具有进口国外牲畜的港口城市为避免输入性疫情，会加大春防防疫力度；而且目前猪粮比超过6.5，养一头猪大约可以赚超过200元，能调动养殖热情，加大出栏和补栏量，疫苗需求加大；综合以上因素，我们认为今年我国口蹄疫、禽流感的招标量有望大幅上涨。

　　三、疫苗优势企业中牧股份（600195）、天康生物（002100）有望受益。

　　口蹄疫产品：目前国内口蹄疫只有五家企业生产，由于上海申连生产受限，兰研所只生产猪A型口蹄疫且产能较小，所以国家极有可能从中牧股份、天康生物、金宇集团（600201）紧急调拨。

　　我们认为由于口蹄疫合成肽疫苗具有免疫效力高、免疫持续期长等优点，且不使用毒株等替代活疫苗的多种优势，而且该产品经过一年的使用，已经得到市场的认同，此次国家委屈的更好的免疫效果，有可能大规模招标合成肽疫苗。

　　其中中牧股份是行业的龙头企业，疫苗中的国家队，口蹄疫产品市场占有率最高达到35%左右，产能较大；天康生物是春防中能够生产口蹄疫合成肽疫苗的唯一的企业，具有5亿毫升的新建合成肽车间，参与紧急调拨的概率较大，而且公司牛羊合成肽产品具有一定的市场优势；金宇集团新上的口蹄疫悬浮项目后销售逐渐好转，也有可能成为受益者。

　　高致病性禽流感产品：由于这几个省份有自己的禽流感生产企业：哈尔滨维科（黑龙江）、辽宁益康（辽宁省）、齐鲁动物保健品厂（山东省），我们认为各省会优先考虑省内企业，但是由于这三家公司的规模不是很大，而且动物疫苗招标每个产品都会招标三家企业，这样即使省内企业占据大多数，也需要从其他疫苗的优势企业中招标，中牧股份和青岛易邦（升华拜克（600226））的禽流感共占据50%的市场，有望成为最大的受益者，天康生物的吉林曙光有望今年上半年通过GMP论证，下半年参与招标，或许能够赶上末班车。

　　四、投资建议：

　　强烈推荐天康生物、中牧股份中牧股份：估值低，增长稳健。公司为动物疫苗的龙头企业，动物疫苗产品丰富，研发能力强，不断推出新产品抢占市场先机。且公司发展稳健，2006-2009年净利润复合增长率达到20.4%。未来集团的"双百"计划，为公司的发展注入新活力。不考虑狂犬疫苗和金达威上市投资收益，维持预测2010~2012年EPS分别为0.82、1.06、1.19元，对应PE为28X、21X、18X，估值不高，且未来公司狂犬疫苗获批生产和厦门金达威单独上市为公司业绩锦上添花，公司业绩或有超预期的可能，维持"强烈推荐"评级。

　　天康生物：行业新锐，增长迅速。公司疫苗增长较快，研发能力增强新产品不断，且产品质量得到市场认同，形成了良好的品牌效应，销售渐显实力；饲料、植物蛋白恢复式上涨；且公司正在筹划新的更为长期的激励计划，未来释放业绩动力加大，维持预测2010、2011、2012年EPS0.49、0.86、1.22元，维持"强烈推荐"评级。

　　（华创证券）