铁路基建投资见顶 设备类公司现投资价值

　　■华宝证券 王合绪

　　执业证书编号 S0890210020001

　　根据铁道部近日发布的公告显示，２０１１年中国铁路固定资产投资计划总规模为８５００亿元，其中，７０００亿元为基本建设投资。

　　数据基本在预期之内

　　根据数据显示，基建大中型计划规模为６９９０亿元，基建小型计划规模为１０亿元；而更新改造投资计划规模为２４０亿元；铁路机车车辆购置投资规模则为１２６０亿元。与２０１０相比，２０１１年中国铁路固定资产投资计划同比约增长３％，其中基本建设投资规模同比保持不变，仍为７０００亿元；更新改造投资规模同比增长１２％，铁路机车车辆购置投资规模同比增长２６％。

　　铁道部公告的数据基本在预期之内，值得注意的是基建投资与去年持平，而机车车辆购置同比增长２６％，显示基建投资额已经见顶，而设备购置投资继续攀升。

　　未来两年将是交付高峰期

　　根据铁路中长期规划，到２０２０年我国铁路营业里程要达到１２万公里以上，到２０１２年将达到１１万公里，２０１０年铁路运营里程已经超过９万公里，也就是说未来１０年要建设３万公里的铁路中的２万公里都将在未来２年完成，可见未来两年将是铁路建成交付的高峰期，过去的两年就是铁路基建投资的高峰期，可以预见２０１１年后铁路基建投资很难再有正增长，与基建投资关系密切的紧固件类公司晋亿实业、铁路道叉和缓冲材料类公司时代新材、铁路支座类公司新筑股份２０１１年就是交货的顶峰期，２０１２年后原有业务很难再有正增长。

　　设备类公司后续空间更大

　　具体到投资标的方面，后端设备类公司如中国南车、中国北车、天马股份、晋西车轴和太原重工则滞后基建投资１－２年，其交货顶峰期可能出现在２０１２年，我们认为设备类公司中国南车、中国北车、天马轴承和太原重工后续空间可能更大，而与基建投资关系密切的晋亿实业、时代新材和新筑股份则已经估值相对较高，投资者需保持高度关注。