大华农上市后将步入快速成长期

　　证券时报记者 方元

　　大华农(300186)日前已完成了三地现场路演。公司在路演中表示，作为兽药行业的领先企业，大华农在募投项目投产后，产能将成倍增长，随着近年来行业集中度的持续提升，大华农正步入快速成长期。

　　大华农主要产品包括兽用生物制品、兽用药物制剂、饲料添加剂与添加剂预混合饲料，公司是农业部指定的高致病禽流感疫苗、高致病性猪蓝耳病灭活疫苗定点生产企业，也是我国首家拥有自主出口权的动物保健品高新技术企业。

　　兽用生物制品是大华农主要的收入和利润来源，分别占营业收入和毛利的60%和80%；兽用药物制剂包括兽用中药和兽用化药，占公司营业收入的25%。 2009年大华农实现营业收入5.35亿元，在兽药企业中收入排名第二，仅次于中牧股份，公司当期实现净利润为1.16亿元；2007年至2009年，大华农营业收入复合增长率为23%，净利润复合增长率为18.9%。

　　大华农表示，公司所在兽药行业下游为畜牧业，随着畜牧养殖业的发展，国内兽药总消费额从2005年的137亿元增至2009年的236亿元，年均增速达15%。预计未来几年兽药行业仍将保持较高增速，这给作为行业龙头的大华农提供了很好的发展机遇。

　　行业集中度的持续提升也有利于大华农做大做强。2004年我国大约有2800家兽药生产企业，自2006年国家强制实施兽药GMP认证以来，大量中小兽药企业退出市场，企业数量急剧减少。截至2009年5月，全国共有1588家兽药生产企业，大华农主要产品所在生物制品领域，全国仅73家。

　　虽然目前大华农在兽药行业内处于领先地位，但根据中国动物保健品协会的统计，公司2008年的市场占有率也仅为2.04%，未来提升空间较为广阔。

　　大华农称，公司主要竞争优势在于产品品种齐全，目前已有25个兽用生物制品产品品种进入市场，未来公司将在水禽和宠物方面开发新产品。

　　原料成本低是公司的另一优势，公司拥有自用禽蛋场，可大幅降低原料成本，即使是在兽用生物制品价格有所下跌的市场情况下，公司兽用生物制品毛利率仍呈现逐年上升趋势。