联想潜在风险消除 可上望5.5港元

胜利证券资产管理部基金经理杨俊文

　　全球最大个人电脑生产商惠普公布业绩，盈利好过市场预期，但盈利展望则较负面，个人相信有部分原因与市场其他竞争对手有关，如联想集团(00992)。

　　联想为全球五大个人电脑生产商之一，市场占有率约一成。联想亦公布了截至去年12月底止的第三季度业绩，综合销售额按年增长22%至58亿美元，毛利亦同时上升22%，至6.48亿美元，而毛利率则提升0.9%至11.2%。至于盈利方面，经营溢利按年增长28%，至1.27亿美元，股东应占溢利则上升25%，至1亿美元，折合每股基本盈利8港仙。

　　翻查首季和第二季业绩纪录，首三季盈利合共为每股17.88港仙，预计全年盈利将会达26至29港仙。值得注意的是，联想在这个季度按年销量上升了20.6%，而同期整体市场的增幅只为3.4%，论增长速度为全球五大电脑生产商之首。

　　另一点较少人注意的是，集团的现金储备水平提升至32亿美元水平，较2009年全年业绩公布时的19.4亿美元大大提高。一家公司，营业额提升了，占有率提升了，毛利率提升了，盈利提升了，连现金水平亦提高了，可以说是最圆满的业务升华。

　　上周五联想大股东IBM以每股4.68元至4.71元悉数配售持有的联想4.357亿股，作价折让仅为3.5%至4.1%，套现约20亿元。基金经理愿意以低折让认购，而IBM这个大股东减持的潜在风险亦消除，在增长带动下联想应可上望5.5元以上水平。

　　(作者为注册持牌人士)