东兴期货：准备金缴款无碍股指反弹

　　文华财经（编辑 刘娜）--一、行情回顾

　　上证指数震荡收阳，尾盘收高上涨15.97点（0.56%）报2878.60点。成交量和成交金额基本与前一交易日持平，分别维持在1.2亿手和1386亿元。

　　IF03合约收涨16.4点（0.52%）报3193.2点，成交量增加3.1万手至20.8万手，但总持仓回落2792手至27148手。

　　二、重要影响因素分析

　　据中国证券报报道，工农中建交五大银行在北京地区的首套房贷优惠利率已经全面取消。据悉，工行手套房贷利率执行标准为央行5年期以上6.6%的基准利率，建行的多数贷款也已按照基准利率来执行，仅有交行保留了对优质客户的一些房贷利率优惠。但部分中小银行在京的首套住房贷款利率仍存优惠空间。住房信贷的逐步收紧一方面体现出国家对楼市调控的态度依旧坚决，另一方面也达到了收紧信贷以控制通胀的目的。

　　昨天，人力资源和社会保障部联合银监会、证监会和保监会发布修订后的《企业年金基金管理办法》，《办法》中取消了“投资股票的比例不得高于基金净资产20%”的规定，要求“投资股票等权益类产品以及股票基金、混合基金、投资连结保险产品（股票投资比例≥30%）的比例，不得高于投资组合企业年金基金财产净值的30%”。该规定的修改实际上将股票投资比例由20%上升至30%，同时《办法》还将企业年金对固定收益类的投资比例增加至95%。数据显示，企业年金规模在2011年底有望达到3500亿元左右，因此按30%的比例来计算，最多将有约1000亿元资金入市，但考虑到企业年金的股市资金存量，以及企业年金的实际股权投资比例未必会满仓，因此实际能够为股市带来的增量资金将远不及市场的炒作预期。

　　存款准备金今天缴款，回收资金量约3600亿元。但从市场利率来看，18日宣布上调准备金率之后，次交易日一周SHIBOR利率大涨，但近两日维持高位整理，今天一周利率更是迅速回落，其他期限利率如隔夜和一个月利率走势也相对平稳，说明银行资金面并未紧张。因此准备金缴款并未对市场造成实质性利空。

　　板块走势：受国际油价续创新高影响，能源板块一马当先，领涨所有板块；金融地产板块回暖；沪深300一二级行业指数中，仅医药、信息和电信收跌，对指数整体影响有限。

　　基差走势：IF03基差波动区间1.8至18.3，无套利入场机会，有较佳平仓时机。

　　三、技术分析

　　上证收小阳，且RSI有转强迹象，但KDJ和MACD的空头态势未改。均线上，5日和10日均线死叉，且今日的反弹未上破10日均线，指数量能亦未放大，料反弹阻力仍较大。上方阻力将在2890至2900一线，支撑则仍关注60日均线、半年线以及趋势线所重叠的2830附近。

　　IF03主力机构持仓:前二十多头减仓1606手，前二十空头减仓1773手，净空单降至5093手。空头前四主力减持最为明显，累计3111手。其中中证减持1773手空单，华泰长城减持784手空单，根据我们对基差的观察，套利空单平仓可能性较大。

　　四、投资建议

　　今日在商品市场一片悲鸣之下，上证指数却延续小幅反弹。笔者此前一贯的观点认为股指的回调空间有限，因为无论是基本面还是政策面，近期都不存在大的利空。而从今天的银行拆借利率来看，准备金的缴款利空已在前几日兑现，资金面的忧虑也得到缓解。市场一度担忧利比亚动乱引发全球金融市场的连锁反应，但我们认为动乱扩散至国际范围的可能性不大。并且从A股一贯的独立性来分析，我们也认为利比亚事件对股市的影响将远小于对大宗商品的影响。技术面上，上证指数在2890至2900一线有较大阻力，且多数技术指标仍较为悲观；支撑位继续参考2830。IF03合约的3170以及3130点是前日笔者提示的两个重要支撑位，就近两日行情来看，3170的支撑已得到验证；短期若无法上破3200点，维持3170至3200区间震荡的可能性较大。建议投资者继续持有中线多单，参照支撑位并结合自己仓位斟酌加仓。

　　（东兴期货研发中心 丁彬彬）