新一轮互联网创投潮背后的商业逻辑

　　证券时报记者 张媛媛

　　眼下，新一轮互联网创投潮再次掀起，排队上市的中国互联网企业持续增多，如电子商务企业京东商城、凡客诚品，社交网站中的千橡互动、开心网，视频行业的土豆网、我乐网，婚恋网站世纪佳缘，团购网站拉手网......记者观察到，创投频繁投资互联网企业并且给出高估值，主要缘于当前中国互联网市场逐渐形成了大量忠实用户、成熟的商业模式及稳定增长的流量和收入，其中电子商务、网络游戏、网络视频及社交网络等四大类企业共占据互联网投资总数的65%、总交易金额的70%。

　　四类企业盈利模式剖析

　　数据显示，2004年至今，电子商务等四类企业在互联网投资案例数量中的比例逐渐从50%上升至70%，其中电子商务持续增长，而网游、视频和社区则呈整体下降趋势。交易金额方面，电子商务的融资规模占比在2010年达到65%的历史高位。

　　其一，视频网站类。以优酷网、土豆网为代表的视频网站盈利主要来源于广告。而“收费＋免费”模式的推出，为视频网站走出亏损带来希望。目前酷6网和乐视网收费模式的贡献占总收入一半以上。

　　其二，电子商务类。以淘宝网、凡客诚品、京东商城为代表的网购类互联网企业盈利方式主要来源于广告收入、商品差价、中介费用以及第三方平台暂留资金的利息收入、售后服务收入等。

　　这里不得不提的是风生水起的团购站类。近日公布的《2010年团购市场统计报告》显示，2010年国内团购网站达1726家，平均每天诞生5.7家团购网站，这种增长速度甚至超过了当年的社交网站和网游。2010年全年团购销售总计接近20个亿。此类网站主要以商品直销、活动回扣、广告收入、售会员卡为盈利手段，盈利模式比较单一，有待进一步洗牌与整合。

　　其三，社交网络类。以QQ、千橡互动为代表的社交网站盈利来源主要是流量、广告以及代理游戏等。与此同时，由此衍生出的相亲网站目前在国内非常走俏。据艾瑞咨询预测，今年网上婚介市场规模将增长到12亿元，年均复合增长率近100%。此类网站的盈利主要依靠线上增值服务，如会员费、小礼品等；线下收费，包括“收费”相亲会、“相亲店”等形式；以及广告收入。由于婚恋网站掌握了会员的收入、爱好、兴趣等一系列核心资料，为企业实现精准营销提供了可能，广告费的开发值得期待。据不完全统计，百合网、世纪佳缘等婚恋网站注册会员都已突破 2000万，婚恋市场的潜力也让创投机构们对其兴趣浓厚。

　　其四，网络游戏类。以盛大游戏、久游网为代表的网游类盈利模式主要是月卡收费、计时收费和出售道具、游戏内互动设定收费等。多玩网、久游网等近两年受到老虎基金、新天域资本、海纳亚洲等投资机构的青睐，有些公司已经融资第二轮。

　　盈利模式急需创新

　　综合来看，当前这四大类企业用户资源多、发展潜力大，但是如何将用户资源充分转化为网站收入，进而在业绩中有所体现是个难题。因此，创新是必需的，洗牌是难免的，创投需更加谨慎。

　　投中集团分析人士指出，目前网游和视频行业的市场竞争格局已较为稳定，市场空间或将在未来遭遇扩张瓶颈；以社交网站为代表的网络社区虽在2008年出现爆发式增长，但对商业模式的探索仍处于不确定阶段。而电子商务行业历经十余年发展，运营模式与上下游产业链均已日渐成熟，产品品类、业务内容、用户群及覆盖地域的可扩张性，无疑为企业发展提供了极大空间。未来一段时间内，电子商务行业将吸引更多的资金关注，而网游、视频和社区行业则急需通过模式与技术创新，推动自身价值的提高。