华商基金孙建波：投资组合一定要有灵魂

　　刘田

　　20亿左右规模时注重自下而上优选个股，当基金规模扩大后，则更加注重对市场核心线索的把握

　　孙建波

　　● 所管产品：华商盛世成长基金

　　● 投资业绩：2009年~2010年收益率186.8%

　　作为2010年公募基金“新一哥”，华商盛世成长基金经理孙建波身上已经环绕了太多光环。

　　事实上，华商盛世成长基金不仅在2010年以37.77%的收益率位列全行业第一名，2009年也以106.80%的收益率位列标准股票型基金第四名，是近两年内绝对收益第一名的基金。

　　踏准市场节奏

　　华商盛世成长基金成立于2008年三季度末，在迅速完成建仓后，2009年全年仓位基本维持在85%左右，充分分享到了市场上涨的成果。2010年上半年该基金果断减仓，规避了一定的市场风险。

　　就2010年而言，华商盛世成长基金比较注重市场热点的把握，行业调整比较灵活。上半年，该基金大幅调低了周期性行业金融保险的配置比例，增配了信息技术、医药等成长较好的行业；国庆节后的反弹伊始，又大幅增加了煤炭、工业有色金属等周期性品种的配置；10月19日加息后，又迅速降低了这方面的配置，从而在11月的股市下跌中规避了风险，奠定了大局。12月下旬，又再次增加了周期股的配置。

　　“从华商盛世成长基金的操作来看，在不同的规模状况下，采取相应的、得体的投资模式，这是很重要的。”孙建波告诉第一财经日报《财商》，华商盛世成长在20亿左右规模时，注重自下而上优选个股，正好也赶上了2009年较好市场机会。

　　“当基金规模扩大后，我们的策略则变为更加注重对市场核心线索的把握，坚持投资那些代表社会、经济发展方向，具有确定性增长、盈利看得清的品种，更加注重对市场的前瞻布局和优质公司的深入发掘。” 孙建波说。

　　事实上，该基金背后的功臣不止孙建波一个，他和庄涛、梁永强是公募基金业内赫赫有名的“华商三剑客”，正是这三位基金经理的默契合作造就了华商盛世成长的优异业绩。三位基金经理的工作经历涵盖了券商、保险、投行、财务公司、信托和基金等行业。庄涛和梁永强分别在2006年4月和7月加盟华商基金，两人从2008年9月华商盛世成长成立后就一起担任基金经理，默契程度毋庸置疑。2009年11月孙建波的加入则完善了该基金的投研能力。

　　寻求贝塔下的阿尔法

　　孙建波告诉记者，回顾过去的投资历程，有四点心得体会。一是投资要有大局观；二是要重点思考市场的核心矛盾和核心推动力；三是发现好的公司其实具有共同特质；四是投资组合一定要有灵魂、有生命力，切忌用个股去堆砌。

　　“要想成为一名优秀的基金经理，除了要有较强心理素质以及对行业公司透彻分析等基本要求外，还应具备独立思辨的能力，不人云亦云，具有较好的前瞻性、大局观。”孙建波表示，把投资的原则性与灵活性做到辩证统一，追求投资上的“致中和”，直至达到“天地位焉，万物育焉”的投资境界，是他一直追求的方向。

　　从具体投资理念来说，孙建波一直认同寻求贝塔下的阿尔法（相等风险下收益最佳）。首先，判断市场的主流趋势,从纷繁复杂的各种投资思路中找寻真正反映社会、经济发展方向的趋势,趋利避害,这是贝塔的投资机会；其次，在这些核心思路的指导下,发掘具有一定行业壁垒、代表经济转型和发展方向,具有核心竞争优势的企业,实现投资效率的最大化,这是阿尔法的投资机会。

　　今年可能出现“几重奏”

　　对于2011年的A股市场，孙建波认为股市可能会是震荡之后归于平淡。

　　“市场在过去一年中所出现的小股票大涨，大蓝筹股持续阴跌的现象，在今年可能出现修正。”孙建波认为，今年市场可能出现“几重奏”，不会是单边涨，所以做投资也不要太偏执，积小胜为大胜。

　　“随着中国经济发展模式的转变并逐步向好，2012年的市场可能将比2011年更好,今年很可能是牛市孕育年。”

　　受央行紧缩货币政策以及海外股市震荡等因素影响，A股市场今年以来一直处于震荡调整之中，热点切换较快。

　　“我们追求在相对较长的时间段中获取不错的收益，短期领跑与否并不是我们特别关注的。”在谈到今年的操作思路时，孙建波表示，中国经济处于转型时代，我们认为目前市场的核心投资逻辑将围绕大消费、新兴战略性产业、通货膨胀三大核心投资逻辑展开。