长安汽车：产能无增长 进军柴油机

　　《投资者报》记者 赖智慧

　　刚刚过去的一年，以自主品牌起家的长安汽车（000625.SZ）自主品牌轿车销量达到20万辆，同比增长84%，高于行业57个百分点。

　　但刚刚到来的2011年，汽车下乡补贴和以旧换新补贴停止，汽车购置税优惠政策结束，北京车辆限购政策出台，使得中国车企在经历前两年的爆发增长后，突然遭遇“急刹车”。面对政策的变化，长安汽车选择的应对措施是：在扩大产能的同时进行多元化布局。

　　根据长安汽车新规划，2011年北京新基地将会下线一些新能源汽车，年底也可能推出自主品牌高端轿车。全年，长安自主品牌轿车会有3款新车上市，涵盖A、B、C三个级别。其中包括在CX30平台上推出的高级轿车产品，以及应消费者要求在奔奔平台上推出三厢轿车等，分别计划在第一季度、第三季度和第四季度上市。

　　按照公司目标，2011年，长安汽车努力让悦翔和奔奔mini在经济型轿车市场再上一层楼，争取2011年悦翔销售15万辆，奔奔mini的销量达到12万~15万辆。同时，长安汽车还着力把新产品CX30和CX20打造成年总销量达10万辆的主流产品。

　　为此，长安自主品牌轿车的渠道建设也将做相应调整。据了解，2011年，长安汽车将加大一级和三级、四级市场的布局。“现在大城市拥堵虽然已是成社会问题，但不一定会影响经济型轿车市场。因为真正有购车需求的是刚刚富裕的家庭，他们的需求偏向经济型轿车。”长安汽车一名销售人士表示。

　　不过，天相投顾的研究报告认为，长安汽车自主品牌乘用车实现盈利尚需时日。对长安汽车而言，2011年自主品牌增长主要看2010年底上市的CX30，公司方面希望该款车的月销量能够达到1000辆以上；目前公司的盈利主力在畅销车型悦翔，奔奔还处于盈亏平衡状态，主要做品牌和走量。

　　该报告指出，由于自主品牌车型低端车比较畅销，经销商对奔奔和奔奔mini推荐力度较大，会间接影响悦翔的销量，盈利车型悦翔如果不加大销售力度，自主品牌车系实现盈利将存在难度。

　　长安汽车2月14日晚间发布的产销快报显示，2011年1月销售汽车19.96万辆，同比增长0.62%；生产汽车18.31万辆，同比增长0.78%。事实上，由于2011年公司本部和长安福特都无新产能投产，公司业绩增长存在一定压力，预计2011年公司将以业务布局和股权结构调整为主，2012年将迎来公司的产能释放和业绩增长。

　　今年2月20日，长安悦翔3G版交车仪式在长安汽车4S店举行，6辆3G版长安悦翔运动款交付经销商。

　　与此同时，长安汽车在与新中联重组后，今年又进军柴油发动机领域。一个月前，昆明柴油机上市公司云内动力公告称，原实际控制人昆明市国资委已将云内动力大股东云南内燃机厂所有股权，无偿划转给长安汽车。长安汽车承诺，将在5年内投资60亿元作为回报。

　　云内动力是中国汽车零部件发动机行业龙头企业，而发展柴油机业务是中国长安贯彻节能减排战略的重要途径之一。与同等排量汽油机相比，柴油机节能30%，减排30%~40%。

　　由于连续两年的汽车行业整体景气，公司业绩也处于历史高位，天相投顾报告预计，公司2010~2012年的EPS分别为0.96元、1.04元、1.2元。从公司股价看，目前估值较低。