同业拆借利率疯狂 现投资机会

　　◆经济导报记者 时超

　　对于普通投资者来说，也许去年黄金、白银超过30%的涨价已经足够让他们吃惊，但与近期国内shibor（上海银行间同业拆借利率）的波动相比，上述的涨幅就有些小巫见大巫了。

　　“疯狂Shibor”

　　大多数普通投资者可能并不熟悉Shibor这个指标，然而对于银行等金融机构，其已经成为考量市场资金流动性的一个不可或缺的因素。

　　Shibor的全称是上海银行间同业拆借利率（Shanghai Interbank Offered Rate），以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算并发布，由16家信用等级较高的银行组成报价团，根据其自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的平均利率。

　　“Shibor利率所反映的银行报价，是市场对资金成本的预期，反映的是参与报价的金融机构背后庞大的金融资产的供求关系。”山东经济学院教授吴奉刚对经济导报记者解释，Shibor浮动的主要原因是银行间市场资金的松紧状况。简单说，当资金宽裕时，Shibor就会下跌；当资金紧张时，Shibor就会上涨。而这个平日里普通投资者不常听到的经济标尺，从2011年初至今却已经历了数波出乎想象的暴涨暴跌行情。

　　“与往年情况相比，最近有些疯狂”，长期关注金融行业的证券分析师李正伟对导报记者表示，“比如在今年1月20日央行上调银行存款准备金率0.5个百分点前夕，18日的1周Shibor水平才为2.7675%，19日涨到4.0588%，20日涨到6.0767%，21日更是大涨到7.3208%，短短4天涨幅接近3倍。”

　　而随后，央行于2月24日再次上调准备金率，短期Shibor指标又是一轮超过200%的暴涨暴跌。短短一个月时间，出现两波过山车行情，这在央行前几次上调准备金率时从未出现过。

　　暗示还会加息？

　　关注上述Shibor表现的专业人士都在讨论一个问题，为何之前不算活跃的银行间拆借利率，会突然变得如此活跃起来？

　　“我们研究认为，这表现出金融机构的资金面非常紧张。”李正伟表示，去年以来央行8次上调存款准备金率，每次可大致冻结商业银行资金逾3000亿元，总共2.5万亿元。而2011年，我国的信贷规模基本锁定为与去年持平的7.5万亿元。商业银行在被迫把更多的钱存入央行之后，自身可用于借贷的资金将受影响，资金需求较为突出。

　　与之相应的是今年银行融资现象突出。去年8月刚刚登陆A股的光大银行于2月20日宣布，启动H股发行计划，合计发行规模为不超过120亿股。此前，农业银行与兴业银行也先后宣布了不超过500亿元和不超过150亿元次级债发行计划。2月23日，交通银行股东大会通过了2012年底前赴香港发行不超过200亿元人民币债券的议案。中信银行A+H配股融资260亿元的计划也将在今年进行。

　　吴奉刚认为，Shibor的波动日益受到关注，显示出利率市场化渐行渐近，而随着长期Shibor水平不断上扬，今后一段时间还有加息的可能。

　　而目前，虽然短期Shibor波动剧烈，但Shibor1年利率却维持了长期走高的态势，从2010年9月的2.6%一路突破至4%，到今年2月25日甚至达到了4.59%。吴奉刚表示，如果Shibor一年期利率较长时间保持在4%以上，考虑到其产生的初衷和不断增强的基准性，官方制定的金融机构一年期定期存款基准利率也将向之靠拢，近期再次加息的可能性很高。

　　投资者可从中获益

　　其实，投资者也可以通过其他渠道从Shibor的波动中分得一杯羹。

　　导报记者盘点春节期间理财产品收益发现，现在多家银行已经推出了挂钩shibor的理财产品，且表现令人印象深刻。如北京银行超短期理财产品年化平均收益率为4.57%，而其2011年1月发行的挂钩shibor产品年化收益率超过7%，最低达5.66%，已经超过5年期定期存款利率。

　　业内分析人士表示，伴随着高通胀和央行的持续紧缩政策，今年商业银行资金紧张的不确定性和压力将一直存在，拆借利率高位运行可能性大，规律又易于把握。挂钩shibor产品的收益跑赢4%的CPI目标值不会有大问题，对于短期内有闲置资金又追求资金安全的人是比较合适的投资捷径。