经济型酒店再成“香饽饽”

　　雅高联手百仕通、凯雷竞购莫泰168

　　分析人士称，大摩10亿美元高价出售或因急于套利

　　记者　侯云龙　北京报道

　　雅高、百仕通(Blackstone)、凯雷，这些响当当名号的突然出现，让国内经济型酒店莫泰168(以下简称“莫泰”)再次成为抢手的“香饽饽”。

　　据国外媒体2月26日消息，欧洲最大的酒店集团雅高，已和百仕通、凯雷等公司达成协议，联手竞购摩根士丹利(以下简称“大摩”)持有的上海莫泰酒店管理公司的多数股权。据知情人士透露，这笔交易目前估值高达10亿美元，除了大摩外，莫泰其他股东也已同意出售所持股份。

　　有分析人士向《经济参考报》记者介绍，国外买家的突然加入，可能与大摩的套利行为有关；国内经济型酒店的广阔市场，则是众多买家争相竞购的主要原因。

　　记者随后电话联系莫泰公关部人士，试图求证相关消息，但对方并未给出正面回答；而大摩方面则称“没能找到负责相关投资事宜的人士”。

　　从去年至今，已有如家、汉庭、中青旅、锦江之星等多家企业，就收购莫泰股份一事与大摩进行接触。但截至目前，大摩并未宣布是否出售莫泰股权。不过，有消息称，已有十几位潜在买家参与了竞购莫泰股权第一轮竞标，最后的竞标可能在随后的一个月内完成。

　　公开信息显示，2006年，大摩以2000万美元获得莫泰20%的股权，随后又追加两笔投资，目前持股比例为59%。尽管后两笔投资金额不明，但外界认为大摩总投资不超过1亿美元。

　　截至2010年底，莫泰拥有连锁酒店266家，客房数量超过37000间，客房入住率维持在80%左右，当年息税折旧摊销前利润达到4亿元。

　　目前经济型酒店的龙头如家酒店，2010年底门店数为728家，客房数超过78000家，客房入住率维持在90%以上。2010年第三财季，如家营收8.795亿元，净利润1.446亿元。

　　根据如家近期美股价格(33美元/股左右)测算，如家市值约为13亿美元。对比之下，莫泰和如家在主要经营数据上，有较大差距。因此，有投资界人士认为，大摩开价10亿美元价格过高。

　　金宇国际(香港)投资人王舜来向《经济参考报》记者指出，莫泰在国内经济型酒店中只能排在中流。而大摩投资5年后，莫泰仍未上市，再加上2010年底，莫泰被曝出法律诉讼、股权纠纷等多起负面新闻，可能进一步拖延其上市进程。因此不排除大摩因急于套利而出售莫泰股权，而10亿美元的高售价，则可能是为了增加议价空间，加大交易成功率。

　　有分析人士在接受《经济参考报》记者采访时介绍，目前只有如家有实力收购大摩手中的莫泰股权，其他潜在买家则可能因为资金短缺而最终放弃。一旦如家退出竞购，大摩出售莫泰股权一事将难产。不过，凯雷、百仕通等买家的加入，则可能会增加莫泰被成功出售的可能，也可能使交易价格水涨船高。

　　伦敦花旗银行分析师梁嘉在接受《经济参考报》记者采访时指出，在缺少莫泰财务数据的情况下，不能做出“大摩设局抬价”的判断。他认为，中外买家竞购莫泰，主要是看好未来中国经济型酒店市场，想通过并购来加速在中国市场布局。

　　国家旅游局报告指出，中国人均GDP已超3000美元，根据国际经验，未来几年中国休闲旅游消费将呈爆发式增长，与之密切相关的住宿酒店需求也将随之增加。

　　摩根大通报告指出，中国住宿行业还处于零散的碎片化时期，75%的住宿服务由个体经营的无品牌旅社提供，经济型酒店在整个住宿行业中的占比只有6%，远低于欧美等发达国家60%到70%的水平。

　　2010年4月《商务部关于加快住宿业发展的指导意见》指出，要力争用两到三年时间，将我国经济型酒店比重从现在不足10%提高到20%左右，这预示着经济型酒店规模将至少增加一倍。

　　王舜来分析，如果如家并购莫泰成功，将拥有近1000家门店。届时，7天、汉庭、锦江之星联合才能与之抗衡，而其他规模较小的经济型酒店的市场份额则会受到挤压。因此，即便资金有限，这些潜在的买家也不会错过并购莫泰的机会。此外，雅高等国外酒店巨头，已在中国展开经济型酒店业务，也有理由为布局中国市场参与竞购。