短期维持区间整理走势

　　中证投资 张索清

　　上周A股市场遭遇严重“倒春寒”，周二沪指单日重挫近80点，创2月份以来最大单日跌幅，部分地区局势动荡、国际原油价格飙升、中石化发行可转债、存款准备金率上调，以及连续上涨积累的获利盘成为打压市场的主要力量。本周随着2月PMI数据公布和两会召开，市场将再次聚焦于经济走向和宏观调控政策上，在此背景下，预计始于2944点的阶段性调整不会很快结束，大盘短期仍将维持区间震荡走势，但局部热点将依然丰富。

　　国际市场风云动荡

　　进入2011年以来，国际局势不稳定因素增加，引发了全球金融市场剧烈波动，投资者信心开始动摇，全球股市深受影响，各大指数明显下跌，避险情绪再度高涨，原油和黄金等大宗商品价格节节攀升。

　　国际大宗商品市场暴涨加剧了各国经济发展的不确定性。一方面，新兴经济体国内紧缩压力加大，甚至造成一定恐慌，上周韩国多家银行因资产流动性不足暂停营业，造成不少储户产生恐慌心理，出现挤兑风潮。此外，国际资本流入新兴市场意愿大幅降低。有数据显示，新兴市场股票型基金连续四周流出，是自2008年 10月以来持续时间最长的资金流出期。目前悲观者预计，国际资本流出新兴市场国家的趋势恐怕在2011年上半年难以改变。另一方面，主要发达经济体经济发展也面临考验。目前，欧元区不但要面对欧债危机，而且又增加了通胀高于预期的疑虑。上周欧洲央行委员表示，欧元区1月份的通胀率触及15个月高位，高于欧洲央行所设置的通胀目标，货币政策陷入两难境地。

　　经济增长凸显不确定性

　　将视线转回国内，上周工信部发布《2010年中国工业经济运行形势分析报告》指出，近期石油价格在每桶100美元的高位上震荡，2010年下半年以来棉花价格上涨了一倍，中国对外依存度超过60%的铁矿石进口价格连续多年持续上涨。上述国际大宗商品价格持续高涨，在加剧输入性通胀压力的同时，无疑也增加了国内企业生产成本，显然管理通胀与经济发展的矛盾更加突出。

　　目前，投资者担心中国经济正承受着来自多方面的调控压力，包括控通胀、调结构以及严厉地产调控政策等，或将给经济增长带来极大的不确定性。根据汇丰最新数据显示，2月中国PMI初步数据为51.2点，低于1月份的PMI终值54.5点，为7个月以来最低。虽然指数依旧保持在50 以上，但趋势并不好。与此同时，上周有关方面，在“稳增长、调结构、防通胀”的提法之后增加了“防止经济出现大的波动”的新提法，显示政策已经注意到此问题，并提前预警。

　　结构性行情仍是主流

　　具体到A股市场的表现来看，上周A股市场在长阴杀跌后出现连续反抽。虽然盘面有所活跃，但无法形成持续的领涨热点，且市场成交也明显趋于谨慎，相比农历新年后首个完整交易周，沪指成交明显萎缩。

　　本周2月PMI数据公布，一年一度的两会也相继召开，经济运行趋势和新的经济政策对股市影响值得关注，但在治理通胀、调控楼市的背景下，预计短期内股指震荡格局难改，沪指维持在2800-2900点核心区间震荡的可能性较大，而个股结构性机会较多。

　　在个股选择上，可把握三条主线：一是新兴战略产业、区域经济、消费等值得关注，不过，这些板块经过反复炒作，投资者参与需警惕政策预期兑现风险；二是随着今年军工板块加快重组，高端设备制造、机械、航天军工及船舶板块也将有不错的投资机会；三是今年以来二线蓝筹股表现越发活跃，稳健投资者可逢低介入。