第一上海：神州数码收入净利皆有提升

第一上海王文洲

　　神州数码（861，未评级）：收入净利皆有提升，加快向IT 服务转型

　　10/11 年前三季度营收达423.8 亿港元，净利同比增长22.53%

　　公司为国内排名前列的IT 产品分销商，同时也是IT 系统集成解决方案及服务的领先企业。10/11 年公司Q1-Q3 收入规模同比上升12.04%达423.82 亿港元。三季度加总毛利率达6.82%，经营利润率达2.8%, 净利润规模同比上升16.74%达8.29 亿港元，每股盈利80.42 港仙。

　　系统及服务毛利贡献超越分销，盈利模式渐由 IT 分销转向服务增值

　　公司分销业务收入比重最大，Q1-Q3 收入达202.56 亿港元，同比增长18.9%，是所有业务中增长最快的业务；公司唯一稍有跌幅的业务是公司的服务业务收入，三个季度分部收入达432.7 万港元，同比下跌0.5%。从毛利规模角度来看，对毛利规模贡献最大的是系统业务，超越了公司传统分销业务，其毛利占比达34.5%，而服务业务的毛利贡献比例也有25%，其毛利率更高达19.87%，是所有业务中盈利能力最高的业务。而公司总体毛利结构中分销业务退居其次，反映系统及服务等非传统业务毛利贡献逐步扩大，其盈利模式正显著地由传统IT 分销转向服务增值，而未来的看点也将会是公司能否在保持高毛利的同时进一步提升服务业务的收入规模，我们会持续地关注神州数码在这方面的发展。