在“IPO冰封”中寻找春天

　　■本报记者 吕 东

　　2010年，农业银行、光大银行的联诀上市受到了市场的高度关注。而对于IPO最为积极的全国各地城商行则稍显落寂。尽管上市口号喊得山响，但无奈自身受包括内部职工股等种种问题的困扰，城商行上市至今已停滞近四年之久。随着相关部门对于内部职工股相关文件的出台，城商行上市障碍终于得以扫清。而这也直接使得城商行股权流动异常频繁，主要流向也开始向产交所平台倾斜。

　　由于城商行自重组城市信用社而来，普遍存在股权结构分散、自然人持股、员工持股过多的问题。而这些问题在首批三家城商行上市后得到了充分暴露，也为今后城商行上市长达近四年的停滞埋下了伏笔。若内部职工持股问题无法破解，它将始终成为横亘在众多的城商行上市道路前的巨石。

　　监管层显然也意识到了这一点，并积极加以解决。去年9月，财政部联合央行、银监会、证监会、保监会正式出台了《关于规范金融企业内部职工持股的通知》，该通知一举厘清了城商行上市前内部职工持股的清理规范标准，这无疑为城商行的IPO增加了成功的概率。

　　筹备上市在有了政策指引的情况下，全国各地城商行业绩的稳定增长也为其打下了坚实的基础保障。大部份城商行业绩增速要高于已上市各银行，截至2009年末，城商行不良贷款376.9亿元，比年初减少108.8亿元，不良贷款率1.30%，比年初下降1.03个百分点，拨备覆盖率高达182.23%。流动性指标普遍较好，各项监管指标达到历史同期最高水平，整体保持了良好稳健的发展态势。而城商行资本充足率也是可圈可点，当年实现的12.96%这一平均资本充足率数值，也已高于监管层为国有大行定下的最新资本红线。

　　近年来，各地城商行纷纷大力发展跨区域经营，力图做大做强。而2009年底,已实现跨省经营和省内跨区域经营的城商行共31家,占城商行总数的22%。随着资本监管指标的日益增高，正积极异地扩军的城商行们，也急需通过资本市场补充自身快速消耗的资本金。

　　稳定的业绩及IPO的愿景，让百余家城商行成了市场各方眼中的“香饽饽”。众多城商行股权的流动在一时间异常密集，产交所发布的城商行股权挂牌消息此起彼伏。值得注意的是，就在银行的股东频频将所持银行股权挂牌产交所的同时，也有不少银行将所持金融资产进行处理。这些城商行多具有拟上市背景，其挂牌处理资产的目的似乎也很直接，就是为IPO扫清障碍。

　　近年来，产权交易所与各城商银行的关系愈发紧密。这不仅得益于城商行股权流动性大幅提高，同时产权市场也由于成为银行处置不良贷款的主要平台而使这种联系变得更加密切。通过产权交易市场的竞价交易机制，包括银行在内的金融机构不良资产得到了合理的再配置，这也是银行所需要的。而并购贷款落户产权市场，也使得双方的合作更具多样性，“联姻”之路越走越宽。

　　虽然发展迅速，但摆在城商行面前的任务仍是未来发展仍要明确定位，既避免一味追求做大，与国有大行要有经营区别。尽管对于目前城商行愈演愈烈的异地跨区域经营大潮，监管层表示并不会叫停，但也同时强调了城商行未来应走差异化发展之路，这才是城商行经营之本。

　　银监会主席刘明康就曾在“全国城市商业银行发展论坛第十次会议”上明确要求,城市商业银行要明确市场定位，转变发展方式,走差异化、特色化发展道路。由于目前各地城商行发展模式与大型银行存在趋同的定位，此番讲话也为其今后发展指明了新的道路。这表明，城商行要在战略理念方面不同于大型银行，要发展城商行自己的核心竞争力。针对城商行盈利模式，其指出要大力发展中间业务，不要拘泥于利息收入。

　　城商行上市，不但可以使城商行获得保贵的资本储备，也可以让投资者分享城商行业绩增长带来的成果，相信经过各方的共同努力，上市已被“冰冻”四年之久的城商行们，必将迎来资本市场上的春天。