1年期央票延续地量发行

　　葛春晖

　　央行公告称，定于2011年3月1日（周二）发行2011年第十期中央银行票据。本期央票期限1年，发行量保持在10亿元的地量规模。市场人士表示，从发行量来看，本期央票发行利率有望继续持平于2.9972%。

　　据统计，本周公开市场到期资金量由上周的980亿元升至1450亿元，由于1年期央票仅发行10亿元，剩余的1440亿元资金给央行对冲带来的难度可想而知。这种情况下，是否重启3年期央票成为近期市场上关注的热点。如果3年央票能放量发行，再度上调法定存款准备金率的可能性将大大降低。

　　不过有分析人士指出，3年期央票重启发行的可能性似乎不大。因为一般来说，3年期与1年期央票发行利率的利差在60BP左右，如果1年期央票利率继续持平，3年期央票的发行利率可能在3.60%左右，这将大大提高央行回收流动性的成本。与此同时，当前3年期央票的二级市场收益率在3.7%左右，从一二级市场利差的角度来看，如果发行利率没有大幅度提高，即使3年央票重启发行，其发行规模也可能受限。(葛春晖)