摩科瑞3000万美元布局中国碳减排市场

　　李梅影 王世玲

　　宁静的日内瓦听不到从利比亚传来的枪声，却能感受到油价飙升的幅度。

　　“如果中东局势继续混乱，油价可能会高达150美元一桶。”日内瓦办公室里，透过金丝眼镜，盯着屏幕上的油价走势图，摩科瑞能源集团(Mercuria Energy Group Ltd。)首席执行官马可·唐纳德(Marco Dunand)对下属判断。

　　瑞士籍意大利人唐纳德生于音乐世家，爱听莫扎特与巴赫的音乐。

　　不过，显然唐纳德的商业才华更甚于他的音乐才华，操作能源交易如玩五线谱般行云流水。2004年才成立的摩科瑞，在他带领下迅速发展为全球第五大能源贸易公司。

　　看多油价不奇怪。但是，面对愁云惨淡的碳市场，唐纳德却也是一个坚定的看多者。

　　尽管，不少碳开发商已经踯躅不前，摩科瑞却显示出对碳市场的强大信心，成为国际金融公司今年2月推出的“后2012基金”主投资者。

　　“我们的目标是成为全球最大和最活跃的碳排放交易商之一。”唐纳德说。

　　摩科瑞还决定将碳减排业务拓展到一级市场。去年11月，从“大摩”(摩根士丹利)手中购得位于美国迈阿密的碳开发商MGM(MGM International Group LLC)。MGM在21个国家有超过200个碳减排项目。

　　手上有MGM相当于有了一个“碳库”，摩科瑞的“做市”更加游刃有余，摩科瑞积极并购石油上游项目。

　　摩科瑞并非无端进入碳市，“从战略和现实角度来看，碳减排业务都是摩科瑞产品线的重要组成部分。”摩科瑞亚洲区碳减排业务主管黎兴说。

　　“商神”进场

　　希腊词根“商神”Mercurius，演化为摩科瑞英文“Mercuria”。摩科瑞从2007年开始深度参与碳减排市场。

　　“能源产品是与碳减排结合最深的一个行业，我们把碳减排业务作为集团业务的重要组成部分，并从长远和战略的角度来发展这个业务。”唐纳德说。

　　国际大型能源贸易公司涉足碳市成为必须的战略考虑，是由于能源产品价格与碳价的紧密相关性。

　　比如，欧洲冬天降温，需要使用更多能源发电取暖，需求的上升导致能源产品价格上升，使用更多能源的同时，电厂的二氧化碳排放将增加，而由于欧洲EU ETS为强制市场，电厂超过碳排放上限就需要购买更多碳减排，对碳减排的需求上升导致碳价上升。也就是说，能源产品价格上升，碳价也会随之上升。

　　“今后发展的趋势是，碳价将反过来影响能源产品价格的走势。”黎兴说。

　　摩科瑞方面认为，欧盟地区的减排任务将越来越重、排放空间则越来越少，导致电厂的碳排放成本在总成本中占的权重越来越大。

　　在这个情况下，出于碳排放的压力，能源公司将减少碳排放较高的发电形式如燃煤电厂，增加水力发电、风力发电、太阳能发电甚至核电等无碳或低碳排放的发电形式，由此带来对煤、天然气等能源产品需求下降，导致能源产品价格下降。

　　通过不断的买卖操作，摩科瑞在欧洲的碳排放额度交易量，从2008年的1300万吨飙升到2010年的1亿吨。

　　今年2月，摩科瑞成为国际金融公司(IFC)推出的“后2012基金”主投资者，另一个主投资者是壳牌。“后2012基金”将预购2013年至2020年预计将产生的CER。

　　“跟IFC和壳牌这些富有经验的伙伴合作，使摩科瑞的投资组合更加多样化，能直接参与到IFC投资的项目中，并接触到这些项目在发展中国家的相关金融客户。”摩科瑞碳减排业务政策总监Andrei Marcu说。

　　收购MGM发挥协同效应

　　“MGM和摩科瑞之间的协同效应非常明显。”唐纳德说。作为坚定的看多者，摩科瑞不满足于在二级市场翻云覆雨，其碳战略的重要一步是，2010年从大摩手中收购总部在美国迈阿密的MGM。

　　一个像MGM这样的碳开发商可以给摩科瑞一个“碳库”，使摩科瑞在碳交易和风险管理的优势更为明显，同时还可以带来摩科瑞所缺乏的CDM项目管理咨询技术。

　　尤其是，经过三年的碳交易操作后，摩科瑞碳交易账户的盈利情况达到收购条件。大型收购的时机到了，摩科瑞的高管立即行动，在全球寻找机会。

　　2010年二季度，听说大摩有意出售MGM，摩科瑞立即开始行动。刚刚从法国巴黎银行跳槽过来的摩科瑞集团首席投资官保罗·奇弗斯(Paul Chivers)、摩科瑞集团碳减排业务全球主管任思迪(Jean-Francois Steels,)与投资组合总监康唯(Carl Vevle)紧锣密鼓地开展收购工作。由于MGM大部分的项目在中国，摩科瑞碳减排业务北京团队承担了评估MGM中国碳资产风险的重要任务。

　　“在竞购过程中，有众多的竞争者。”保罗·奇弗斯说。历时五个月，收购MGM行动在2010年10月完成。

　　尽管，摩科瑞把MGM描述得非常完美，比如有成熟的碳资产、大部分项目都已经注册并有了第一次签发、项目类型多、在中国与拉丁美洲拥有众多项目等。

　　但是，外界对MGM的后市价值依然产生疑虑。比如，MGM投资组合中最大的项目，是墨西哥Quimobasicos公司的工业气体消除项目，另外，MGM的 CDM项目超过一半在中国，其中60%是水电项目。

　　对此，摩科瑞方面解释说，等到工业气体项目在欧盟停止流通，所有投资就能收回。“只是赚多赚少的问题。”黎兴说。欧盟方面规定，2012年12月31日之前产生的工业气体CER，将被允许流通到2013年4月份。

　　而至于大型水电项目CER不能在欧盟最大的交易所，如欧洲气候交易所、Bluenext进行交易，摩科瑞方面认为影响不大，“可在OTC(场外市场)进行交易，当然价格会打折扣，而OTC交易是摩科瑞的优势，摩科瑞OTC交易占一半以上。”黎兴说。

　　布局中国

　　中国碳市场是摩科瑞瞄准的目标。黎兴透露，注册资本为3000万美元的摩科瑞能源投资(中国)有限公司即将成立，碳减排业务将是该公司的重要业务。

　　“中国如何定义国内碳市场，正被以极大的兴趣关注着，并且在很大程度上决定着2012年后碳市场的走向。”唐纳德说。

　　摩科瑞集团从2004年创立之初就进入中国市场。从2009年底开始到目前摩科瑞已经签订了12个CDM项目，其中5个项目已经注册。合作客户包括河北建投新能源公司、中海油新能源有限公司、国电科环集团、中国水利集团等。

　　“MGM被收购后，MGM中国业务正被整合进摩科瑞中国业务，形成一个新的团队，继续负责摩科瑞集团亚洲区的碳减排业务发展，在保持中国业务发展势头的同时，加大对东南亚、印度等亚洲其他国家和地区的业务开拓力度。”黎兴说

　　同时，“摩科瑞正与一些五大电力公司商谈碳减排领域的深度合作。”黎兴说。

　　摩科瑞瞄准的并不是简单的CDM买卖，即把国内的CER卖到欧洲，而是中国未来的碳市场业务。

　　“等中国碳市场发展起来，摩科瑞希望成为首批进入国内市场的外国公司之一，参与中国国内的碳交易。”黎兴说。