华泰长城：中间地带，糖价观望为宜

　　文华财经(编辑 楼怡婷)--外盘原糖隔夜上涨为国内期糖带来高开契机，然而国内商品市场整体氛围依然不强，最终难逃高开低走的命运。白糖主力合约SR1109高开低走，虽然午后一度发力上冲，但尾盘再次跳水，最终小阴报收于7282点，几乎平盘报收，成交量略减，持仓量则有所减少。

　　现货方面,产区现货市场继续呈现小幅普涨之势。其中南宁和昆明小幅上调了二十元，柳州上调了三十元，而甸尾的幅度稍大，涨了有五十元之多。而销区方面多数地区也呈普涨态势，涨幅多为数十元。目前广西的现货报价在7300元上下，云南则稍低不到7200元。笔者认为当前现货价格所处的位置要比理论上的新榨季销售均价高数百元，如果结合二季度这个传统供求淡季的因素来判断，仍属于价格波动区间中略偏高的区域。

　　主力持仓方面，多空双方都有所减持但主多的力度显然更大。多头方面，具有现货背景的华泰长城期货，万达期货和珠江期货合计减持今万手多单，力度很大。而中粮期货则增持了两千多手多单。而空头方面，浙江永安期货，华泰长城期货和中粮期货也合计减持了八千手空单，其中浙江永安期货减持的最多。单日的持仓变动方向实际上偏向多头。但总体而言，多头持仓仍略占上风。从郑州商品交易所的白糖期货仓单图表容易能够做出对比：要是往年同期的话，此时的总仓单库存多已经有六七十万吨的水平了，而到了今年同期，竟然仅仅只有六七万吨的仓单库存，可见现货确实紧缺，且期货升水偏低不足以吸引仓单注册。

　　消息面上，国际糖业组织（ISO）把正在进行中的10-11制糖年全球食糖供给过剩量从先前预期的128.6万吨大幅下调至19.6万吨。客观说明全球糖市的供求格局比预想中偏紧，低库存高糖价的时代已经来临，属于利多的消息，但价格已经对此预期有所反映。

　　虽然全年的供求格局始终偏紧，然而具体到二季度来说，季节性的震荡总是难免。由于当前的位置不高不低，恰好在一个中间地带，判断和预测的难度加大，短线而言不利于高抛低吸的操作，因此建议观望。由于判断回调行情近期内不会非常流畅，任何方向都不要指望一蹴而就的突破。因此低买高卖的逆势滚动波段操作，还是有必要的。整体上当前位置，中线级别的空头或者短线级别的多头可以谨慎持有，等待方向选择。