美林维持汇控买入评级 目标价升至115港元

　　新浪财经讯 3月02日消息，美银美林发表研究报告，就汇丰控股于2月28日公布的全年业绩指，其净利息收益较预期强劲，而成本上涨令市场失望，故该行下调对其2011年每股盈利预测5%；该行指亚洲业务续为汇控增长动力，维持“买入”评级，而目标价则调高5.5%至115元，以反映用SoTP估值模型对2012年公允值预测的结果。

　　美林在报告中指，亚洲业务增长续为汇控业绩增长动力，其中因集团去年下半年较预期强劲的新兴市场业务增长，该行调高对其2011年新兴市场盈利预测11%，不过这部分调高被集团增加的成本而抵消；该行表示，收入的增加及成本控制的加强将会令汇控成本收益比率在2011年回复至54%，并于2012年降至52%。

　　美林指，为反映“巴塞尔协议3”对银行核心一级资本比率的要求提高至9.5%至10.5%，汇控管理层调低集团的股东权益回报率(ROE)目标，不过新目标仍意味着单位资产净值回报率在17%至20%水平，反映了3%的潜在升幅；该行表示，为反映核心一级资本比率目标的提高，该行将汇控的派息预测轻微调低，预计2011年全年每股派息52美仙，派息比率45%。

　　美林预测汇控2011至2013年净利润分别为205.23亿元(美元，下同)、264.57亿元及320.9亿元，每股盈利预测分别调低至1.15元、1.45元及1.71元，预测其未来三年的市盈率分别为10.1倍、8倍及6.8倍，市账率分别为1.26倍、1.12倍及0.979倍。