P. Jaffray调升新浪评级至增持 目标价107美元

　　新浪财经讯 北京时间3月2日下午消息，华尔街投行Piper Jaffray &Co.在今天发布的一份新浪研究报告中宣布，将新浪的股票评级从中性升至增持，主要理由是微博的长期潜力，同时将目标股价从82美元升至107美元。Piper Jaffray还将新浪2011财年的每股利润预期从1.90美元升至1.91美元。北京时间2日晨新浪发布了2010年第四季和全年财报。

　　以下为Piper Jaffray研究报告的摘要：

　　我们调升新浪的评级主要是基于微博已成为中国最重要的五个网络平台之一。自新浪发布第三季财报以来，微博平台的用户已增长了100%，至1亿以上。虽然迄今新浪还没有将用户数量转化为实际营收，但新浪已指出，用户在新浪微博上的相对浏览时间已超过了Twitter。我们相信，巨大社交流量转化为营收的时刻将会到来。我们预计微博可能在2012年给新浪贡献6000万美元的营收，目前我们正将这一预期逐渐引入我们的评估模型。我们决定，将新浪的目标股价从82美元调升至107美元。

　　新浪第四季业绩超过预期

　　新浪公布的第四季非GAAP营收为1.05亿美元，超过华尔街平均预期的1.046亿美元。非GAAP新浪应占每股摊薄净利润为0.46美元，超过华尔街预估的0.45美元。广告营收8250万美元，同比增长31%，处在公司8100万至8300万美元的预期范围之内。新浪预计第一季非GAAP营收在9300万至9600万美元之间，超过华尔街平均预期的9520万美元。新浪还称，预计广告营收在7100万至7300万美元之间，这意味着同比将增长32%。我们认为这一预期略低于华尔街预期。

　　微博的潜力

　　现在微博已有1亿用户，较上一季度增长了约一倍。新浪微博用户的数量有望加速增长，现在每个月新增约1200万至1300万用户。依据目前速度计算，微博至2011年底时用户将超过2亿。与微博相比，Twitter到2011年初时才有了2亿用户，花了约3年时间才达到这一水平。

　　我们注意到，目前微博上没有任何正式的广告，但我们相信目前有超过5千个品牌在使用这些系统，这些品牌都可能成为新浪的广告客户。新浪管理层曾指出，将此转化为营收的时刻终会到来，但近期工作重点是提高平台品质，其中包括加入一项群功能。新浪管理层还称，可能试验性地推出不会影响用户体验的广告。

　　除了品牌广告，我们还认为微博还可以作为一个交易平台，一些地方企业已使用微博作为促销的非正式渠道。新浪还可能创建广告打包业务，整合新浪门户的内容对广告贴进行支持，同时可能对广告进行实时搜索支持。

　　我们估计，去年Facebook的每位用户为公司产生了3.60美元的营收，谷歌每位用户产生营收是18.50美元，百度为5.52美元。如果2012年新浪通过广告演示、广告贴和某种日常交易产品等手段从届时约2.5亿用户处获得营收，我们认为每位用户产生0.25美元营收的预期是非常保守的。依据这一预期计算，我们预计微博在2012年将给新浪产生6000万美元营收。(立悟)