将“蓝筹化”选股进行到底

　　近期以来，股市更像春天，乍暖还寒，大盘在2850点到2950点窄幅空间内震荡，上下两难。但海外市场却由于地区突发因素调整，高企的油价对A股也形成一定压力。在这种大背景下，A股热点各领风骚三五天，难以有序展开。显然，投资者对未来的不确定性非常担忧，以至于投资风格混乱。要摆脱这种困局，还需把眼光放长远，理念要随着趋势变。“蓝筹化”已是大势所趋，不要一叶障目而不见舆薪，应该将“蓝筹化”选股进行到底。

　　蓝筹行情引领市场20年

　　我们一直认为以往的行情是蓝筹行情。纵观A股市场20年的历史，时代与经济背景变迁锻造了不同阶段的蓝筹股。在1990年代，中国经济社会从温饱向小康过渡的时期，长虹、海尔等制造类公司是当之无愧的蓝筹；21世纪初，中国经济进入了工业化、城市化加速阶段，电力、煤炭、钢铁等“五朵金花”独领风骚；2006、2007年人民币升值与经济周期繁荣推动的牛市环境下，银行、地产、有色则是当时市场重要的蓝筹股。

　　然而，20年的行情本质上应该叫流动性主导的行情。因为，以往的股票在未上市之前已经是实体经济的“蓝筹”，上市不过是流通过程。由于大部分公司已过了业务快速发展阶段，成长性很低，股价或者市值的上涨必然只能依赖于市场流动性的充裕情况。

　　明白了这一点，就可以清楚认识到，流动性对市场的重要作用有多大，加息等紧缩政策对市场的杀伤力有多大，扩容、再融资对市场的影响有多大。这也造成了长期以来投资者只问市场资金有多少，不问企业有多好，只听信企业故事，而不问企业经营的投资理念，交易更多时间是一种博傻游戏。只要这种投资理念主导市场，任何的通胀消息和紧缩政策就都会让市场过敏。

　　蓝筹将被“蓝筹化”替代

　　然而，时代发展了，中国的证券市场也发展了，其具有的作用不仅仅局限于帮助“蓝筹”企业股份转变成可流通筹码，它将成为中国中小龙头企业做大做强的资本平台。这是大道理，更是硬道理，既有政策面的主观意愿，也是经济发展的必然要求。

　　环视中国经济，战略转型将引发诸多领域新布局。担负起“加快转变经济发展方式的主攻方向”的经济结构战略性调整，涵盖了“构建扩大内需长效机制，促进经济增长向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。加强农业基础地位，提升制造业核心竞争力，发展战略性新兴产业，加快发展服务业，促进经济增长向依靠第一、第二、第三产业协同带动转变。统筹城乡发展，积极稳妥推进城镇化，加快推进社会主义新农村建设，促进区域良性互动、协调发展”等当今经济生活主要瓶颈的解决方法，指明了改革的深化方向。乐观估计，在未来的5-10年这将成为中国经济路线图的总布局。

　　我们认为，在这种布局中，以往的蓝筹已退居“二线”，而当前的行业细分龙头以及新上市的中小板、创业板个股将成为未来A股市场的主角，A股将迎来蓝筹化过程，帮助经济顺利转型。虽然这些高成长性的个股往往掺杂在相关“概念”板块中，鱼目混珠，不如蓝筹股有过往业绩好甄别，但只要以成长性按图索骥，就能“吹尽黄沙始见金”。因此，对于“蓝筹化”行情中的行业和个股，如果按照老思路来投资，概念跟着流动性“炒”，而不管基本面，必然是只能骑黑马，却无法骑稳黑马。

　　如何把握“蓝筹化”行情

　　把脉经济转型瓶颈和基石，我们判断市场将向蓝筹化转型，但如何才能把握住这新一轮的市场机遇呢？对于十二五规划建议中提到的战略新兴产业和消费升级等主题，可以从改善需求结构、产业结构、区域结构和能效结构等“四大结构”入手理解。随着一系列瓶颈和核心行业的政策扶持和产业发展路径逐步明晰，“温床”可能孕育新一代蓝筹的种子。

　　因此，我们建议关注以下几个领域：产业结构高级化支撑下，电子政务、三网融合、物联网、云计算等新一代信息化产业在智慧城市中的综合应用；为改善能源利用结构，提高经济能效的合同能源管理及节能环保新材料的应用；为承接产业转移、实现区域协调发展提供支撑的现代物流产业；事关国家能源战略等方面的海洋资源开发装备及军工产业；满足居民生活、文化需求，繁荣物质和精神文明的保健食品、家居纺织、文化创意和旅游等产业；以及构建现代农业体系中关键的一环，农业科技创新主要方向之一的农业机械化产业等。

　　总而言之，如果投资者注重经济转型带来的投资机遇，改变传统的投资模式，长期跟踪符合“四大结构”要求的行业，以成长性实现为关键参照，就能大概率把握蓝筹化新阶段创造的绝对收益和超额收益，也可以摆脱因为市场短期波动对投资决策的困扰。