板块轮动直接影响股指的上涨空间与持续时间

　　股指期货走势主要受到现货股票市场运行预期的影响，而股市运行情况变化会受到领涨板块的带领和推动。在各个板块内部不同上市公司之间存在着较为明显的联动效应，板块行情通常由龙头企业率先发起，进而引领板块内其它公司股票相继跟随，最终演变成整个板块的集体走强形势。可以说板块轮动是否合理影响着股指是否上扬，也影响着股指的上涨空间和持续时间。

　　在几大主推板块的带领下，合理的板块轮动使得股指逐步上涨，处于一种螺旋式上升的状态。比如去年国庆节后爆发性的行情，由于美元的不断贬值助推了大宗商品的价格上涨，在A股市场上，有色、煤炭、金融等板块成为投资者追逐的热点。与此同时，股指期货成交大幅增加，四个合约交易总量从10月8号的162,251手，增加到10月20号的399,315手，期指价格也从2960点高歌猛进到最高的3670点，涨幅达24%。之所以有如此的幅度，这和有色、金融等板块的出色表现不无关系。它们吸引了大量的人气，使得这种上涨行情此起彼伏。金融板块沉寂的时候，有色大幅上涨，而当10月18日有色陷入调整状态时，金融板块大涨了4.2%。在此期间，其它热点板块也层出不穷。

　　当市场没有合理的板块轮动时，期指可能陷入调整周期。比如去年11月份，金融、有色等板块，跟随大盘开始下跌，似乎前期的上涨只是昙花一现。究其原因这和没有合理的板块轮动存在着一定关系。后期市场缺乏明显的热点，资金的攻击点分散，关键板块如房地产未能接过这波上涨的大旗，股指期货成交也在震荡中不断减少。随着投资者参与热情的降低，没有后续新的热点板块崛起，行情难以为续，就此夭折。又如今年1月份，高铁概念板块涨幅巨大，随后水利和水泥板块紧跟而上，但是沪深300股指期货走势却拐头向下。此时股指期货的成交和持仓量对比前期都处于中低位，使得股指后续无力。当前期的龙头板块回调过大，没有新的板块接棒，这时对市场的信心打击是非常致命的。

　　而当2月份股市上涨过程中，板块轮动加快，热点炒作的持续性较差，往往当日涨幅居前，次日就跌幅居前，说明市场心态不稳。从股指期货的成交来看，也没有有效地持续性放大，日均持仓量保持在3.5万手的水平波动。使得近期指并未继续上行，而是维持在3200-3300点区间震荡，这是对后市表达了比较谨慎态度的反映。

　　总之，板块能否形成轮动效应，轮动的节奏是否合理是影响行情的关键所在。在上涨行情中，如果当旧的板块调整时，有新的板块接力，则股指期货的成交持仓会相对活跃，随着量能的逐步放大，后市看好的概率大一些。但是当市场热点涣散，没有聚集足够的人气，板块轮动效应不能充分发挥其激发作用时，股指震荡甚至走低的概率就大一些。

　　南华期货 陈彤