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本地银行股首选渣打 逢低吸纳作中线投资

发布时间:2011年03月04日 10:24 | 进入复兴论坛 | 来源:康宏证券

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康宏证券及资产管理董事黄敏硕

  大型银行股陆续公布业绩,其中渣打集团(02888)连续八年盈利创新高,去年纯利增长28.2%,至43.3亿美元,拨备大减五成,属市场预期上限,资产负债表现理想。

  虽然环球银行需面对监管要求增加,然而集团一级及核心资本比率,分别为14%及11.8%,高于《巴塞尔资本协议三》标准。集团虽未有如汇控(00005)调低盈利指标,惟股本回报率回降至14.1%。

  此外,由于中东局势持续紧张,加上亚洲地区面对高通胀而实施紧缩货币政策,料仍会令集团收入增长及资产质素构成压力。集团现时在爆发政局危机地区之业务不算多,总体影响有限。

  渣打业务集中经济基调较佳的亚洲及中东地区,而亚太区多国已步入加息周期,有助扩阔净息差,加上该区经济基调良好,渣打前景仍属正面,为本地银行股首选,宜210元以下吸纳,作中长线投资,上望240元,止蚀位195元。

  汇控业绩仅符市场预期下限,主因成本大幅增长,派息增加幅度低于市场预期,期内净利息及非利息收入皆呈倒退,及投资银行盈利下跌所致。

  然而,期内集团指定金融工具公允值由亏转盈,贷款减值准备大减。区域业务方面,本港及亚太地区续成盈利主力,北美业务纯利则由亏转盈。

  不过,由于要面对更多潜在监管,集团需预留资本应付监管需求,股东回报率目标将下调至12%至15%水平。另外,全球低息环境持续,净息差难以扩阔,故净利息收益率成未来焦点。

  至于业务本地化的恒生(00011)业绩相对稳健,去年多赚13.5%,属市场预期上限。主要受惠本地贷款增长强劲,净息差改善,以及内地业务表现理想所带动。恒生中国税前盈利同比增加1.4倍,其中净利息收入和非利息收入上升,抵销营业支出和贷款减值增加的影响。股本回报率达22.8%,属同业之冠,另股息率高逾4%。建议逢低吸纳,作中线投资。

  (作者为注册持牌人士)

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